如何核算可供出售金融资产（财报训练营第八节）

我们开始学习具体的会计科目，先说一下我的“六看法”：对于具体的会计科目，我们要看规模大小，比如货币资金的金额是621.77亿，这是一个量级的认识；要看比例，看在总资产中的比例，或者流动资产中的比例，这个根据需要计算即可；看结构，我们看看货币资金里面多少是库存现金、多少是银行存款，首先资金多少等等；看同比如何变化；看环比如何变化；看和同行相比。

看规模、看比例、看结构、看同比、看环比、看同行，通过这六看，我们基本上就在微观上对一个会计科目理解到位了。宏观上还有结合整个会计项目体系，结合公司的生意进行理解，我们另说。

开始进入正题。

第一个科目是货币资金。海螺水泥2020年年报中货币资金为621.77亿，我们利用检索功能找到注释如下：

于 2020 年12 月31 日，本集团的银行存款包括定期存款人民币53,090,448,256 元(2019 年12 月31 日：人民币45,034,780,836 元) ，其中，三个月以上定期存款人民币44,960,902,836元(2019 年12 月31 日：人民币32,503,596,980 元) 。

于 2020 年12 月31 日，本集团的其他货币资金主要包括开立银行保函的保证金人民币0 元(2019 年12 月31 日：人民币14,560,374 元) ，专项保证金人民币539,880,802 元(2019 年12 月31 日：人民币444,775,450 元) 。

货币资金比较简单，我们要关注的是公司的货币资金是怎么分布的。有的公司货币资金被大股东占用了，只有财务日期之前一两天回来一下，然后就又被拿走了，我们要关注货币资金存款的利率是多少，是不是合理。我们还要看其中受限资金都有什么，有多少，比如上面的保证金。

如图是我利用检索功能进一步寻找该科目的信息，我们一定要重视所有权或者使用权受到限制的资产以及可随时用于支付的其他货币资金。有的公司尽管账目上货币现金很多，但是又要大举融资，或者不能偿还债务，我们自然就要怀疑其财务造假（这就是大存大贷，是低级的财务造假）。有的公司明明有大量的现金，但是遭遇流动性危机，这是因为它的现金是受限的，房地产公司就是典型，账目上的钱很多都是不能自由支配的。

货币资金是应对债务和企业日常经营的必备资源，数量过小，则可能偿债能力不足，数量过大，则造成资源的限制，当然有时候公司准备并购或者大规模资本支出，也会准备大量的货币资金。我们要根据具体情况去分析。

作为散户投资者，如何识别可能的财务造假呢？我总结了几个经验。

第一、会计政策出现重大转变，但是没有合理解释。第二、会计处理不合常理，比如将本期的费用故意做大，把本来应该放未来的费用放在当期，或者故意做小。第三、会计数据和企业的实际经营活动不相符，比如公司的毛利率比同行高很多，但是在实际的市场中公司的竞争力并不是首屈一指。

抓住这三个点，我们就可以应对95%以上的财务造假。

第二个、交易型金融资产。交易性金融资产( trading securities)是指企业打算通过积极管理和交易以获取利润的债权证券和权益证券。企业通常会频繁买卖这类证券以期在短期价格变化中获取利润。简单说，这类资产是以短期获利为目的持有的金融资产。

公司的投资一旦放进这个科目，是不允许转换到其他科目的。交易性金融资产的特点是不需要计提折旧减值，直接以持有期间的公允价值变动，作为该项资产的当期损益，进入利润表的“公允价值变动收益”科目，影响公司当期利润。

买入交易性金融资产时产生的交易费用，作为当期费用，从利润表里扣除。持有期间产生的利息或分红，作为投资收益，加进利润里。

由公允价值变动带来的利润或亏损，虽然记入当期净利润，但税务局是不认可的。也就是说，公允价值变动带来的利润，税务局不收税；产生亏损，税务局也不允许从利润里扣减。只有等你卖出时，产生了利润，税务局才对其收税。税务局和公司对交易性金融资产公允价值变动损益的不同政策，是产生递延所得税资产和递延所得税负债的重要源头。

第三个、应收票据、应收账款和应收款项融资。

应收票据是由付款人或收款人签发、由付款人承兑、到期无条件付款的一种书面凭证。应收票据按承兑人不同分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票和银行承兑汇票的区别在于，承兑人不同，决定了商业承兑汇票是商业信用，银行承兑汇票是银行信用。银行承兑汇票一般由银行签发并承兑，而商业承兑汇票可以不通过银行签发并背书转让，但在信用等级和流通性上低于银行承兑汇票，在银行办理贴现的难度较银行承兑汇票高。一般情况我们认为银行承兑汇票约等于现金等价物，没有坏账风险。

在海螺水泥的应收票据中主要是银行承兑汇票，可见海螺水泥应收票据质量很高。

应收账款（Receivables）是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的包装费各种运杂费等。

