出版上市公司基本面（营收利润绩效）

今天，武汉大学大数据研究院传媒大数据研究中心·媒至酷正式发布《2016-2020新闻出版上市公司五年综合动态绩效数据报告》。

2016至2020年，新闻出版业搭乘政策东风，积极拥抱资本力量，11家公司插上资本之翼，新闻出版上市公司数量从2016年的19家增至2020年的30家。

此次报告以2016年之前上市的19家新闻出版公司为样本，动态评价样本公司在五年间的综合动态总绩效，及各项细分指标的整体表现。凤凰传媒以94.06的五年综合动态总绩效问鼎新闻出版类排行榜冠军。而在传媒细分行业中，新闻出版类的年度综合动态绩效均值保持领先优势；价值规模、运营能力亦名列前茅，盈利能力、偿债能力多年霸守第一，但市场表现、成长能力表现不稳、略显逊色。

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新闻出版行业五年发展概观

走高质量发展之路，翻开出版强国新篇章

2016年-2020年新闻出版业向高质量发展之路迈进，不仅是挺拔主业、融合创新的五年，出版业新旧形态从裂变相加走向融合相乘；也是图书结构持续优化、图书市场深度调整的五年，管控数量、狠抓质量初见成效，精品内容异彩纷呈；还是出版管理体制创新、出版法治保障加强的五年，党政一体、立法先行；更是成果充分惠及人民的五年，全民阅读纵深推进、公共文化服务深入发展。

五年里，图书出版业守正创新、行稳致远，严守质量生命线，大力实施精品战略、项目带动战略，持续推进内容创新生产，涌现出大批传承中华文明、推动社会进步、反映时代精神的精品力作。十三五时期出版业深化改革，硕果累累，为我国从向新闻出版强国迈进奠定夯实基础。

2016-2020年新闻出版产业规模

稳健主业，平稳发展

2016至2019年间，新闻出版夯实主业，发展趋势积极向好；2020年，受疫情等因素严重冲击，产业规模有所下滑，但发展基本面仍保持稳定。

管控数量，把关质量

随着国家书号管控趋严，新书品种数逐年下探，从2016年的21.03万种收缩至2020年17.1万种，严格控制新书数量，与此同时，重印品种数不断上升。

党政一体，立法先行

党管出版，由中央宣传部统一管理新闻出版工作，强力筑牢意识形态工作的前沿阵地；修订《中华人民共和国著作权法》和出版三大条例及其配套规章制度，加强出版法治保障，加大对作者、作品的保护力度，为规范出版市场管理提供依据。

2016年关键词：攻坚改革精准发力，政策导向奠定五年走向

“制版分离”释放出版活力。2016年6月，在十八届三中全会上明确提出图书“制版分离”改革提上日程并开启区域试点。“制版分离”是在坚持出版权、播出权特权经营前提下，允许制作和出版、制作和播出分开，有助于理顺民营书企和出版社的经营流程。此项改革对于民营出版企业税收抵扣、财务阳光化乃至上市等至关重要，将进一步释放民营书企活力，为出版业注入新鲜血液。

供给侧结构性改革初见成效。中国已经实现从书荒到书海的跨越，成为出版大国，但同样也存在“有高原”“缺高峰”问题。质量是出版物的生命线，图书出版要数量更要质量，供给侧结构性改革是必经之路。2016年重印图书23.8万种，同比增长10.3%；重印图书51.2亿册（张），同比增长10.9%。

规范发展。2月总局、工业和信息化部公布《网络出版服务管理规定》，自3月10日起试行，网络出版驶向规范化发展道路；5月总局发布关于实施《“十三五”国家重点图书、音像、电子出版物出版规划》的通知，引导出版单位打造“叫好又叫座” 的精品图书；总局公布《出版物市场管理规定（2016）》自6月1日起施行，整治出版市场乱象，规范市场秩序；6月中宣部联合11部委印发《关于支持实体书店发展的指导意见》，进一步指明实体书店转型升级之路的方向。

转型融合。11月，国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，要求促进文化科技深度融合，加强包括数字出版在内的数字文化创意技术与装备的研发，着力打造文化引领、技术先进、链条完整的数字创意产业发展格局。

2017年关键词：传统文化回归潮掀起，实验室建设带动产学研结发展

传统文化热潮涌动。2017年传统文化以极具创意的形式、年轻化的表达，融入人们生活，浸润大众心灵，瞬间席卷影视、综艺、出版等行业。人们纷纷捡起书本，加入吟咏背诵大军，探索中华上下五千年奥秘，传统文化成为一股暖流在出版业中缓缓流淌。同时，出版界贯彻落实1月中办、国办印发的《关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见》，一大批经典文化图书（如《中国诗词大会》《思无邪：诗经名物图解》《良训传家——中国文化的根基与传承》等）闪亮登场，且销量喜人。

众多出版单位纷纷“借船出海”，借助数字化先进技术，利用国际领先的数字出版平台，将中华文化成规模地呈现在外国读者面前，将我国优秀传统文化传播到海外。

实验室建设带动产学研发展。2016年10月，国家新闻出版广电总局印发《关于加快新闻出版业实验室建设的指导意见》，敦促出版业朝向专业化发展，2017年该《意见》全面贯彻落实。

2017年1月总局出版融合发展（中版集团）重点实验室正式挂牌运行，此后，新闻出版大数据用户行为跟踪与分析实验室、印刷环保技术重点实验室、古籍数字化与知识工程重点实验室等实验室接连投入运营。出版业产学研结合迈上新台阶，专业化方向得以明晰，其中包含生产技术装备、资源编码与管理、知识挖掘与服务、内容呈现与表达、传播产品与营销、数据管理与运营、版权保护与应用等7个研究方向。

重点实验室密切关注新技术前沿，紧抓新闻出版业发展趋势，最大限度发挥创新引领作用，为传统出版转型升级提供示范经验。

2018年关键词：知识服务模式日渐清晰，线下场景消费方兴未艾

知识服务模式日渐清晰。从“知识付费”到“知识服务”，出版业在坚定内容为王的同时，在知识产权运营产业链构建方面摸索出具有行业特色的发展之路。

知识服务不同于传统出版的单一出版物生产和传播机制，需要出版单位在策划、生产、管理等方面发生颠覆性改变，助推出版转型升级。知识服务主要包括面向B端用户的专业类知识服务和面向C端用户的大众类知识服务，后者主要依托App、小程序、微信公众号等载体。从2016年1月国家知识资源服务中心建立到2018年底，共遴选包括出版社、高等院校、科研单位等在内的100多家知识服务模式试点单位，行业内外的共同参与也在一定程度上拓宽知识服务的发展空间。

场景消费兴起，实体书店复苏。随着线下智能化、场景化消费兴起，图书消费方式升级，实体书店复苏潮势头正盛。2018年，虽然有不少实体书店“倒下”，但有更多的新店开门迎客。无论是已经81岁高龄的“新华系”，还是靠连锁模式持续占领市场高地的民营书店，都在提高颜值的同时，探索新的服务方式，用新玩法不断刷出存在感。

省级新华书店：通过智能机器人等智能硬件的使用，提升读者到店的消费体验；持续推出子品牌，从垂直细分领域、不同消费场景寻找目标读者；通过与宜家、银行等异业“联姻”，探索书店经营边界。民营渠道更是“花样百出”：言几又入驻“饿了么”，做起图书外卖生意；随着天猫无人书店落地，当当等多家图书电商对线下市场发起冲击。

2019年关键词：政策红利持续释放，科技创新引领发展

考评体系逐渐形成。1月中宣部印发《图书出版单位社会效益评价考核试行办法》，3月中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强和改进出版工作的意见》，4月中宣部印发《报刊出版单位社会效益评价考核试行办法》，至此，出版业社会效益考核体系基本形成，出版发行单位“社会效益评价”进入可量化、可核查阶段。考评体系的成型不啻于一场“及时雨”和“强化剂”，为出版业提升质量、优化结构、打造品牌、实现双效统一提供思想引领与制度保障。

政策红利持续释放。2月，财政部、税务总局、中央宣传部联合下发《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》，规定国有出版企业自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税和房地产税。

2019年，5G商用吹响出版发展新号角，出版业经历千年未有之变局。海量的内容井喷为精品内容和头部内容得以凸显提供契机，国家新闻出版署首次组织数字出版精品遴选推荐计划，在575个申报项目中95个精品项目脱颖而出。同时，5G拉近与读者的距离，运用大数据技术，定制化生产更多精准优质内容资源。5G也为AR、VR技术带来更广阔的应用空间。

