红枣期货从19年底到现在跌了多少（搞清楚红枣期货的成本价格）

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上周，我分别介绍了红枣期货的产业链特征以及近期红枣期货价格上涨的逻辑，并大致分析了红枣期货后市价格走势；受合规限制，很多具体问题不能在此说明，感兴趣的可以私下交流。

今天我来给大家介绍一下红枣期货的成本价格这个问题。

这是决定商品市场价格的基础，不管是现货商品还是期货商品，都是有成本价格的，现货商品有成本价格这个我们好理解一些，

现货商品的成本价格=收入-成本=产品收入-原料-人工-设备-税收-运费等；

另外很多期友都不在意，其实商品期货也是有成本价格的。

期货价格=现货价格 升贴水；

成本价格的意义是我们做多商品期货的最大安全边际；

搞清楚这个问题的意义在于我可以从根本上解决我们做多不敢持多，做空不敢持空的交易困局，让我们的交易利益安全最大化、收益最大化；

比如，近期红枣期货市场投机度很高，相较上市价格大涨1000多点，涨幅近20%，很多人认为涨幅过大，并开始套现底部多单利润；有的期友则开始做空，认为价格将面临大幅度的回调；甚至都惊动了交易所，发布相关警示通告。从交易的逻辑角度来讲，大家的想法和做法都是正确的，但是从商品的基本面情况出发，这两种做法又存在极大的问题；

首先就是逻辑问题：

红枣期货价格大涨了，就不会继续上涨了吗？

红枣期货大涨了，就必须要深度下跌吗？

这些问题的答案一定要从商品的基本情况来入手研究分析才能做出结论，而不是单单从商品的价格和市场的流言风语来判断。

而核心问题，也还是要落在红枣的成本价格这个点上。

那么红枣期货的成本价格是多少呢？

首先，现货红枣的成本价格

红枣的现货成本价格主要由以下基本分构成：

成本=种植成本 加工成本 仓储 运输成本

1.种植成本：

主要包括土地承本、人工成本、物化成本：如土地租赁费用、树苗培育、化肥、农药、灌溉水、人工等费用；其中，土地租赁费用各地不一，按照我国的土地政策，如果是大规模的集约化红枣种植，一定会涉及到土地的租赁费用；树苗的培育方式目前主要是嫁接，人工费用主要是在枣树培育时的嫁接、生产期间的管理和收获期的收获等费用；

根据各数据机构实地调研数据统计，红枣（鲜枣）的种植成本一般在1500元/亩（实际各个地区之间因种植和管理模式上的差异会有一些上下的出入）；平均亩产按照700公斤计算，每吨种植成本在2000元左右；根据三斤鲜枣烘干产出1斤干枣来算，每吨干枣的种植成本在6000元左右；

2.加工成本

红枣从鲜枣到符合交割标准的干枣之间需要经过一定的加工，一般是枣农加工贸易商收购和贸易商收购鲜枣然后自行加工成干枣以及贸易商代加工之后再收购。目前，符合期货红枣交割标准的干枣主要是以原枣消费为主，而那些品级略低的则通过粗加工或者深加工成流向市场。

加工成本主要包括红枣的清洗、挑选、烘干过程当中的费用，主要包括人工、场地设备、材料、仓储等费用；而加工成本因为地区因素也会存在一定的差异；根据朋友（一个沧州某红枣加工企业人士）推算每吨加工费用大概1200元左右。

3.仓储成本

即流通环节，红枣的仓储费用，需要注意的是，进入5月份随着气温的升高，红枣是需要进入冷库储藏的，这也是增加的成本，大概3元/吨/天即90元/每吨/月；

4.运输费用

红枣的主要产地是新疆和陕西、陕西、河北等地，销区集中在东部地区，所以之间的运费也是存在较大的差异，一般是500-1300之间，平均按900计算；

综上所述：每吨干红枣的总体成本在6000 3600 900 90（按月增加）=10600以上

需要申明一下：文中关于红枣的种植成本受地区差异会有不同，此外各个地区之间红枣的亩产也是不一样的；加工成本、仓储费用以及运输费用都是有差距，不能详细量化的，我采取的都是各个公司和机构调研后的统计数据，所以数据会有一些差距，有条件的期友们可以实地走访一下，了解红枣产地的实际情况。

