高速水利水电上市公司（全球最大水电上市公司）

一直容易被大家忽略、看不上的水电大牛股今天又创历史新高了，上市17年以来累计涨幅超9倍，累计分红超过1000亿，目前总市值4200多亿，这只牛股就是全球最大的水电上市公司长江电力（600900.SH）。

（长江电力股价走势截图，前复权）

之所以说大家容易忽略它，可能是因为它所处的行业是电力这个比较冷门的行业，这个行业的公司一般给人的印象就是赚钱能力一般、股价还不太涨的那种。但是，长江电力应该说是个意外，或者说是行业佼佼者。

的确，相比A股医药、科技板块动不动就一年涨10倍的“妖股”，长江电力这种上市17年涨幅都不到10倍的股票简直是太“弱”了，很多投资者根本没那个耐心去等一只17年都涨不到10倍的股票。

但是，这并不能说这只股票就不行。像那些一年就涨10倍的“妖股”，下一年它还能涨10倍吗？更大的可能或许是从哪里涨上来就跌回哪里去，而长江电力的厉害之处就在于，股价慢悠悠涨上去之后就非常抗跌。

比如，2015年牛市上证指数大涨155%，却在随后的股灾中暴跌50%，基本回到原点。而长江电力同期大涨了360%，在股灾中仅仅下跌了30%；2018年上证指数大跌30%，而长江电力仅下跌了20%。

长江电力股价之所以能这么稳，主要原因来自于其基本面稳定的盈利能力和强劲的现金流支撑。

长江电力是全球最大的水电上市公司，成立于1996年，是由中国长江三峡集团作为主发起人，联合华能水电、中核工业、中石油、葛洲坝水利水电集团、长江水利委员会长江勘测规划设计院等五家发起人，以发起方式设立的股份有限公司，2003年11月18日登陆上交所上市，上市首日市值仅为485.5亿，如今市值已经达到4239亿。

目前公司拥有三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4座巨型水电站，拥有总装机容量4549.5万千瓦，2019年发电量为2104.63亿千瓦时，占全国水电发电量的16.17%。

2019年长江电力实现营收498.74亿，较2018年小幅下降2.62%；实现净利润215.43亿，同比下滑4.72%，2019年派发现金股利149.60亿，股利分配率达到69.44%。

（长江电力财务数据截图）

可以看到，自2016年之后，长江电力的营收和利润增速就明显放缓，基本可以说明长江电力在经过20年的发展后已经到了比较成熟的阶段，成长为一个真正的水电巨头。

虽然业绩增速不再增长，但是由于长江电力的商业模式非常简单：修水电站、发电、卖电、赚钱，而且我国目前的电价一直处于低位，如果稍微涨价一点，像长江电力这种电力巨头又能多赚不少。

（长江电力经营现金流净额趋势截图）

正是因为简单的商业模式，长江电力的现金流一直都非常稳定，上市17年以来也实现了连续17年经营活动净现金流为正值，这一点它与贵州茅台又有得一拼，茅台2019年的经营活动净现金流也才452亿左右。

但是，另一方面，相比对股东的慷慨大方，茅台是远不如长江电力的。茅台自2001年8月27日上市以来累计分红为971.17亿，而长江电力自2003年11月18日上市以来累计分红总额达到1098.42亿。而且，自2016年开始，目前已经连续4年分红超过100亿。

（长江电力分红历史截图）

另外，由于长江电力是国内最大的水电上市公司，又控制着三峡、葛洲坝、向家坝、溪洛渡四座巨型水电站，因此公司也肩负着每年汛期长江中下游防洪的责任。

近期，受持续强降雨影响，长江中下游多点位水位超过警戒，为支持长江中下游抗洪，长江电力所属的长江干流4座电站由82台机组全开运行减少至65台运行，停机17台。自7月初以来，三峡水库已经过5次调减下泄量，有效缓解了长江中下游水位上涨的速度。

在国内，长江电力显然已经是电力行业的绝对，但它并不满足于国内市场，2019年10月长江电力斥资35.9亿现金拿下秘鲁最大电力公司。

2019年10月1日，长江电力公告，公司通过全资子公司长电国际竞标购买美国纽交所上市公司Sempra Energy在秘鲁的配电资产。交易完成后可与中国三峡集团在当地已有水电项目形成发电、配电协同效应。

（长江电力投资南美配单项目公告截图）

到今年4月24日这笔交易顺利完成交割，仅48天后长江电力又宣布了一项国际大动作，准备赴伦敦交易所上市。

今年6月11日长江电力公告，公司审议通过发行全球存托凭证，并申请在伦敦交易所挂牌上市。本次募集资金用于偿还全资子公司长电国际收购秘鲁最大电力公司相关国际银团贷款。

（相关公告截图）

若长江电力成功登陆伦敦交易所，也就意味着其国际化之路再向前迈进一大步。

综合来看，长江电力这家公司基本面其实是非常不错的，适合那种不喜欢冒风险赚快钱的人投资，就像有些人说的，这是一只适合拿来养老的股票，股价虽然涨的慢但每年的分红非常可观，而且股价波动也不太大。

另外，如果要谈什么护城河啥的，在国内电力行业它已经没有竞争对手了。