出版业对区块链技术应用的热情更加高涨。2019年8月，我国首个出版行业专业知识服务门户网站开始运营，明确提出要通过区块链技术保护著作权。

工智能技术在出版业的使用取得新进展。AI技术应用于内容的策划、创作、编辑、出版、传播等各个环节，在流量预测、受众分析、精准推荐、交互传播等方面的应用不断深化。

2020年关键词：知识助力疫情防控，实体书店图书零售遭遇寒冬

知识助力疫情防控。2020年初新冠疫情席卷中国，2月国家新闻出版署要求出版界加强出版服务，以知识助力打赢疫情防控阻击战。出版业不仅仅是宣传疫情防控最新政策、科普防疫知识的主阵地，更是聚焦平凡英雄故事，歌颂全国人民团结一心伟大抗疫力量的主战线。

开学延期，停不下学习的脚步，多家出版社免费开放数字教学资源，用实际行动与广大师生守望相助、共克时艰；疫情凶猛，挡不住文字的流淌，有声书、电子书免费读活动比比皆是，出版人以特殊的驰援方式——输送各类优质的内容，为社会各界带来精神食粮；居家防疫，隔不住阅读的力量，出版人不约而同地用文字、用声音记录着战“疫”故事，坚韧又温暖的文字叙写一个个感人瞬间，那些让人热泪盈眶的战疫故事，就是真实的力量，引发全民共情共鸣共振。

实体书店、图书市场遭遇寒冬。疫情初期，全国各地以实体书店为主的线下文娱消费场所不得不暂停营业；疫情常态化阶段，读者阅读和消费习惯重塑，加之国外疫情肆虐，人们对群体聚集性环境心存担忧，使得实体书店遭遇前所未有的人流量严冬。客流量锐减导致书店普遍陷入入不敷出的困境，尤其是中小规模书店生存面临极大考验。

受新冠疫情影响，图书零售市场遭遇寒冬，码洋规模首次出现负增长，跌破千亿，同比下降5.08%。其中，尤以实体渠道受疫情影响最为明显，同比下降33.8%，降幅急剧扩张，码洋规模203.6亿元。网店渠道同比增长7.27%，增速放缓，码洋规模767.2亿元。随着国内疫情防控形势持续向好，图书零售市场逐渐回暖，码洋规模前3季度降幅逐渐收窄，第四季度恢复小幅正增长，同比上升0.25%。

传统业务转型升级，新兴业态迅猛发展

全民触网宣告纸媒的没落和网媒的狂欢，新闻出版产业的传统业态在产业变革中逐渐隐退或加速转型。出版主业的稳健发展，一直是不少出版传媒上市公司在激烈市场竞争和不稳定疫情环境中得以稳住经营基本盘的压舱石。随着出版融合持续深入，产业边界逐步外延，内容呈现方式和发行营销模式虽迥异以往，但内容产品的服务实质却一直未变，内容资源始终是产业价值变现的核心资源，也是影视、游戏、动漫甚至是互联网等领域所竭力探足的重要IP源。十三五时期，出版业逐渐形成传统出版与新兴出版融合发展的格局，随着数字技术加速演进，出版生态创新叠出，数字出版、有声阅读、知识服务、在线教育、IP运营等新业态已然成为融合发展的增长极。

传统业务转型升级

新媒体与线下实体书店联动。实体书店运用新媒体手段，进行全方位、多层次、立体化传播；开办实体书店的新媒体公司、新媒体电商、知识服务商与日俱增，线上业务也随之延伸到实体书店。

图书营销线上转移

新媒体营销售书亮点频现。短视频营销和直播营销如雨后春笋般浮现，发展如火如荼，直播卖书爆款频频，其中明星直播卖书成为一大亮点。

新兴业态迅猛发展

出版与大数据、云计算、人工智能、物联网等技术有机结合，拓展出版业应用空间及场景，尤其与VR、AR、游戏、音视频等形式融合，赋予传统阅读产品以新生命。

对外传播体系立体化

文化走出去发展至今，经历从出版物走出去到版权、出版机构、国际合作、中国书架走出去的演变，努力打造全方位立体化对外传播体系，提升海外影响力。

数字出版：数字产品形态日益丰富，媒介融合趋势凸显

出版业融合发展路径持续明晰，效益初现。各出版单位借助先进技术，融合多样内容元素，打造融媒体图书、VR/AR图书等新产品形态，丰富内容呈现方式，提升优质内容感染力。出版单位依托优质出版资源，向网络文学、动漫游戏、有声读物、文旅、音乐、影视等领域拓展，效益逐步显现，实现内容价值、版权价值和品牌价值的共振和提升。

数字出版产品形态丰富多样，在适应移动化、知识化、碎片化、数据化与音视频化信息传播趋势的基础上，通过深度运用信息技术不断追求产品内容表达、呈现方式以及服务模式等方面的突破与创新。

5G与云计算、大数据、人工智能和物联网等技术深度融合，将推动数字技术在内容产业的广泛深层次应用，加速内容供给智能化进程。

数字阅读：数字阅读进入全民时代，科技助力打造全场景阅读模式

五年来，数字阅读用户规模稳步增长，2020年底达4.9亿人，数字阅读迎来全民时代，社会阅读场景经历重构。阅读新风尚带动产业繁荣发展，数字阅读产业发展进程不断加速，产业规模保持高位增速，2020年产业规模达351.6亿元。

科技助力打造全息、全场景阅读。随着新技术、新模式兴起，手机、电脑、电子阅读器等电子设备实现跨屏互联，音视频、直播以及VR、AR等沉浸式跨场景交互，推动知识传播不断突破时间和空间限制，阅读的媒介与场景边界愈发模糊，全息、全场景阅读模式，成为数字阅读未来主流发展趋势。

网络文学：市场规模稳步扩张，网文出海热度大增

我国网络文学产业市场规模稳步发展，在免费阅读和付费阅读并存的情况下，市场规模进一步提升。截止2020年底，网络文学用户规模达4.6亿，市场规模达268.1亿元，增速保持在20%以上。近年来，国内企业纷纷将目光放至海外蓝海市场谋求进一步发展。

网文出海经历三个阶段，2014年前处于版权出海阶段；2014-2017年进入文本出海阶段；2018年起点国际上线海外原创功能，网文出海进入生态出海阶段，2020年多家出海平台布局多语言市场。伴随着网络文学产业业态的输出，网络文学在海外的影响力进一步提升。

在线教育：在线教育异军突起，深耕细分赛道运营

自2011年起，在线教育进入跑马圈地阶段，2018年在线教育迎来高速发展期，细分赛道规模扩大；2020年初，在新冠疫情影响下，学生居家学习，在线教育井喷式发展，行业渗透率大幅提升。2020年3月用户规模高达4.23亿人，随着疫情防控取得阶段性进展，在线教育用户规模有所回落。

目前，在线教育行业已形成多样的细分领域，行业呈现精细化发展趋势。面对愈发激烈的市场竞争环境，深耕细分领域，打造精品教育内容是在线教育平台塑造核心竞争力的重要途径。

主题出版：展时代画卷，谱奋斗华章

出版界始终将重心放在紧紧围绕党和国家的中心工作上，围绕中心、服务大局、弘扬主旋律，以主题出版引领整个出版的导向和方向。2016年-2020年五年间，主题出版重点出版物选题的数量累计达513种，分别为120种、97种、81种、90种和125种，呈先降后升趋势，折射出行业坚持精品化、高质量发展的主方向。从近五年选题结构看，党史国史类和思想研究类始终占据主要地位，分别占比33％、21％，合计超过五成；科学知识类选题在主题出版重点出版物选题中比重虽不算大，但每年都有涉及，且数量呈逐年上升趋势，表明国家对于科学技术普及的重视。

从五年选题主线看，近五年正逢我国多个重大时间节点：2016年长征胜利80周年，2017年建军90周年，2018年改革开放40周年，2019年新中国成立70周年，2020年决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚。各出版单位始终遵循“为党立心，为国立言，为时代立文，为英雄立传”的原则和使命，围绕重大政治事件及历史节点策划重点出版物，回应社会关切，彰显时代精神，凝聚磅礴力量。

实体书店：承受网络疫情双重冲击，着重打造文化体验空间

书店是展现城市文明程度的重要窗口，但随着互联网的迅猛发展，实体书店的生存空间不断萎缩。2020年的新冠疫情让实体书店遭遇前所未有的客流量低谷，实体书店生存环境更加艰难。虽然实体书店销售图书的总体收入在逐年下降，但其作为文化地标、文化体验空间、生活方式的功能在不断增强。实体书店不断激发活力、提升效能、做强实绩，在布局和业态结构上不断优化，在经营机制和服务方式上不断创新。