有一点我们需要注意，红枣期货上市时候的定价是8600元，这个上市价格是期货公司专业机构调研、计算得出的价格，更加接近红枣的真实市场成本价格，具有一定的权威性和公信力，所以也具有很大的参考意义。可作为红枣现货的一个成本价参考。

其次，红枣的期货成本价格是

红枣期货的价格=红枣现货的价格 基差/持有成本=红枣现货价格 检验 仓储 保险 利息等费用=红枣现货价格 升贴水

目前期货刚刚上市，举例最近的交割月份12月时间还有很长时间，价格处于低位，存在很大的炒作空间，尚没有仓单注册，需要关注。

红枣期货价格的逻辑角度分析当下价格状态

大致了解了红枣现货和期货的成本价格和构成之后，我们需要对当下红枣期货价格的运行状态做一下逻辑分析：

首先，分析一下红枣期货上涨的原因，我认为主要有五点：

1、红枣期货价值被低估，现货成本价格较高，期货低价格过低需要被修正；

2、端午节需求利好的刺激；

3、随着气温升高，红枣的冷库仓储费用增加；

4、红枣期货比较小众，不受贸易战等外围风险影响，更加受市场资本青睐；

5、刚刚上市，距离交割还有大半年的时间，炒作空间很大；

其次，红枣期货下跌的主要逻辑有三点：

1、红枣供应过剩；

2、宏观上居民消费能力下降造成市场需求下降；

3、短期资本过分炒作；

想来还是多头的理由更加充分和符合当下市场客观，所以价格上涨是有理由的。

我认为有两点需要注意：

1、关于资本炒作的问题。

现在很多期友朋友喜欢将市场想象成多空两个大主力相互大战的状态，当行情大幅度上涨的时候就认为是多头在炒作，行情大跌的时候认为空头在炒作，其实，期货市场的交易规则是固定的，交易所也不存在偏袒一方的行为，都是大家根据当下的市场情况做判断然后多空操作，本质上还是个体行为，多空互为对手盘，因为我看多看对了，看多的理由更充足，更加符合当下的市场情况，所以我赚你亏，然后这样的个体行为被群体放大之后形成了大涨的现象。

所以，期货市场当中，有多大的多头就有多大的空头，这永远都是对立的，大家实力相等，但总归是有失败的一方，而顺应市场规律的则是胜利者，现在是多头胜利，以后可能就是空头胜利了。

2、关于红枣期货的基本面问题。

红枣的成本价格分析是基础，它在一定时间阶段是不会改变的，（严格意义上讲，随着仓储费用的增加，成本价格是走高的）。红枣的供求关系是变量，需要做好当下分析。

就目前而言，红枣如果之前库存存在供应过剩的状态，这也是被市场认知的客观事实，期货是预期价格，我们关注的是今年红枣现货市场的供应情况对期货价格的影响，这需要我们关注今年红枣产区的影响供应的相关因素；需求也是同样的道理，居民消费降级是现实，但是从定量角度来看，对红枣需求有多大、多明显的影响还是要具体分析的，且当下端午节吃粽子，粽子里面必然有红枣这个巨大需求也是不能被忽视的。

举个例子，假设我们中国境内的13亿人口端午节每人吃1个粽子，每个粽子里包2个红枣，平均按照交割标准平均200个/千克，共有1300000000*2/200/1000=13万吨。