一般情况我们认为安全性排序如下：银行承兑汇票大于商业承兑汇票大于应收账款。

拿了东西没给钱，但是确认了营业收入。这里就有很大的操作空间了。如果一家公司的应收账款增长迅猛，那么我们有理由怀疑公司采取了激进的销售策略，卖出去的商品钱后面有收不回来的风险，且很有可能夸大了当前的营业收入和净利润。

对于海螺水泥的应收账款，我们要关注企业应收账款的绝对值大小，在应收类中的占比，其中一年期以上的应收账款占比大小及变化趋势，关注公司坏账准备是不是保守，计提的会计规则是不是一致的，有没有变化，如果有变化，为什么变化。

计提的坏账准备，在资产负债表，是一种资产损失，减少公司资产账面值；在利润表是一种费用，需要从当期的利润表里减去，降低企业当期利润。当然，如果后面计提的坏账收回来，就可以回到利润表中的“资产减值损失”中对冲，从而增加当前的利润。这也是利润表可能的一个调节点。

应收账款质押融资是应收账款融资方式的一种。是指企业与银行等金融机构签订合同。以应收账款作为质押品。我们可以猜测这种融资肯定是以高安全性的银行承兑汇票为抵押物的，银行不大可能接受用应收账款进行融资。

公司说：本公司视其日常资金管理的需要将一部分银行承兑汇票进行背书，故将该等银行承兑汇票分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。上述应收票据均为一年内到期。

第四个、预付款项。公司对供货方客户或工程承包方提前支付的资金就是预付款项，这个很好理解。我们在财报分析中应该提防向特定用户支付大量预付款项的问题，一方面公司存在被骗的风险，一方面存在资金占用、特殊交易的风险。

第五个、其他应收款。

其他应收款是个垃圾桶，所有和主营业务无关的营收及暂付事项都在里面，一些管理层不想让大家看到或者拿不到台面上的资金往来也放在里面。所以我们应该对这个会计科目保持警惕。

如果其他应收款很大一部分是给子公司的，那么很有可能是对子公司的投资，如果很大一部分是给控股股东，那么很有可能是资金被占用了。如果其他应收款坏账计提还很大，那么有非常大的可能是管理层在进行财务洗澡，企业经营一定出了见不得人的事情，正在毁尸灭迹呢。

第六个、存货。这个科目处于传统制造业非常重要，因为涉及到产品的成本问题，从而影响企业的当期盈利。

存货是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的在产品以及相关原材料等。海螺水泥的年报中把存货分为原材料、在产品和库存商品。

大家还记得不记得在《经营情况讨论与分析》中我们看到过水泥熟料的综合成本结构。

企业的产品成本可以分为可变成本和变动成本。区分变动成本与固定成本的关键就在于成本总量是否会随着产量的增加而增加。变动成本总量会随着产量的增加而增加，固定成本总量不会随着产量的增加而增加，也就是说在一定范围内不管产量怎么变，固定成本的总量是不变的。

当企业增加产量时，固定成本的总量不变，所以每一件产品分摊的固定成本就降低了。当这家企业生产了过多的产品，一部分产品积压的时候，这部分积压的产品就会留在存货里，而使得这部分固定成本不能够进入营业成本，所以才导致了营业成本的下降以及毛利率的提升。这样的现象之所以产生，本质上是由固定成本而导致的，在那些固定成本高的行业中，这样的现象会格外突出。一般来说，重资产行业折旧较大，它的固定成本较多，这类行业更容易出现这样的现象。

在重资产的行业，如果企业增加了产量而不增加销量，毛利率会自然地上升。对于这样的行业来说，毛利率的上升如果同时伴随着产成品存货的增加，那么它的上升并不一定意味着盈利水平的提升。

同样的道理，如果一个重资产行业的企业毛利率下降的同时，伴随着产成品库存的下降，这时毛利率下降也未必意味着盈利水平的下降。原因就在于在产成品存货减少的过程中，企业很可能把往年生产出来的一些产品在今年卖掉了，就会有往年的一些固定成本随着存货的销售进入到了今年的营业成本中，使得营业成本增加，毛利率下降。

综上所述，毛利率并不总能反应公司盈利能力的变化。毛利率的提升，既有可能真的是产品竞争力提升或生产成本下降的表现，也可能是因产成品库存增加造成的。

毛利率，净利率，现金流，最后都需要结合生意的本质去理解。我们很难单纯从财务报表的数字去判断企业的经营成果，因为一个财务数字可能是有不同的原因都可以形成的，同样的，它也有不同的解释方式，只有把一个数据放在一整套数据的背景中，从整体的角度去思考，把数据放在活动的，真实的生意中去理解，才会尽可能接近真实情况。

在存货的理解中，还有一个点要注意，那就是跌价准备。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。按单个存货项目计算的成本高于其可变现净值的差额，计提存货跌价准备，计入当期损益。有些公司，为虚增当期利润，故意不对已经贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用。

第七个、其他流动资产，这个没什么好讲的，就是字面的意思，我们利用检索功能查询可知，在海螺水泥2020年年报中其他流动资产包括预缴所得税、待抵扣增值税、预缴其他税费三项。

至此，流动资产我们就看完了。后面，接着我们讲非流动资产。

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