政策支持

自2016年中宣部等11部门联合印发《关于支持实体书店发展的指导意见》以来，各地纷纷从规划、资金、场地、项目等方面出台扶持政策，2017年全国共有25个省、自治区、直辖市出台符合实际情况的实体书店发展实施意见。疫情期间，中央和地方各项扶持政策落地生效，共为实体书店发展提供扶持资金达3.08亿元，帮助实体书店顶住压力、走出困境。

发展蓝图

在选址上，更注重在人流较大的商圈、闹市、校园、旅游景点等处；在设计上，更注重追求个性化设计、打造优雅、精美、静谧的阅读空间；在读者对象上，进一步细分，为亲子阅读、校园阅读、社区阅读提供特色服务。一批主题书店正在向市民文化休闲中心转变，一批专业书店正在向知识分享中心转型，一批新型书店结合5G、大数据、物联网等新技术正在向智慧书城和数字化体验馆迈进。

文化交流：“一带一路”热点频现，对外交流跨上新台阶

2016年以来，中国出版业认真贯彻落实“要推进国际传播能力建设，讲好中国故事、传播好中国声音，向全世界展现真实、立体、全面的中国”的重要指示，根据出版特色和资源优势，精心谋划，积极作为。国家行政管理部门大力推动“中国图书对外推广计划”“经典中国国际出版工程”“丝路书香工程”“中外图书互译计划”“图书版权输出奖励计划”等多项出版“走出去”工程。

“出版走出去”取得令人瞩目的成绩：版权输出与实物出口稳步增长，版权贸易逆差收窄；学术出版走出去引人注目，中国学术思想通过“走出去”参与世界思想格局的重塑；国际合作持续扩大，搭建跨国出版平台；主题出版走出去持续升温，国际影响力显著提升。

学术出版关注度提升

以中国传统文化价值观解答世界普遍关注热点问题的学术图书逐渐走出国门，这些图书从“阐释中国”走向“中国阐释”。2019年国家社科基金外译项目申报公告首次将“中华学术经典外译工程”列入支持名单，这是支持中国出版“走出去”参与世界思想格局竞争的重要体现。学术出版走出国门切实深化中外学术交流和对话，扩大中国学术的国际影响力，提升国际学术话语权，让世界了解“哲学社会科学中的中国”。

“一带一路”热点频现

出版业结合国家实施的“一带一路”倡议，加强与“一带一路”相关国家开展图书、电子出版物、网络文学等方面的版权贸易和国际出版合作。我国已与近百个“一带一路”相关国家开展版权贸易，占我国共建“一带一路”协议国家总量的近2/3；我国出版企业对“一带一路”相关国家的版权输出数量在整体版权输出数量中所占比重已超55%；并逐渐向合资、合作、独资、收购等方式的“走出去”业务拓展。

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新闻出版上市公司五年发展概览

五年发展概览：谋求数字转型，深化融合创新

新技术日新月异，媒介加速融合，给出版单位带来机遇的同时也带来严峻挑战。作为出版业发展的主力军，新闻出版上市公司顺应数字经济时代浪潮，开启“数字化”转型之路，打造数字出版新业态，公司业务向线上聚集。新闻出版上市公司着力形成综合效益高、用户黏性强、可持续发展的融合出版品牌；打造精品聚集、定位明确、模式清晰、传播力强的数字内容出版传播平台，探索建设多要素融合的知识服务生态循环。

新闻出版上市公司在坚守内容为王的同时，推动传统出版产业融合发展高端化，打造数字化、网络化、智能化产业链，发展面向未来的现代出版服务业。

新闻出版上市公司严格遵循《关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见》，创新机制、借力智囊，聚焦内容生产、提高产品质量，坚持把社会效益放在首位，积极推出大批彰显社会主流价值、具有广泛社会影响、双效俱佳的主题图书，满足广大人民群众的精神文化需求。

积极探索传统出版与数字出版的深度融合，将融合发展理念贯穿于选题策划、资源整合、技术支持、市场开发等各个环节，加速转型升级与技术创新，以科技进步驱动产业发展，提升数字化资源的使用效率和质量。借助数字文化贸易，推进网络文学、网络游戏、数字教育、数字阅读、专业数据库等数字出版资源的多方合作。

上市历程：政策护航上市步伐提速，低谷期后再得资本青睐

政策护航出版体制改革，出版企业上市步伐提速。2010年起，随着现代企业制度完善、并购重组取得实质性进展，新闻出版业掀起上市热潮，此后几年间浪潮波涌，2017年6家公司敲钟上市，此番浪潮在锣鼓声中迎来顶峰。2018年出版企业上市进程戛然而止，进入资本冷却期，三年内只有中信出版一家公司成功上市。

说明：因考虑五年财务数据的完整性，2016年及之后上市的公司未纳入样本范围。

截止至2020年末，A股市场共有30家新闻出版上市公司。2021年从磨铁提交招股书到读客文化、浙版传媒、龙版传媒和果麦文化接连上市，新闻出版业再得资本市场青睐。资本市场成为推动出版产业传统业务转型与产业结构调整的孵化器和新引擎。2016年之前上市的19家公司纳入此报告数据样本范围。

地域分布：东部沿海地区带状分布，围绕京浙粤点式聚集

从新闻出版上市公司全国分布来看，地域分布不平衡。北京作为政治文化中心，凭借得天独厚的区位优势和丰富的资源禀赋，形成强大的集群凝聚力，吸附7家新闻出版上市公司，占比20.59%。除北京外，新闻出版上市公司在东部沿海和中部省会城市聚集，浙江省5家，山东省3家，上海、安徽、广东、湖南、四川各有2家；西部和东北地区则因区位、文化因素鲜有新闻出版上市公司驻足。2021年随着A股新成员上市，长三角地区新闻出版上市公司数量将直追北京，未来围绕优质出版资源、发行渠道和消费终端的市场竞争日趋激烈。

新上市公司：政策春风叠加资本追捧，11家公司相继挂牌

回首2016至2020年，新闻出版业搭乘政策东风，积极拥抱资本力量，11家公司插上资本之翼，新闻出版类上市公司从23家增至30家。

2016年新闻出版资本市场浪潮涌动，2月南方传媒挂牌上市，是广东省省级文化企业整体上市第一股；8月新华文轩成功转股，成为国内首家“A H”出版企业；同年新华网和平治信息亦敲钟上市。资本市场大势利好，改革创新持续深耕，2017年出版业迎来资本运作大年，6家公司争相亮相。1月，中国科传在上交所挂牌，成为中央出版机构上市第一股；4月，首家主板上市的民营书企新经典登陆A股；8月，“出版国家队”中国出版成功上市，对出版业具有标杆性意义；9月，数字阅读领头羊掌阅科技鸣锣上市；同月，得益于新三板转板加快，世纪天鸿成功转板；11月，山东出版上市迎考。2019年7月，大众出版龙头公司中信出版登陆资本市场。新闻出版业上市公司数量逐渐攀升，“国”与“民”齐舞，既有代表出版力量的“国家队”，亦有以往被边缘化的民营书企。

地方出版集团：南方传媒忍痛涅槃，新华文轩回归A股，山东出版迎考

南方传媒脱胎于广东省出版集团，2008年广东省出版集团开启重组改制，于2009年成立南方出版传媒股份有限公司。2016年2月南方传媒在上交所敲钟，意味着广东出版集团历经八年的上市之路翻开新篇。

南方传媒主营图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行，以及印刷物资供应和印刷等业务，秉承“主业挺拔、双效俱佳、多业态共融、高质量发展”战略目标，整合省内资源做大做强主业，立足区位优势打造大湾区业务集群，深化媒体融合构建融媒业务新生态。

新华文轩成立于2005年，同样是省级出版集团转企改制的产物， 2007年5月新华文轩在香港联交所主板上市，成为国内首家在香港上市的出版企业。曾在H股风光一时的新华文轩，上市七年，股价却一路走跌，2014年有上扬趋势但难以突破发行价。2014年便踏上回归A股新征程，2016年8月成功转回A股市场，成为国内首家“A H”出版传媒企业。

新华文轩在图书出版、报刊传媒、印制生产、门店经营、电子商务等领域谋篇布局，实施全产业链经营。

山东出版成立于2011年，继承山东出版集团全部出版和发行主业资产，于2017年11月在上交所主板挂牌交易。

山东出版拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务，逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态。山东出版以“出精品书、建品牌社”的“双品双效”工程为统领，围绕聚焦精品出版、畅销书出版、融合出版和“走出去”，持续推动出版主业的转型升级和高质量发展。

