自动售货机和便利店融资（聚焦IPO  第三次冲击资本市场）

文/图 羊城晚报全媒体记者 丁玲 许张超

一台自动售货机或将撑起一桩IPO！近日，北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称“友宝在线”）向港交所递交上市申请，拟在港交所主板上市，联席保荐人为高盛、中信建投国际、华泰国际。值得一提的是，这是继此前登陆A股未果后，友宝在线再度向资本市场发起冲刺。

公开资料显示，成立于2012年3月的友宝在线是目前国内最大的无人零售经营商，拥有全国规模最大的自动售货机网络。在无人零售处于风口之时，友宝在线数度曾获得资本青睐，蚂蚁集团、春华资本等知名机构均是其股东。

不过，资本热捧之下，友宝在线的发展依然存在内外部的双重隐患。一方面，业务模式存在不确定性、运维成本难控制等因素让业绩承压；另外，原本已沉寂一段时间的无人零售领域又起硝烟，一批生鲜电商、食品饮料、物流公司入局。

对于友宝在线来说，如何维持先发优势，在巨头夹击之下突出重围，是一个值得思考的问题。

第三次冲击资本市场

在此次向港交所递交上市申请之前，友宝在线已两度向资本市场发起冲击。

2016年12月，友宝在线就与中信建投签署了创业板上市辅导协议。不过在2021年3月，其发布公告称与中信建投签署了《终止辅导协议》，一致同意终止此次创业板IPO辅导。

独立上市未果，友宝在线又尝试借壳上市。2017年7月，新华都披露重大资产重组进展，公司拟向友宝在线全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并友宝在线。不过，友宝在线未能如愿，于8月29日宣告与新华都的重组计划告吹。

友宝在线缘何急于登陆资本市场？对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅在接受羊城晚报全媒体记者采访时表示，一是过去几年中，友宝在线营收状况不太稳定，盈亏反复，抓紧通过上市来募集资金实现业务的深耕乃至进一步扩张，就是一个必然的选择；二是过去友宝在线获得了资本的连续投入，资本也迫切需要通过上市来进行退出。

实际上，成立十年来，友宝在线一直颇受资本追捧。

羊城晚报全媒体记者梳理发现，2012年以来，友宝在线共进行了14次的融资，投资人中不乏蚂蚁集团、中金资本、中泰资本、春华资本、建银国际以及凯雷资本等知名机构。

从股权结构来看，截至招股书披露日，创始人王滨及其一致行动人陈昆嵘合计持股21.99%；阿里巴巴旗下蚂蚁金服全资公司上海云鑫持股16.68%；春华资本控股的春华荣顺持股5.56%；中金资本控股的中金启元持股3.96%。

其中，上海云鑫于2018年11月与友宝在线签订投资意向书，表示有意愿以增资形式向公司投资总计12亿元人民币，投资价格拟定为9.50元/股。而这笔交易也已在2019年8月完成。此外，蚂蚁集团还在业务上给予友宝在线支持。2018年，友宝在线联合支付宝开通了刷脸支付的功能，2019年和2020年，支付宝均为友宝在线的五大客户之一。

两年累计亏损超13亿元

不过，在友宝在线着急登陆资本市场的同时，其营收状况却显得有些“拉垮”。

招股书显示，受新冠疫情爆发影响，2020年公司收入大幅缩水，当年录得收入19.02亿元，同比下降62%，毛利率亦从2019年的48.7%下降至29.4%。对此，友宝在线表示主要是由于新冠疫情导致交通枢纽、公共场所及学校等高毛利率消费情景产生的收益减少。2021年，公司的收益以及毛利率有所回升，但是仍没有恢复至疫情前2019年的水平。

相应地，友宝在线2019年至2021年录得净利润3965万元、-11.84亿元、-1.88亿元，两年累计亏损达13.72亿元。净利率也在2020年由正转负，为-62.3%，盈利能力大降。

从业务板块来看，友宝在线业务分为智慧零售业务、供应链运营服务、数字增值服务和其他服务等四大板块。其中，智慧零售主要通过网点的自助售货机向消费者销售有关产品从而产生收益，是友宝在线的核心业务，创造的收入占总收入的比重不断增大，从2019年的56.5%上升至2021年的71.6%。

作为公司的“业务支柱”，友宝在线的智慧零售业务也在不断创新。

智能零售货柜、全自动无人咖啡机、刷脸付饮料机、直推式售卖机……友宝在线官网显示，目前已推出的自动售货机，除了售卖零食、饮料等的综合型款式以及仅售卖饮料的款式外，还在2017年推出了采用独立胶囊封装、容量100杯左右的“友咖”智能咖啡机。而社交平台晒图显示，“友咖”除售卖美式、拿铁、摩卡等咖啡外，还有豆浆、奶茶等品类。

不过，羊城晚报全媒体记者在走访友宝在线自动售货机设立点时发现，尽管业务范围不断拓展，自动售货机位置难以确认、售罄商品不能及时补货以及售货机品牌概念不强等问题，都让友宝在线在消费者心中的地位打了折扣。

在广州车管所岑村总所的友宝在线自动售货机旁，一位刚选中饮料，正在打开支付宝付款的市民告诉记者，自己从来没有注意过自动售货机的品牌，都是直接使用移动支付购买。“现在便利店也挺多的，如果自动售卖机周边有便利店，可能还是去便利店多一点，毕竟可选择的东西多一些。”该市民说。

巨头围猎下，如何突出重围？

除自身发展显露疲态外，国内资本以及巨头们的相继涌入，也给友宝在线的发展增添了不少压力。

早在2017年，无人零售就曾迎来风口。彼时无人零售逐渐演化出无人货架、无人超市等业态，果小美、猩便利、缤果盒子等创业项目获得瞩目，每日优鲜、京东、苏宁等巨头纷纷入局。

据不完全统计，2017年全国无人零售货架就累计落地2.5万个，无人超市累计落地200家，无人零售市场累计融资超40亿元。但因为SKU迭代、运维成本控制方面的困难，不出两年时间，大量的资金链断裂、撤点位、裁员现象频频出现。

但随着疫情持续反复，“无接触”成为零售行业的一大关键词，沉寂许久的无人零售又重获市场关注。如在今年2月，顺丰孵化的无人零售项目“丰e足食”正式宣布已完成A轮3亿元融资；此外，三全食品、旺旺以及元气森林等巨头已经杀入了该赛道。

巨头围猎下，友宝在线如何突出重围？对此，张毅认为，如今整个无人零售市场的商业逻辑以及变现模式已经发生了比较大的变化，竞争程度也在加剧。在与饮品公司、综合物流公司、便利店品牌及其他零售渠道竞争的过程中，友宝在线要进一步将广告、渠道等规模做大，以便打开更广阔的业务发展空间。(更多新闻资讯，请关注羊城派 pai.ycwb.com)

来源 | 羊城晚报·羊城派

责编 | 林曦