华侨城最新投研消息（归母净利预降七成半）

2021年全年，华侨城A预计实现归母净利润31.88亿元至41.32亿元，同比下降67.42%至74.86%

《投资时报》研究员 林申

自去年四季度以来，监管持续释放政策暖意，从居民按揭端、房企融资端等提供必要支持。近期央行也鼓励金融机构为房企间项目并购营造良好融资环境，旨在用市场化手段化解此次房企流动性危机。

据远东资信《商品房成交面积下降，房企债市融资持续净流出》报告显示，2022年1月，房地产行业共发行债券500.39亿元。自2020年9月至2022年1月，国内房地产行业债券存量规模压降约3025.72亿元。

在房地产行业信用风险逐步化解的同时，深圳华侨城股份有限公司（下称华侨城A，000069.SZ）能否借此机遇，逐步缓解近一年以来不太乐观的业绩及销售情况值得关注。

华侨城A日前发布的业绩预告显示，2021年该公司实现归母净利润31.88亿元至41.32亿元，同比下降67.42%—74.86%，这主要是由疫情以及监管趋严等因素引致。单月销售方面，2022年1月华侨城A合约销售面积为17.2万平方米，较上年同期下降44%，合同销售金额为31.5亿元，同比下滑51%。

华侨城月度合约销售面积及合同销售金额

资料来源：根据公开数据整理

销售端压力较大

克而瑞发布的2022年1月房地产企业销售TOP100排行榜显示，今年1月百强房企单月累计实现销售金额5849亿元，同比下降40.7%。同时，在政策维稳的情况下，预计2022年2月销售有望小幅回升，但仍将面临较大压力。

而2022年1月，华侨城A合约销售面积为17.2万平方米，较上年同期下降44%；合同销售金额为31.5亿元，同比下滑51%。同时，整个2021年度该公司累计实现合约销售面积398.8万平方米，较上年同期下降13%；合同销售金额824.7亿元，同比减少21%。

可以看到，在2021年全年合约销售面积及金额整体下滑的同时，2022年1月该公司销售情况也呈现出同比下降的态势。若以2021年单月销售数据来看，该公司合约销售面积及合同销售金额均于11月份触底，分别为21.16万平方米、45.78亿元，且在12月反弹后，于2022年1月再次分别下探至近一年来的最低点。

事实上，华侨城A2021年业绩也显现出公司运营存在较大压力。报告期内，该公司预计实现归母净利润31.88亿元至41.32亿元，同比下降67.42%—74.86%；预计扣除非经常性损益后的净利润20.05亿元至29.49亿元，同比下滑69.55%—79.29%。

若拉长时间周期来看，这是该公司自2016年以来首次出现归母净利润下滑，且连续两年扣非归母净利润同比增速为负值。

对于2021年度业绩下滑的原因，华侨城A解释称，“一是疫情的反复对地产项目的工期进度造成较大影响；二是下半年受政策导向及资金趋紧的影响，部分地方对购房贷款审批更加严格；三是受调控政策影响房地产行情下行，加之疫情反复等因素影响，下半年消费者对购房多持观望态度”。

华侨城归母净利润及扣非归母净利润同比增速（%）

资料来源：根据公开数据整理

8成新增土储位于一二线城市

在2021年利润缩水50%，2022年开年地产业务第一个月销售表现仍不甚理想的情况下，该公司另一子业务板块——文旅能否扛起发展大旗？

有分析认为，华侨城主题公园业务在国内长期处于领先地位，在景区运营方面，该公司通过推行年卡战略以增加景区游客复游率，进而带动景区二消提升；IP方面，华侨城A也在自创及合作方面取得了多项实质性的进展及成果。

在房地产项目土地储备方面，该公司在应对年初机构调研时表示，2021年新增土储中，约有80%位于一二线城市。对于新增土储集中于一二线城市的现象，华侨城A方面表示，“公司新增土储并不拘泥于城市能级这一单一标准，而是在进行项目拓展时，综合考虑如下几个因素：一是聚焦于经济发达地区及都市圈，包括粤港澳大湾区、长江经济带、成渝及西安都市圈和主要省会城市等经济较活跃的区域；二是深度挖掘文旅资源禀赋优秀区域的发展机会；三是考虑合作方条件优越、支持力度较大的项目；四是基于公司中长期发展，适当的在未来发展潜力较好的城市进行布局”。