传媒国家队：中国科传实力雄厚，中国出版资源丰富

中国科传成立于1954年，2007年进行转制改企，2011年完成股份制改造，2017年1月在上交所主板挂牌上市，成为中央出版集团上市第一股。Ø中国科传顺应数字化浪潮，先后推出“科学文库” “SciEngine中国科技期刊国际传播平台”等多款知识服务产品。中国科传贯彻“出精品、出人才、出效益”发展理念，创新出版形式，集聚优质内容资源，加快产业转型升级步伐，推动科技文化融合发展，打造具有行业领导力、核心竞争力、国际影响力的“中国科技出版旗舰”。

中国出版成立于2011年，2017年8月在上交所挂牌，A股再迎“国字头”出版集团。中国出版是中国最大的大众出版和专业出版集团，以图书、报纸、期刊等出版物出版为主业，是集出版、发行、物资供应、印刷等业务于一体的大型出版企业。

中国出版拥有一批历史悠久、具有较高知名度和行业地位的出版社，人民文学出版社、中华书局、商务印书馆等7家出版社被评为国家一级出版社；中国出版拥有庞大的作者资源和读者群体，拥有丰厚的出版和文化积累，具有强大且深远的文化影响力。

民营书企：民营出版公司频扣资本大门，或迎加速资本化浪潮

随着国家宏观经济政策对出版企业上市和民营书业发展的双重支持，民营出版公司频频扣响资本市场大门，或将迎来加速资本化浪潮。民营书企主板上市第一股新经典，数字阅读龙头股掌阅科技，民营教育出版第一股世纪天鸿，大众出版龙头股中信出版争相抢滩A股市场。

新经典成立于2006年，2017年4月登陆上交所主板，成为国内首家在主板上市的民营书企。新经典是一家以创新驱动发展的内容行业领先者，主营业务包括图书策划与发行、数字图书、图书零售以及影视剧策划等版权延伸业务，致力于成为 “优质内容的发现者、创造者、守护者”。

掌阅科技成立于2008年，2017年9月在上交所主板上市。掌阅科技是全球领先的数字阅读平台，主营业务为互联网数字阅读平台服务及版权产品业务。截止2020年底，掌阅科技拥有数字阅读内容50多万册，数字内容资源丰富，品类众多，包括图书、有声读物、杂志、漫画、自出版等多种类型。

世纪天鸿成立于2004年，2017年9月于深交所上市。世纪天鸿成立之初即拥有“出版物国内总发行权”和“出版物全国连锁经营权”两项行业最高资质，是国内首家同时获得“双权”的民营书业企业。世纪天鸿专注于K12基础教育，提供线上线下教育产品和服务，满足小学到高中12个年级备考、工具参考和教研活动各类需求。

中信出版社成立于1988年，2008年改制为中信出版股份有限公司；2019年7月，中信出版集团成功登陆A股市场。中信出版挺拔主业，坚持布局出版领域，市场监控销售码洋同比增长14%，整体市场占有率稳居出版机构第一。2020年图书出版与发行业务实现营收14.64亿元，占总营收的77.37%

关键词一：挺拔主业调整结构，融合创新多元发展

新兴技术的发展给出版物的生产传播带来难以预料的变化和无限的可能，融合转型是新闻出版上市公司寻求未来发展蓝海的必经之路。2016年至2020年间，新闻出版上市公司优化出版结构，在深耕出版主业的同时，全力推进产业转型升级，推动融合转型纵深发展。新闻出版上市公司在利用企业自身优势与产业发展需求相结合以促进出版融合发展与转型升级进程方面，为业界做出良好的示范带动作用。

山东出版挺拔主业

山东出版深入实施“双品双效”工程，一手抓优质内容、选题策划；一手抓融合创新，打造数字融合创新创业产业集群，鼓励各出版单位积极探索互联网条件下出版业发展新的商业模式；深入研究“双创”工作，在中华优秀传统文化的创造性转化、创新性发展方面作出应有贡献；利用“一带一路”版贸会，做好“文化出海”项目，在走出去方面打造特色品牌。

中南传媒融合发展

中南传媒聚焦融合发展，产品创新和业态优化进一步提速。中南传媒整合旗下数字教育资源打造产品集群，形成以ECO云开放平台为基础，以AiClass云课堂、AiSchool智慧校园、ECR资源云平台等为核心应用的“智慧教育生态树”业态布局。“红网”等新媒体业务主要通过下属“红网”PC端、移动端和户外框架媒体提供内容服务，从而打造品牌，引导读者订阅无线增值产品与服务。

关键词二：数字出版拓展国际市场，搭建数字产品走出去平台

数字出版产品凭借品种多样、查询快捷、多媒体、互动性强、成本低廉、服务高度个性化以及更加环保、易于大规模复制等特点，已然成为中华优秀文化走向世界的新突破口。新闻出版上市公司着力重塑出版“走出去”生态价值链，构建线上线下相辅相成、各数字平台彼此联动的出版“走出去”新生态，为海外用户提供精准化、定制化、个性化的产品和服务，全面提升“走出去”数字出版产品的核心价值和国际传播力，为出版“走出去”带来新的模式。

中国出版-中国电子书库

中国出版旗下中国图书打造“中国电子书库” 国际化数字出版传播平台。“中国电子书库”聚合海量优质数字内容资源，打造成体系的数据库产品，面向全球的海外机构客户和个人读者宣传、推介中国优质出版物，实现中华文化以数字出版产品形态“数字化”海外落地。同时，“中国电子书库”还提供定制化产品服务，积极实施“一国一策”，区分不同国情、地域，有针对性地推出定制化服务产品，拓展目标市场，建设中国优秀出版物和中国文化“走出去”的主流平台。

山东出版-数字尼山书屋

山东出版集团旗下山东友谊出版社打造的数字尼山书屋是基于互联网，采用数字化技术，整合全球实体尼山书屋资源，集图书阅读、销售、展览、馆藏、国际出版与版权贸易五大功能于一体的线上线下交互的“O2O”文化交流平台。数字尼山书屋选择海内外精品图书将其转化为数字产品，实现数字化阅读，并为其提供展示、宣传、推广平台。在实现已有的数字化图书馆藏功能的同时，还积极与海外图书馆合作，精选其优秀馆藏数字版权图书，作为数字尼山书屋的经典藏书。

关键词三：融合出版取得显著成效，全产业链转型升级迈上新台阶

数字技术的迅猛发展，挤压传统出版市场，倒逼传统出版业加快转型升级，传统出版与数字出版从“相加”走向“相乘”，融合发展之路步伐更加稳健，全产业链转型升级迈上新台阶。

浙数文化深化布局融媒体云平台建设

浙数文化以科技与内容为抓手，组织推动浙报融媒体科技着力开发和完善 “天目云”“天枢”等多个技术平台，打通融媒体内容生产、风控、分发和精细化运营等各个环节，并基于融媒体生态的全链路赋能，推动传统媒体、县域融媒体与新兴媒体在内容、渠道、流量、经营、管理等方面的深度融合。截止至2020年底，天枢平台共引入用户1853家，初步形成可用内容库建设。

中信出版初步完成共享平台建设

出版共享平台初步搭建生态产业链体系，开放公司版权、策划、渠道和内容营销能力，借助公司品牌营销优势，进行战略整合和资源重塑，已与11家机构和策划人签订合作协议，签约选题32个，出版新书15种，涉及法律、少儿、社科、文艺等领域；完成六个领域30门出版人培训课程体系；开发线上共享平台，实现核心角色、交易流程、规则标准等基础功能，为合作方大规模进驻做好基础准备。

关键词四：精品出版坚守内容为王，技术创新开拓广阔前景

出版的根基始终是内容，新闻出版上市公司坚守出版精品化路线，打造高质量产品，为人民群众提供丰富且优质的精神食粮，满足人民群众日益增长的精神文化需求。数字技术为新闻出版业开拓更广阔的发展空间，随着5G、区块链、AR、VR等技术的发展与创新，数字阅读、在线教育等新业态如雨后春笋般涌现，成长模式渐趋成熟，出版生态与产业结构经历重塑。