从期货投资和投机角度来分析红枣的多空属性和当下状态

1.从投资角度来分析

商品的卖方一般是期货市场的空头，商品的买方一般是期货市场的多头；

从多头属性来讲：

1. 虽然枣农们是商品的卖方，但是在期货市场上处于多头地位，主要受制于分散种植、不直接面对市场且不具备议价能力等原因，所以处于市场弱势地位，价格的上涨对他们是有利的，也是他们希望的。起码在目前成本价格附近还要做卖出套保来锁定微弱的甚至亏损的利润是不现实的。围绕成本做多头套保才是当下枣农们的首要任务。再从一个极端的角度出发，红枣是枣农们种植出来的，红枣的产量是枣农们也是可以控制的，如果供给有扩大的迹象，枣农们集体减产挺价是不是一种可行的办法呢？
2. 对于中间贸易商来讲，他们主要是赚取贸易差价，理论上是根据商品的价格成本、市场需求来确定以及当下价格来确定套保方向的，目前红枣价格状态，贸易商们做套保的话也还是偏多头方向的，更何况本身红枣贸易商们掌握大量红枣现货，这也是他们必然做多的主要原因。当下借助需求利好和价值低估，推动期货价格上行也是讲的通的。
3. 对于下游生产企业来说，企业会根据生产需求和市场价格进行红枣原料储备，当下网传各个企业储备够用，假设还是从预期来分析，当红枣供大于求严重的时候，企业随用随买或者阶段性储备是稳妥的，这个时候他们不需要做套保操作，或者只需要在期货价格深贴水的时候做多头套保就可以了；而假设期货价格上涨，企业面临原料价格大幅度走高的风险的时候，他们需要做的也是多头套保。综合看来企业也还是市场的多头。

从空头属性来讲

1. 枣农们是商品的卖方，什么时候也是期货的卖方呢？是在期货价格高升水的时候，主动做空期货锁定现货利润，并且随着高升水状态的持续不断成为这个市场的空头；
2. 中间贸易商对于枣农来讲处于买方地位，处于下游企业来讲处于卖方地位，如果贸易商处于中介角色，主要利润在于贸易价差，在期货高升水状态下，他们做空头的前提是要有和枣农们提前签订了低价收购合同，否则他们只是贸易角色或者投机角色。
3. 企业是否会做空头呢？作为一个强买方，虽然红枣价格下跌对于企业是有利的，但是企业在期货市场上的议价能力还是要通过需求来控制，而这种控制本身是市场调节的作用，投资角度来说，企业的空头角色不明显，当然，如果企业的原料采购成本较高且期货继续贴水，企业也还是有套保做空的必要的。

2.从投机角度来分析

对利益的追求（贪念）是市场里最大的投机

从投机角度来说，多头是适合红枣产业链中所有角色们的，而空头也一样，且更加适合企业方面，在市场需求下降，期货价格高升水的状态下，争做投机大空头是企业们的天然优势。在满足企业投机需求的同时也压低了市场价格，更加有利于降低企业成本，保证企业利润。

其实，不能够否认的是，虽然期货工具对于行业参与者是很好的套保工具，但是大家绝大多数还是将它作为了一种投机工具，这是人性的本质决定的。

低买高卖是永恒的真理！高抛低吸是投机市场里大家共识！

在追逐利润的驱动下，任何角度、任何信息都是市场里多空博弈的武器；而胜利最终倾倒向哪一方看的不仅仅是商品的客观条件，也还要看双方的资金力量。

就像古代正义和邪恶两方打仗一样，借助天时、地利、人和条件以少胜多的并不是常态，正邪两方拼的还是实力和力量，而获胜者永远都是代表正义的。

综上可见，不管是投资角度还是投机角度，多头和空头竞争的核心条件就是当下价格处于什么样的状态。价格处于低位，多头获胜的概率大；价格处于高位则空头获胜的概率大；

总结

总结来说，当下红枣现货成本价格处于8000-9000之间，处于较为明显的价格低位，期价稍高升水于，前期期价上涨有价差修复作用，且结合仓单成本，价格还有上行空间；同时端午节需求利好和季节性因素提高成本也有利于价格上涨；

在价格上涨的过程当中，短期出现行情的回测时很正常的，是加仓时机，也可短线操作；

需要注意的是，如果红枣花期和果期出现严重的气候风险影响，红枣价格还会有大幅上涨的空间，同时市场难以出现主力丰产消息，这种利空因素可以忽略；根据以往的市场需求情况来看，是比较平稳的，重点关注国内CPI相关综合数据，从宏观角度来分析需求增减情况。

篇幅所限，有问题欢迎大家交流，下一篇内容关注产业链各个环节的期货套保工具的使用，欢迎各位红枣相关产业经营者交流，和提供一些宝贵的数据、资料和建议！

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