财报中存货周转天数的意义（怎么理解上市公司财务报表里的存货周转率和周转天数）

流动资产包括现金、存货、应收账款，有现金就可以买东西，买完东西以后生产出来了也就变成存货，卖掉的时候就变成了应收或者现金。所以其实存货也是一种流动资产，它是属于资产负债表中流动资产的一个部分，存货最主要的组成部分就是在生产经营过程中涉及到的直接的原材料和支付工人的工资，存货周转率又名库存周转率，是企业一定时期营业成本（销货成本）与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。

存货周转率（存货周转率次数）有两种不同计价基础的计算方式。

一是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。公式：成本基础的存货周转次数=营业成本/存货平均余额=销货成本。

二是以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。公式：收入基础的存货周转次数=营业收入/存货平均余额

下面主要讲解常见：以成本为基础的存货周转率和周转天数。

首先请大家思考一个问题，为什么存货占用资金越短越好？是因为货物生产出来，存货本身并不给你挣钱，存货只有卖掉了以后才能挣钱，所以要靠它赚钱，最好时间越短越好。存货周转率也是总资产周转率的一部分，因为存货是资产的一部分。杜邦分析的核心净资产收益率，净资产收益率分成营业净利润率，总资产周转率，还有一个就是杠杆。

总资产增长率则涉及到应收账款和存货的周转率，这和现金循环有关系。所以存货周转得越快越好。衡量存货周转速度有两个指标，存货周转率和存货周转天数。存货周转率是用一个周期内的销货成本（购买原材料和支付工资的工人工资的钱）除以周期内平均存货余额（比方年初和年尾的存货除以二）。你如果还是理解不了，就以超市打个比方，比方说一个超市一年进货100万，但是放在超市上现卖的货物可能就只有十万，那么货物就周转了十次。

为什么周转率很重要，因为它涉及到流动性，我们赚钱就是靠现金，企业的估值也是现金流，每次现金存货以后，卖掉以后变成应收账款然后到账变成现金，这时候应该赚一笔钱，那么这企业一年中能赚多少钱呢？每次周转后能赚多少钱？这是利润率，另外就是你能够周转多少次，所以周转次数越多越好，所以这个周转率讲的就是次数。

以上分析说明存货周转率是越大越好，但存货周转率其实是一个比较综合的指标，因为涉及到购买原材料，组织生产然后能不能够很快的就把它销售出去。所以它也是反映企业管理能力的一个重要的指标，同时它又涉及到资金的使用效率，因为存货占用资金，所以如果总资金里存货占比很大，这也不好，反映企业的管理层的存库管理水平不高，另外一方面也可能是反映了企业的竞争力，或者说产品的市场需求情况，如果产品需求不好，那可能存货就比较多，比较滞销，所以就一直放在仓库里面，时间久了容易贬值，且占用资金。周转率多少，实质上反映了这个企业的外部的供需情况，或者是竞争能力情况。那么从内部，你也可以看到管理层组织“购产销”这个循环的能力怎么样，所以反映出管理层的能力。

除了存货周转率这个相对的指标外，还有一种绝对的指标即：存货周转天数。打个比方一年周转十次，那么一年365天除以10，平均每一次周转一大概是36天，也就是说这存货从购买或者生产出来，最后把它销售出去，放到仓库里就是36天。很明显那这个天数也是越短越好，所以可以用绝对天数来反映周转率，这只是两种不同的表现形式，存款周转天数就是每次周转一次要花多少天？这跟物理中的这个频率和波长之间的关系是一样，只是两个不同的表达形式而已。

现金的周转天数等于存货的周转天数加应收账款周转天数，应收账款的周转天数，就是把货卖掉那一天开始，最后你把现金收回来的天数。如果应收账款需要60天才能收回来，存货周转率又是36天，那么整个现金的周转天数就是60天加36天，即96天。前面见过现金的周转天数属于流动资产的一部分，我们的估值就是按照未来的现金流，现金流就讲白了，每一次流回来挣多少钱，还有这一年中他能够赚多少次，由这两个参数组成的，一个就是利润率，一个就是周转次数，所以作为一个管理者来讲，你要把存货的周转天数和应收账款到账天数越短越好，这个是反映着这个管理层内部的管理层的能力。当然另外一方面也反映着外部市场对你这个产品的需求怎么样？比如像贵州茅台，他就没有应收账款，采购商都是提前把钱付给你了，所以他的应收其实是负值。

最后把逻辑关系捋一捋，为什么有存货周转率这个指标呢，因为涉及到现金的周转率，反过来现金流是什么东西来决定的？第一个就是利润率，另外就是周转的频率是多少。为什么现金流这么重要，因为这涉及到公司的估值。