凤凰传媒通过推进重大出版项目和健全原创精品生产机制，一般图书出版竞争力保持优势。2020年总体零售市场码洋占有率为3.15%，排名第2，同比上升1名。一般图书2020年销售10万册以上33种。3种图书入选2019年度中国好书，3种图书入选2020中国好书月度榜，3种图书入选2019年度中国版协30本好书，4种图书入选2020年度“中国最美的书” 。

中国科传打造SciEngine平台，积极向知识服务商转型。为加快期刊业务转型，打造SciEngine平台，实现图书与期刊的数字融合，为用户提供线上订阅支付、精准推送等多种服务；积极推进传统出版向知识服务转型，在专业学科知识库、数字教育云服务、医疗健康大数据三大方向上布局；成功开发上线“科学文库”“科学智库”“中国生物志库”等一系列数字业务产品或知识服务平台。

关键词五：积极承担社会责任，投身社会公益事业

在实现精准扶贫、脱贫摘帽之路上，新闻出版上市公司不负使命，勇作为、敢担当，积极响应国家号召，通过文化扶贫、产业扶贫、旅游扶贫、教育扶贫、科技扶贫等多种方式，助力打赢脱贫攻坚战。面对2020年突如其来的疫情，新闻出版上市公司展现文化企业的责任与担当，贯彻落实疫情防控的决策部署。新闻出版上市公司举办丰富多彩的全民阅读活动，推进实体书店和农家书屋建设，建设书香社会。

脱贫攻坚

2016年9月8日，中国证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，新闻出版上市公司积极响应国家号召，落实精准扶贫工作。2020年读者传媒整合投入扶贫资金303.3亿元，帮扶贫困户1709人，通过产业扶贫、教育扶贫多种方式帮扶贫困村。南方传媒2020年累计安排扶贫基金388.11亿元，物资折款37.5亿元；皖新传媒2020年共帮扶贫困户574人。

疫情防控

疫情爆发后，新闻出版上市公司第一时间推出大量抗击新冠肺炎疫情相关的出版物，同时免费开放数字阅读资源。凤凰传媒从2020年1月下旬起向全国中小学校免费赠送1200万套资源、900万套试题和远程教学服务；山东出版向全国免费开放“智汇东方资源库”资源平台、“智汇东方网校”直播平台，仅2020年3月就累计免费直播开课1.2万节，全国合计服务师生30余万人次。

书香社会

南方传媒举办“南国书香节”，展出图书及文创产品20万种，举办文化活动近800场，在广东省20个地市全部设立分会场，实现地级以上市分会场全覆盖。长江传媒打造“华图会”“荆楚书香节”“长江读书节”“新华书店杯”等阅读品牌活动，融入“图书 文创”“阅读 科技”“文化 生活”“活动 论坛”等新兴业态，成为湖北省的精神文化盛宴。

03 新闻出版上市公司年度动态数据绩效榜

2016年综合动态绩效排名：皖新传媒成功登顶

在2016年新闻出版上市公司综合动态绩效排行榜中，皖新传媒以89.85的绩效值成功问鼎冠军；中南传媒和中文传媒紧随其后，分别位于亚军和季军之位；人民网动态综合绩效为86.41，垫底新闻出版上市公司。首尾公司动态综合绩效差距较小，仅为3.44。

2016年综合动态绩效分布：龙头公司实力领跑，尾部个别公司掉队

以归母净利润为纵坐标，以2016年综合动态绩效值为横坐标，以总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

在2016年新闻出版上市公司财务绩效分布中，皖新传媒、中南传媒、中文传媒以显著优势组成第一梯队，皖新传媒综合动态绩效最高，中南传媒吸金能力超强，中文传媒资产实力雄厚；凤凰传媒虽综合绩效略逊一筹，但资产规模及盈利能力占上风；以华闻集团为中心呈链式分布的腰部梯队能实现一定盈利，归母净利润浮动于[2.44亿元-8.73亿元]区间；尾部梯队均是微利小户，人民网和粤传媒两家公司明显掉队。

2017年综合动态绩效排名：中文传媒反超夺冠

在2017年新闻出版上市公司综合动态绩效排行榜中，中文传媒超越皖新传媒和中南传媒，摘得桂冠；皖新传媒跌出前五，位列第六；中南传媒退至季军；凤凰传媒进步明显，前进四名夺得亚军；博瑞传播综合动态绩效提升1.12，但排名垫底。2017年19家新闻出版上市公司综合动态绩效较2016年有所提高，且首尾差距进一步缩小。

2017年综合动态绩效分布：两级链式分布，中文传媒综合能力出众

以归母净利润为纵坐标，以2017年综合动态绩效值为横坐标，以总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

在2017年新闻出版上市公司财务绩效分布中，中文传媒以强劲优势领先，在综合动态绩效维度与其他公司拉开较大差距；在纵向维度上，中南传媒凭15.79亿元的归母净利润以微弱优势超越凤凰传媒和中文传媒，占据盈利制高点；浙数文化总资产规模最为庞大，但吸金能力稍显逊色；中尾部梯队零星点式分布，资产规模小，其中读者传媒、人民网、粤传媒、天舟文化和博瑞传播陷入亏损境地，下沉显著。

2018年综合动态绩效排名：凤凰传媒雄踞榜首

在2018年新闻出版上市公司综合动态绩效排行榜中，凤凰传媒以95.18的综合绩效雄踞榜首，中文传媒则退至第二；长江传媒和中南传媒排名互换，长江传媒前进两名跻身前三甲；人民网综合动态绩效稳步提升，三年内从行业垫底逆袭至中游队列。2018年只有中文在线和华闻集团两家上市公司综合动态绩效较2017年下降，处于行业末端。

2018年综合动态绩效分布：中上游紧密聚团，下游掉队下沉叠加

以归母净利润为纵坐标，以2018年综合动态绩效值为横坐标，以总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

在2018年新闻出版上市公司财务绩效分布中，中上游呈聚团式紧密分布，凤凰传媒综合动态绩效强势领先，中文传媒则在盈利维度脱颖而出，两家公司总资产规模均超二百亿；中南传媒总资产亦在二百亿大户阵营，归母净利润以12.38亿元稳坐前三甲席位；新闻出版上市公司龙头梯队相对稳固。中部队列多是小规模、低盈利小户；尾部四家公司严重掉队，其中华闻集团下挫更甚，面临49.91亿元大额亏损。

2019年综合动态绩效排名：人民网排名第一

在2019年新闻出版上市公司综合动态绩效排行榜中，人民网前进九名，荣登榜首；凤凰传媒出局前三甲；华闻集团综合绩效提升4.74，从行业垫底逆袭至头部梯队；中文在线虽综合绩效进步0.80，但仍未能摆脱排名颓势，再退一名，垫底榜单。2019年14家公司动态综合绩效较2018年有所下降。

2019年综合动态绩效分布：头部上扬盈利出彩，腰尾部呈现三角矩阵

以归母净利润为纵坐标，以2019年综合动态绩效值为横坐标，以总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

在2019年新闻出版上市公司财务绩效分布中，人民网在横向维度上遥遥领先，跳出众公司分布范围，但盈利势头平平；中文传媒、凤凰传媒和中南传媒三家公司仍然是资产大户、盈利巨头，在纵向维度稳占第一梯队；以皖新传媒为中心的腰尾部公司，呈现三角矩阵分布，尾部梯队上扬明显，华闻集团扭亏为盈；新华传媒和中文在线在综合动态绩效上掉队，仅有中文在线一家公司身处亏损困境。

2020年综合动态绩效排名：中文在线扭转乾坤

在2020年新闻出版上市公司综合动态绩效排行榜中，中文在线扭转乾坤，摆脱垫底趋势，跃至榜首，动态综合绩效为94.47；中文传媒连续三年稳坐亚军宝座。2020年19家新闻出版上市公司综合动态绩效排名动荡不已，人民网出局前十；华闻集团三年排名像坐过山车，再次跌至行业末尾；中原传媒重回头部队列。

2020年综合动态绩效分布：中段沿盈亏线平铺，华闻集团下沉显著

以归母净利润为纵坐标，以2020年综合动态绩效值为横坐标，以总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

在2020年新闻出版上市公司财务绩效分布中，中文在线的动态综合绩效一枝独秀，但其归母净利润却不敌众盈利公司；2020年尾部再遇下挫，新华传媒、华媒控股、天舟文化和华闻集团未能实现盈利，华闻集团下沉尤甚；中段公司沿盈亏线平铺分布；上游公司以归母净利润最高者中文传媒为首，其余六家公司以凤凰传媒为中心抱团，七家公司均位于总资产百亿阵营，龙头公司实力出众。

