指标和价值投资哪个重要（价值投资指标有那么多P）

前几天，给各位股民介绍了市盈率对公司估值的影响，但市盈率估值法更适合业绩稳定的成熟型公司估值，今天给大家介绍一下适合重资产行业估值的参考指标：市净率，也就是PB。

到底什么叫PB?

净资产是指，公司总资产减去负债，即真正属于股东所有的资产（即所有者权益),这样我们计算出净资产的价值就知道这个公司名义上的价值了。而市值呢，就很简单，就是股票的市场价格乘以发行总股数。

市净率相对估值法的逻辑在于：公司的净资产越高，则创造价值的能力越强，PB值越小，其投资价值越高；相反，其投资价值就越小。

比方说，一个公司的市值为100亿，净资产为200亿，这时计算得出的市净率为0.5，即投资人出的价格为公司净资产的0.5倍，相当于折价一半买入了一个公司的所有者权益。

那么多P，PB到底有啥不同？

从理论上讲市净率数值越小估值越低，但这只是理论，股市有很多破净股，难道都低估吗？从世界投资资产的范围看，市净率可以从0到几十上百，难道一家公司可以白送给投资人，或者投资人就这么傻甘愿拿出净资产的几十倍率买下一家公司股权，这是因为市净率也只是衡量一个公司资产价值的相对方法而已，更适用于周期性公司估值。

一般来说，PB比较适合重资产的行业或公司，或者说公司的营收和利润很大程度上依赖于资产，最典型的就是银行，资产和负债直接就是钱。

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招商银行2010年-2020年市净率

此外，银行的大部分资产和负债为金融资产和金融负债，在计算时已按照市场价值计量。所以，对于银行来说，其价值和净资产之间有着比一般行业更加紧密的联系。市净率法是银行业最常用的估值方法之一。

处于成熟期阶段的行业或公司也比较适合用PB进行估值，因为这个阶段公司的资产估价会较为准确，比如钢铁行业，产业非常成熟，基本上根据其资产数就能估算出产量。

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宝钢股份2010年-2020年市净率

任何估值方法都不能做到一劳永逸，行业不同有时估值方法也是不同的。对于净资产收益率不一致的行业，像是靠人和品牌价值的公司就不太适用于PB，比如咨询公司，有形资产就是桌子椅子和电脑，使用该方法就不太科学。

因此我们在使用的过程中要注意三个方面的问题：

一是用市净率评估上市公司的价值时，它忽略了公司的成长性因素。对于成长性很好的个股，年净利润率增长幅度在30％以上的上市公司使用该方法进行评估是不合适的。比如说目前的新兴科技行业和中小板上市公司。

二是用市净率横向比较同一行业的上市公司时，忽略了该行业中的成长性个股（或者称之为行业龙头）的规模效应以及垄断性。对于每一个行业，特别是目前还处于成长期的行业，龙头个股的规模效应和成长性是很大的，比如说机械重工行业中的等。

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2010年-2020年市净率

这种所针对的主要以弱周期的制造业为主，这种方法非常注重净资产收益率，对于净资产收益率非常低的直接可以剔除，净资产收益率低的企业，通常都是一些靠吹嘘或者补贴讲故事活着的企业，对于散户来讲，这样的企业尽量少参与。

三是市净率方法一般只适合于同类行业的比较，而不适合于直接定价。

市净率指标作为相对估值的方法之一，不仅仅要看企业资产值多少钱，最重要还要看他的资产能挣多少钱，这就是每个公司市净率波动很大的原因，所以不适用于短线炒作。