各个年龄段适合买的保险（穿越回90年代面对年复利）

如果有一台时光机，穿越到 30 年前，你会买什么？房子，股票，甚至？

其实还有一种选择，就是保险，而且是年复利 8% 的保险。

年复利 8%，在股海沉浮的朋友听起来并不觉得有什么，但如果是持续 60 年，而且是无风险的呢？

在今天，任何一个掌握些金融常识的朋友都会觉得，不可能有这样的产品。

但是在 90 年代，初生牛犊不怕虎的中国保险业，就曾经给大家开启了这么一个「养老自由」的时代班车。

有些人抓住了，有些人错过了。而类似的机会，也许目前还在上演。

达利欧曾经略带悲观地说，“我们就像蚂蚁一样，在短暂的一生中全神贯注于搬运面包屑，却无暇拓宽视野，发现事物发展的宏观规律以及未来可能出现的情况。”

90 年代的中国，类似的故事同样发生在了保险领域。

当时买保险的主要是两类人，一种是抱着好玩的心态，一种是看在朋友的面子上买的，真正有投资理财意识的是少数人。

更多的人因为投保面临来自家人的不解：放着银行 10% 的利息不要，买个 8% 的产品？

然而随着利率的降低，越来越多人意识到保险产品预定利率 8.8% 的长期保证收益比银行优势更大，于是成就了保险公司疯狂的“销售盛宴”。

国寿原总裁万峰回忆说，客户在银行或保险公司门前排起了长长的队伍抢购保险，甚至向不认识的业务人员购买保险。

当时的产品后来甚至被个别客户称为“史上最牛的保险产品”：“我爸在我 8 岁那年给我买的，20 年每年交 1000 多一点，60 年后仅仅返还的收益就有 77 万呢！累计复利达到 8%。”[1]

不过虽然买的人很多，但是真正享受到巨大收益的人并不多，正如 20 多年后的今天一样。

很多人对保险公司的安全性不太了解，选择复利的期间都比较短，投入也比较少。

但是也有个别人通过自身智识抓住了这个时间窗口，比如给国寿第一批营销员石秀琴留下深刻印象的两个人。

她说，记得有一个好像是做会计的，他自己计算后说收益不错，于是就定了 60 年，还有个老板直接买了 50 份。[1]

不过现在不少投保人谈起来，都会感慨说买得太少了，要找到达到同样收益的产品已经不可能了。

因为银行存款高利率并没坚持多久。

短短的 4 年时间，银行一年期利率从 1995 年最高的 10.98% 直接降至 1999 年的 2.25%，而在 2002 年更是一度低到 1.98%。

保险公司都傻了眼，整个行业卖出去的高利率产品基本都是固定的、不能更改的，而且要持续几十年，甚至终身。[2]

特别是年金险和增额终身寿险这类产品，未来每年的现金价值从投保开始起，都白纸黑字写在合同里了。

对我们投保人来说，好处就是所见即所得，锁定未来的终身收益，不用担心利率下行和市场波动的风险。

并且它们都是人寿保险合同，安全性是极高的，除了每季度偿付能力的监督，还有再保险公司与保险保障基金的“兜底”。

即使经营有人寿保险业务的保险公司即使破产，根据保险法第 92 条，持有的人寿保险合同也会有其他家接手。

但是对于某些公司来说，由于 90 年代的“高息孽债”，卖出太多高利率产品，给客户的回报太高，自身背上了沉重的历史包袱，以至于如今产品还会卖得贵些，保底利率低些，比如平安。

中国保监会曾经召集全国各大保险公司一把手开闭门会，中国董事长兼 CEO 马明哲说出的一番话，使得举座皆惊。

“他在保监会大吐苦水，称平安的利差损有 800 亿，一下子把所有人都震住了。”一位与会人士说。[3]

正因为看到“高息孽债”的风险，在 1999 年刚成立不到一年的保监会吸取教训，斩立决，没有给“抢购潮”留下丝毫投机的机会，在央行第 7 次降息的同一天下发通知：

“寿险保单的预定利率调整为不超过年复利的 2.5%，并不得附加利差返还条款。

“自 1999 年 6 月 10 日接到本通知时起，各公司不得再签发预定利率超过上述规定的寿险保单。”[4]

这意味着，往后的人寿保险产品承诺给客户的利率均不能超过 2.5%。

高收益的保险产品没有了，中国人身险业务的第一波行情就此终结。

这个“紧箍咒”直到 2013 年才得到解除——监管允许预定利率上调至 3.5%，养老型年金险可以上浮到 4.025%。

历史不会简单重复，但会押着相同的韵脚。

银行一年期存款利率从 2012 年的 3.5% 一路降到今天的 1.5%。

十年期国债收益率则从 2013 年最高的 4.6% 一路降到今天的 2.7%。

余额宝的收益率也从 2013 年时最高的 6% 一路下滑到今天的 2% 左右。

在当下的历史节点，保险的预定利率反而在近 20 年较高的水平，达到 3.5% 或者 4.025%。

不同于国债、银行存款的单利计算，年金险和增额终身寿险的收益还是复利，也就是“利滚利”。

如果说按照增额终身寿险顶格的复利 3.5% 来看，30 年后的收益相当于每年单利 6.02%，50 年后相当于每年单利 9.17%。

所以说拉长时间看，3.5% 的复利收益并不低。[5]

而且中国央行原行长周小川在出席 2019 年创新经济论坛时表示：中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代。

不断下滑的银行存款利率和国债收益率，都在向我们昭示着低息环境下锁定利率的重要性。

否则我们还将面临一种“再投资风险”，即多年后当银行存款和国债到期后，会发现想找个有 3% 收益又安全稳健的地方就很困难。[5]

于是像 20 年前一样，越来越多人意识到，当下 3.5% 的预定利率正如当年的 8.8% 的预定利率，这种高利率无风险产品在未来一定是稀缺的。

《2020 中国高净值人群健康投资白皮书》调研就显示，高净值家庭每年平均缴纳养老 / 传承类保险产品 12 万元，年均保费支出超过 30 万元的家庭更是占比 11.3%。

不过这个时间窗口可能是短暂的。

就像台湾省，人身险的预定利率曾经是 3.5%，到去年底就只有 1.5% 左右。

2020 年 10 月份的时候，银保监会前副主席黄洪就警告说：

“人身保险行业风险化解难度不断加大。经济下行压力下，主要发达国家国债收益率大幅下降，长期看也会引导我国利率下行，行业利差损风险加大。”

保险低利率的时代终将到来，在监管再一次下调保单预定利率之前，我们尽量提前做好配置准备，抓住第二个窗口期。[6]

▎参考文献：

[1] 刘伟.史上最牛保险国寿“潇洒明天”何时重出江湖.《今日早报》.2010

[2] 万峰.寿险增长第四浪来袭，险企如何备战.《财经》.2021

[3] 欧阳晓红.平安虚惊. 马明哲在保监会吐苦水称利差损800亿. 《经济观察报》.2009

[4] 陈恳.《迷失的盛宴 中国保险史1978-2014》.2014

[5] 家庭财富研究所.《银行理财不能保本了！想稳稳赚钱还有啥选择？》.2022

[6] 深蓝保.《银行理财经理也力荐的增额寿险，好在哪》.2021

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