04

新闻出版上市公司五年综合动态数据绩效总榜

五年综合动态总绩效排名：凤凰传媒摘得桂冠

在新闻出版上市公司五年综合动态总绩效排行榜中，凤凰传媒以绩效值94.06问鼎榜首，中南传媒以94.04绩效值紧随其后，中文传媒位列第三。新闻出版上市公司前三甲均进入传媒上市公司五年综合动态总绩效排行榜TOP10，头部公司实力强劲。中文在线、华闻集团和天舟文化处于行业末端，但与头部公司之间差距较小，仅为2.77。

上游多强聚团，中游紧邻盈亏，下游零星掉队

以平均归母净利润为纵坐标，以五年综合动态总绩效值为横坐标，以平均总资产为圆圈大小，得出19家新闻出版上市公司财务绩效分布情况如下图。

新闻出版上市公司综合绩效整体分布中，以中文传媒、皖新传媒和浙数文化为代表的三组多强聚团分布的9家公司，平均归母净利润上浮明显，其中凤凰传媒、中南传媒和中文传媒3家上游三强利润指标均超13亿，平均总资产亦超两百亿；以出版传媒为先、博瑞传媒垫后的中游队伍紧邻盈亏线上下，仅新华传媒和博瑞传播利润指标为负；以中文在线等3家公司组成的下游梯队掉队明显，其中天舟文化综合动态绩效垫底，华闻集团利润指标下沉最甚。

五年价值规模动态总绩效排名：中南传媒脱颖而出

中南传媒以78.40绩效值在新闻出版上市公司五年价值规模动态总绩效排名中脱颖而出，跻身传媒上市公司五年价值规模动态总绩效排行榜TOP10，凤凰传媒、中文传媒亦在其列，与其它公司拉开较大差距。读者传媒、中文在线、人民网置身尾部梯队，人民网垫底，创造价值能力欠佳。新闻出版行业头部公司与尾部公司价值规模绩效值差距悬殊。

年度价值规模动态绩效头部及尾部排名变动

2016至2020年，19家新闻出版上市公司价值规模动态绩效榜前三甲席位被中南传媒、中文传媒、凤凰传媒包揽，但年度冠军得主有所变化。2016年中南传媒以77.85绩效值夺得榜单首位；2017年被中文传媒取代退至亚军；凤凰传媒从2017年榜单季军跻身为2018年冠军，并在2019年蝉联冠军；2020年中南传媒时隔四年重回冠军宝座。

2016至2020年，19家新闻出版上市公司价值规模动态绩效榜尾部队伍略有变化。其中，人民网四年滞留尾部梯队，2016年和2017年两年行业垫底；中文在线连续三年落于榜单尾部，2019年和2020年跌至行业末尾；2018年最后一名为华闻集团；读者传媒连续五年在下游徘徊，其中三年困于行业末端。

五年盈利能力动态总绩效排名：中文传媒荣登榜首

中文传媒吸金势头强劲，以87.62绩效值荣登新闻出版上市公司五年盈利能力动态总绩效排行榜榜首，亦是唯一一家进入传媒上市公司五年盈利能力动态总绩效榜单TOP10的新闻出版类上市公司；中南传媒、浙数文化、凤凰传媒不甘示弱，以微弱差距紧跟其后，盈利能力不凡。尾部公司天舟文化、中文在线和华闻集团盈利能力在整个传媒行业都处于劣势，掉队严重。

年度盈利能力动态绩效头部及尾部排名变动

2016至2020年，19家新闻出版上市公司盈利能力动态绩效头部梯队中，2016年中南传媒以78.00绩效值问鼎冠军；2017年浙数文化取代中南传媒成为榜单首位；自2018年起中文传媒以超强吸金能力连续三年蝉联新闻出版上市公司榜首；凤凰传媒2018年、2019年连续两年稳坐季军位置，2020年提升一名，成为年度亚军。

2016至2020年， 19家新闻出版上市公司盈利能力动态绩效榜尾部公司中，新华传媒、中文在线连续三年滞于榜单末端，2016年新华传媒垫底，2018年、2019年中文在线均是垫底；华闻集团在2016年、2019年在亚军之位，其余年份则滑落至行业倒数第二；天舟文化自2017年起在中下游徘徊，2020年直降八名至末尾。

五年运营能力动态总绩效排名：凤凰传媒拔得头筹

在新闻出版上市公司五年运营能力动态绩效排行榜中，凤凰传媒以显著优势问鼎冠军，动态总绩效值为73.49。长江传媒在传媒上市公司五年运营能力动态总绩效排行榜中位列第九，新闻出版头部公司运营能力有待提高。华闻集团、粤传媒、博瑞传播为行业垫底，绩效值与头部公司绩效值差距较大，首尾落差达11.33。

年度运营能力动态绩效头部及尾部排名变动

2016至2020年，19家新闻出版上市公司运营能力动态绩效头部公司实力强劲，长江传媒两年霸榜年度榜单冠军，但自2019年落至中游；新华传媒亦是夺得2018年和2020年两个年度冠军，2019年的冠军则花落时代出版；凤凰传媒连续五年位列榜单前三甲，运营能力不容小觑；时代出版排名在中上游起伏，2019年跃升为榜单首位。

2016至2020年，19家新闻出版上市公司运营能力动态绩效尾部梯队较为稳定，博瑞传播连续五年困滞榜单尾部，2016年-2018年均为行业垫底；新华传播在首尾之间穿梭，2018年夺得榜单冠军，2019年跌至倒数第一；粤传媒亦是连续五年处于尾部队列，2020沦为榜单垫底。

五年成长能力动态总绩效排名：皖新传媒一举夺魁

皖新传媒成长态势良好，以总绩效值74.89夺得新闻出版上市公司五年动态绩效排行榜冠军，但优势微弱。前12名新闻出版上市公司之间差距0.81，中上游公司成长前景可期。传媒上市公司五年成长能力动态总绩效排行榜TOP10中没有新闻出版上市公司在列，新闻出版处于竞争劣势地位。华媒控股、天舟文化和华闻集团等尾部公司落后明显，严重掉队。

年度成长能力动态绩效头部及尾部排名变动

2016至2020年，19家新闻出版上市公司成长能力动态绩效首部队伍中，皖新传媒在榜单上下游之间波动较大，2017年夺得年度冠军，2019年下滑13名至尾部方阵，其余年份在中上游队列变动；中文在线近五年排名震荡不已，2016年位列榜首，2018年滑落至行业末端，2020年时隔4年再度争得冠军席位；人民网和浙数文化排名亦不稳定。

2016至2020年，19家新闻出版上市公司成长能力动态绩效下游行列变化明显。博瑞传播两年行业垫底，2020年突飞猛进，一跃升至行业第二；中文在线2016、2017、2020年跻身前三甲，2018、2019两个年度困于榜单末端；浙数文化和天舟文化在头尾梯队横跳，2017年浙数文化垫底，2020年天舟文化垫底。

五年偿债能力动态总绩效排名：读者传媒独占鳌头

在五年度新闻出版上市公司偿债能力动态绩效排行榜中，读者传媒以总绩效值76.47位列首位，粤传媒以微弱差距排名第二；冠亚军位于传媒上市公司五年偿债能力动态总绩效榜单TOP10之列；出版传媒、天舟文化和华媒控股榜单落底，偿债能力略逊一筹。19家新闻出版上市公司偿债能力均衡发展，行业内部首尾公司之间差距不大。

年度偿债能力动态绩效头部及尾部排名变动

2016至2020年，19家新闻出版上市公司偿债能力动态绩效榜前三甲变动较大。读者传媒跻身前三甲席位四次，并在2018年、2020年霸榜榜首；中文传媒连续两年稳坐亚军位置；中南传媒2017年夺冠，2018年退至季军；其余公司均只有一次进入榜单前三甲，头部公司在偿债能力上的领先能力不稳固。

2016至2020年，在19家新闻出版上市公司综合动态绩效榜尾部队伍中，浙数文化连续三年困滞尾部梯队，天舟文化仅2020年排名靠前，跃至行业第二，前四年均滞于下游；新华传媒始终位于中下游行列，2019年跌至榜单垫底；粤传媒前两年名次不佳，但后三年排名逐渐攀升，2019年成为冠军黑马。

05

新闻出版上市公司五年指标分析

价值规模：总资产规模逐年递增，“百亿大户”阵营稳中有变

19家新闻出版上市公司总资产规模逐年扩张，从2016年的1534.08亿元扩张至2020年的1752.42亿元，五年共增加218.34亿元。总资产“百亿梯队”成员稳中亦有变，连续五年总资产前三甲被凤凰传媒、中文传媒、中南传媒霸守，排名顺序稍有不同，凤凰传媒四年以绝对优势问鼎冠军；皖新传媒和华闻集团连续四年进入TOP5；2020年竞争格局发生变动，元老级“百亿大户”华闻集团经历资产减值，出局TOP7。

位列五年自由现金流量均值排行榜前三名的是中南传媒、凤凰传媒和中文传媒，三家公司均摘过年度桂冠，中南传媒2020年位列榜首，凤凰传媒于2018年、2019年连续两年登顶，2017年冠军则花落中文传媒。2016年19家上市公司自由现金流量均值最高，为27.98；2017年均值最低，仅为16.34，落差较大。经济附加值均值第一名同为中南传媒，中文传媒紧随其后，凤凰传媒位列第三，头部公司价值规模领先优势显著。

市场表现：年个股回报率各年度均值负多正少，整体表现欠佳

新闻出版上市公司年个股回报率整体表现欠佳且变动剧烈。2016年-2020年五年间，唯有2019年19家上市公司年个股回报率均值为正，其余年份均值为负值。2017年19家公司无一幸免，全员陷于负值困境。从年个股回报率五年均值角度来看，唯有人民网一家公司均值是正值，为0.13，人民网2019表现亮眼，创下五年内新闻出版上市公司年个股回报率最高纪录，高达1.73。长江传媒和中原传媒连续五年年个股回报率均为负值，但在五年均值排行榜仍处于中上游。

投入资本回报率头部和尾部公司每年都在发生变动。2016年新闻出版上市公司投入资本回报率年度排行榜冠军得主华媒控股的投入资本回报率逐年下探，排名一路走低，2020年已跌入负值行列，投入资本回报率五年复合下降0.32；中原传媒投入则一路攀升，从中游跻身TOP5，2020年更是摘得榜首之位；城市传媒稳定发挥，除2020外，其余年份均名列前茅，夺得新闻出版上市公司投入资本回报率五年均值排行榜桂冠。

19家新闻出版上市公司五年平均基本每股收益排名中，中文传媒领先优势显著，是唯一一家五年均值超过1的新闻出版类上市公司。中文传媒连续五年跻身前三甲，以显著优势蝉联三年冠军。中南传媒亦五年位居前三，中原传媒占据2018年-2020年亚军位置，近三年冠亚季军排名保持不变，头部公司市场表现稳定，优势明显。

盈利能力：成本费用利润率年度均值起伏不定，整体呈下降趋势

2016年-2020年，19家新闻出版上市公司成本费用利润率年度均值历经两次起伏，整体呈下降趋势。2016年平均成本费用利润率为17.02%，2017年增至最高值18.31%；2018年转瞬跌至谷底，均值为-18.71%；2019年虽均值有所回升，但仍未能重回巅峰；2020年再次面临下降，仅为1.97%。浙数文化始终稳定，连续三年蝉联第一，其余两年稳居亚军席位，顺理成章登顶五年均值排行榜；均值榜单亚军人民网自2018年起活跃在头部梯队，季军粤传媒前四年在行业中下游徘徊，2020年跃至榜首；天舟文化前两年在头部队列，2018年起滞留尾部。

总资产净利润率头部梯队洗牌，孕育全新龙头阵营

在19家新闻出版上市公司总资产净利润率年度排名中，头部梯队竞争格局发生变动。2016年前三甲是皖新传媒、中南传媒和城市传媒，2017年、2018年前三甲保留城市传媒和皖新传媒，2019年、2020年经历洗牌期，2020年产生全新龙头阵营，分别是中文传媒、长江传媒和中原传媒。

从新闻出版上市公司五年平均总资产净利润率排名来看，前三年的成绩排名占主导地位，均值TOP1城市传媒进榜年度TOP3四次，浙数文化虽只有2017年跻身前三，但其绩效值创历史新高，达17.25%，五年均值亦名列前茅；皖新传媒前三年连续冲击年度三强。

2016年-2020年，19家新闻出版上市公司归母净利润总和共计333.83亿元。19家公司中，有盈亦有亏，盈利大户与微利小户并存。头部公司占据盈利高地，龙头地位稳固，马太效应尽显。中文传媒自2018年起连续三年霸榜年度归母净利润排行榜，五年实现归母净利润78.97亿元，名列五年净利润榜首，吸金势头优势显著。中南传媒和凤凰传媒亦在其列。中南传媒五年跻身三强，凤凰传媒三年蝉联亚军，分别位列五年净利润排行榜二、三名。

5家上市公司五年净利润总和为负，深陷亏损泥潭，其中华闻集团下沉显著，面临大额亏损58.27亿元。

营业利润率震荡下降，浙数文化五年均值一枝独秀

在19家新闻出版上市公司五年平均营业利润率排名中，浙数文化一直独秀，以43.53%的营业利润率强势登顶，与其他公司拉开较远距离。浙数文化连续五年进榜年度三强，中间三年蝉联冠军，其余两年夺得季军。5家上市公司平均营业利润率为负值，其中中文在线垫底，营业利润率仅为-46.45%；新闻出版行业内部五年盈利利润率均值首尾差距悬殊，差值高达89.98%。2016年新闻出版上市公司营业利润率均值为10.04%，2017年小幅上升，2018年经历断崖式下滑，跌至-19.56%，2019年有所回升，2020年再次跌至负值，整个行业营业利润率呈下降态势。

运营能力：应收账款周转率表现平稳，新华传媒霸榜年度排行冠军

新华传媒连续四年问鼎新闻出版年度应收账款周转率排行榜，亦以25.91%的绝对优势摘得五年平均应收账款周转率排行榜桂冠。2016年-2017年前三甲被长江传媒、新华传媒和皖新传媒霸守，2018年皖新传媒出局，2019年年度三强易主，新华传媒、浙数文化和中文传媒组成新一代龙头公司，并延续至2020年。应收账款周转率年度均值维持在8.5%-9.0%区间，变动微小。

资产的经营现金流量回报率年度均值呈“W”型小幅波动

19家新闻出版上市公司五年平均资产的经营现金流量回报率首尾差距较小，19家公司回报率均为正值，最高者凤凰传媒，经营现金流量回报率为0.11，最低者博瑞传播，回报率为0.00。五年度均值以2018年为轴呈对称分布，变化趋势呈“W型”。头部公司运营能力优势明显，均值冠军和季军得主凤凰传媒和中南传媒进入年度排行榜TOP3三次，亚军得主中文传媒则四次冲进三强。2017年-2020年均有回报率跌破负值的公司，其中华闻集团连续三年滞留负值困境。

经营现金净流量对销售收入比率年度均值下滑后再回升

19家新闻出版上市公司年度经营现金净流量对销售收入比率均值前四年连年下滑，从0.17下跌至0.07，2020年回升至0.16 ，基本与下降前持平。经营现金净流量对销售收入比率竞争格局变动大，中文在线2017年以0.33位居行业第一，2018年跌至-0.20；2018年冠军新华传媒在首尾部穿梭，从0.39跌至-0.74，2019年行业垫底，2020年重回行业第三。

总资产周转率前三甲阵营更迭，龙头地位稳固

2016年-2020年19家新闻出版上市公司总资产周转率排行榜三强阵营在2019年发生更迭。2016年-2018年，前三甲分别为长江传媒、时代出版和中原传媒；2019年后，长江传媒出局，时代出版、中原传媒、出版传媒阵营稳守TOP3。时代出版和中原传媒五年均值分别为0.99和0.94，龙头地位难以撼动。新闻出版上市公司年度总资产周转率均值逐年缓慢下探，从2016年的0.56，下滑至2020年的0.47，降幅较小。

速动比率年度均值下探，资金使用效率趋高

新闻出版上市公司五年平均速动比率均超过1，短期偿债能力超强。读者传媒三年霸榜速动比率排行榜榜首，虽速动比率逐年下降，但其五年平均速动比率仍首屈一指。粤传媒五年均值紧随其后，亦远超指标适值。虽短期债务风险低，但面临速动资产占用资金过多、投资行业机会成本增加的风险。19家公司年度均值呈下降趋势，2020年较2016年下降0.60，资金使用结构更为合理。

成长能力：中文在线五年平均主营业务收入增长率遥遥领先

在19家新闻出版上市公司中，11家上市公司五年平均主营业务收入增长率在成长线以上，其中，中文在线以22.97%增长率遥遥领先。中文在线除2019年主营业务收入同比有所下降外，其余年份主营业务收入增长率均处在年度排行榜前列，三年领跑新闻出版上市公司。主营业务收入情况变动频繁，天舟文化前四年主营业务发展良好，收入逐年增加，增长率位列上游，但2020年主营业务收入受挫，增长率跌破负值，为行业垫底。粤传媒和新华传媒连续五年主营业务收入增长率为负值，经营状况堪忧，亟待挺拔主业。

净资产增长率头部变动频繁，绝大部分公司净资产扩张

2016年新闻出版头部上市公司净资产规模扩张迅速，中文在线净资产增长率高达395.46%，天舟文化净资产增长速度为128.81%；2017年起净资产扩张速度趋于平缓，3家公司净资产增长率超过10%，浙数文化为12.87%。净资产增长率头部公司更迭频繁，年度冠军花落五家；亦有一些以中文在线为代表排名忽上忽下的公司，中文在线一度跌至垫底，增长率为-34.83%。2018年和2020年19家上市公司增长率平均值为负，行业净资产面临收缩。

归母净利润增长率两极分化，头尾部梯队均不稳定

近半数新闻出版上市公司五年平均归母净利润增长率位于成长线以下，其中华闻集团因其归母净利润增长率三年困滞尾部，五年平均增长率垫底，低至-792.34%。从19家上市公司归母净利润增长率排名来看，头尾部梯队均不稳定。粤传媒从领先到触底，2020年重回榜首，五年平均归母净利润增长率一骑绝尘，高达76.67%，与其他公司拉开悬殊差距。

年度资本积累率均值曲线呈“降-升-降”模式

2016年19家新闻出版上市公司资本积累率均值为37.87%，资本积累势头正旺，为后续发展储备资金力量；2017年迅速下滑至3.78%，资本积累进入平静期，但仍处于扩张阶段；2018年继续下滑，跌至-2.16%，新闻出版上市公司资本初入收缩期；2019年资本积累率回暖，重回正值，为2.01%；2020年再度进入资本萎缩阶段。从上市公司角度出发，中文在线五年内积累的资本力量最为雄厚，华闻集团则面临资本萎缩局面。

偿债能力：资产负债率整体较低，举债经营风险小

19家新闻出版上市公司五年平均资产负债率普遍低于[40%-60%]适值区间，只有华闻集团和华媒控股两家公司超过40%，以博瑞传播为代表的6家公司资产负债率甚至低于20%，新闻上市公司举债经营风险偏小。从年度均值变化情况来看，资产负债率均值呈逐年递增态势，从2016年的25.33%增长至2020年的30.34%，逐渐向适值区间靠拢，行业整体资产负债率仍偏低，具有稳健的抗风险能力，但在一定程度上会影响资金的使用效率。

经营活动现金流量净现金比率两极分化相对明显

19家新闻出版上市公司的经营活动现金流量净现金比率五年均值两级分差较大，人民网以42.44%位居榜首，博瑞传播是唯一一家均值为负的公司，以-1.94%榜单垫底，悬差高达44.38%，新闻出版上市公司长期偿债能力发展不均衡。头部公司龙头地位稳固，中文在线四年上榜三强，曾两年夺冠；浙数文化霸榜近两年榜首；人民网连续四年获得亚军；天舟文化两年摘铜，在长期偿债能力上，“强者恒强”现象显著。年度均值呈先降后升趋势，2016年-2018年从33.03%降至16.37%，而后又回升至24.86%。

06

新闻出版头部上市公司能力分析

凤凰传媒六大能力评估：五年综合动态总绩效最高，运营能力最优

凤凰传媒荣登新闻出版上市公司五年综合动态总绩效排行榜榜首。在年度综合动态绩效排名中，凤凰传媒先升后降，2016年位列第六，2017年升至第二，2018年超越中文传媒登顶，2019年下滑至第四，2020年重回第六名。

凤凰传媒五年运营能力动态总绩效同样为行业领先。凤凰传媒运营能力前三年连坐季军之位，后两年稳居亚军，运营能力始终位于头部阵营。

除2016年外，凤凰传媒总资产连续四年超200亿大关，领跑新闻出版上市公司，体量稳步扩张，资产规模优势尽显。

凤凰传媒五年内均处于盈利大户队伍，归母净利润连年突破10亿人民币，吸金势头强劲，2020年归母净利润高达15.96亿元。

2016年-2020年凤凰传媒实现营收总额581.06亿元。

中南传媒六大能力评估：价值规模动态总绩效首屈一指，资产规模雄厚

中南传媒摘得新闻出版上市公司五年价值规模动态总绩效排行榜桂冠。在年度价值规模动态绩效排名中，中南传媒稳居前三甲，2016年和2020年荣获冠军，2017年和2019年位列第二，2018年退至第三。

2016年-2020年中南传媒总资产逐年扩张，连续五年稳居季军席位，自2018年起，中南传媒总资产突破200亿。中南传媒价值规模优势明显，远超新闻出版行业均值。

前三年中南传媒归母净利润呈下降趋势，2016年归母净利润高达18.05亿元，为行业第一，2017年-2018年接连退步两名，2018年下降至12.38亿元，2019年起逐步回升，但仍与峰值相距较远。

2016年-2020年中南传媒实现营收总额517.75亿元。

中南传媒除市场表现外，其余五大能力指标动态绩效均超行业均值。

中文传媒六大能力评估：盈利能力动态总绩效优势显著，吸金能力超强

中文传媒盈利能力领跑新闻出版上市公司，在五年盈利能力动态总绩效排名中拔得头筹。分年度盈利能力绩效排名中，中文传媒前三年从行业第三升至第一，后两年霸守冠军席位，中文传媒在盈利能力上的领先优势显著。自2018年起，中文传媒归母净利润遥遥领先，均超过15亿元，近五年实现归母净利润78.97亿元，与第二名中南传媒拉开较大差距，是名副其实的盈利大家。

中文传媒总资产规模扩张，2016年中文传媒总资产188.52亿元，位列第二；2017年起中文传媒总资产突破二百亿元，2018年一度领先行业第二凤凰传媒近20亿元，2020年末总资产达243.70亿元。

2016年-2020年中文传媒实现营收总额591.93亿元。

中文传媒六大能力指标的五年动态总绩效均超出新闻出版行业均值。

皖新传媒六大能力评估：成长能力动态总绩效亮眼，发展态势可期

皖新传媒发展态势可期，其五年成长能力动态总绩效值为74.89，在新闻出版上市公司中排名首位，超出新闻出版行业均值2.98。

皖新传媒资产规模呈扩张趋势，总资产逐年增长，是“百亿大户”的元老级成员，2020年末总资产达146.77亿元。

皖新传媒近五年盈利情况变动较大，前三年其属于归母净利润超过10亿元的头部梯队，2017年最高为11.17亿元；2018年归母净利润小幅波动下滑，2019年则遭遇滑铁卢，大幅减少5.3亿元，2020年波动回升；五年实现归母净利润总计44.34亿元。

2016年-2020年皖新传媒实现营收总额438.20亿元。

皖新传媒除市场表现外，五大能力指标均在传媒行业均值之上。

读者传媒六大能力评估：偿债能力动态总绩效稳健，财务风险较低

读者传媒偿债能力稳健，财务风险较低，其五年偿债能力动态总绩效值为74.89，超出新闻出版行业平均水平3.06。

读者传媒资产规模在低位徘徊，2016年-2018年连续三年垫底新闻出版上市公司，虽总资产逐年小幅增加，后两年仍困滞行业尾部，2020年读者传媒实现总资产21.37亿元，五年共增加2.00亿元。读者传媒五年价值规模动态总绩效低于行业均值。

皖新传媒近五年动态盈利能力亦在行业平均之下，虽能维持盈利，但也属“蝇利小户”队列。五年实现归母净利润总计3.40亿元。

2016年-2020年皖新传媒实现营收总额43.58亿元。

读者传媒的四大能力指标市场表现、运营能力、成长能力和偿债能力指标均在新闻出版行业均值之上。

数据来源&研究方法

报告传媒上市公司绩效使用基于突变理论和熵权法的评价模型。突变理论融合拓扑学、结果稳定性理论，是一种通过描述系统临界点的状态来研究不连续现象的数学理论，基于此理论的模型对于控制变量变化带来的状态变化较敏感。传统的人工确定属性相对重要度方法主观性太强，本报告使用熵权法确定各个属性的相对重要度。

报告统计数据由媒至酷团队采集整理，均来自上市公司公开信息，团队力求数据统计的客观公正，为市场和客户提供基本参考。

初审：陈 麟

复审：张维特

终审：宋 强

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