欧比特的新三板公司（新三板痛失广西百菲）

今天，逐鹿君怀着沉重的心情写下这篇文章。

新三板人即将失去一只优质成长股——广西百菲（872841.OC）。

2021年1月28日，广西百菲发布公告称，拟申请终止在新三板挂牌。也就是说，广西百菲放弃了走精选层转板上市这条路，而有可能摘牌后筹划直接IPO上市。

早在两年前，逐鹿君就注意到了这家公司，当时公司简称是百强股份，业绩规模尚小。

由于迫切希望能投资入股这家公司，逐鹿君通过多种途径联系到公司以后，得到的反馈始终是不需要融资。

并且，广西百菲自2018年登陆新三板以来，从未进行过定增融资，二级市场上也仅在2019年6月份有过一笔1万股的成交（3.5元/股）。

如果不是内部对倒，当时这1万股的买方持有一年半已经浮盈175万元，赚超5000%！

可惜，基本上就是公司内部对倒。

广西百菲股东只有2人，即吴守允、吴守造两兄弟，吴守允（持股85%）是吴守造（持股15%）的哥哥。

2019年5月20日，公司股票解除限售后，6月份开始两位股东持股情况便开始变动，截至今日，吴守允持股99.59%，吴守造持股0.41%。由此看来，弟弟吴守造之前应该是帮哥哥吴守允代持。

而从2019年开始，广西百菲的业绩增长迅猛。短短两年时间，广西百菲的营收从数千万级一举跨入数亿级，净利润也从几百万飙升至即将过亿元。

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网红水牛奶，奢华“百菲酪”

广西百菲成立于2003年，位于广西钦州市灵山县，是一家集养殖、生产、研发与销售一体的乳制品制造企业。公司采用“基地＋农户”的采购模式，一方面自主养殖获取原料，一方面通过签约的方式与农户合作，定期采购生水牛乳。

随后，生牛乳会在公司自建的工厂中进行进一步的加工，制成后按照不同的产品的储存要求送往仓库储藏或直接销售。公司现有的销售方式主要有直销和经销两种。

目前，广西百菲的产品主要分为乳制品和乳饮料两类。其中，乳制品占九成以上，乳饮料占比不超过10%。

广西百菲的主要产品主要包括Mozzarella水牛奶酪、百菲酪高端水牛奶、巴氏消毒奶、学生奶、利乐砖、塑瓶装、杯装、含乳饮料等八大系列30多个品种，而其中最为人熟知的便是百菲酪系列的水牛奶。

时间回到2017 年 12 月 25 日，百强股份未实际缴纳出资设立了百菲奶业。百菲奶业注册资本为 1188.00 万元，百强股份所占股权比例为 100.00%。

近两年，广西百菲所创造的业绩神话，与百菲酪系列水牛奶密不可分。

2018年以前，广西百菲90%的产品都仅在广西地区销售，成立15年以来，业绩一直不温不火，只能算一个小微的地方性企业。

2016年至2018年，公司营收分别仅为0.34亿元、0.30亿元和0.80亿元，对应的净利润分别仅为91.67万元、126.3万元和420.9万元。

2018年，广西百菲推出百菲酪系列产品，定位为高端水牛奶，销售区域也从广西发散到全国。

2019年，广西百菲业绩爆发式增长，营收飙升至2.83亿元、净利润也迅速增长至6888万元，同比增长了1536.41%。此时，百菲酪系列产品的销售收入已占到公司总营收的88.64%。

2020年上半年，广西百菲实现营收2.67亿元，几乎与2019年全年的营收比肩，净利润为9099万元，比公司2019年全年净利润还多2000多万。

不得不说，正是奢华“百菲酪”造就了如今的水牛奶网红——广西百菲！

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网红“百菲酪”，种草！

“百菲酪”究竟是何方神圣，能在短时间内造富广西百菲？

2020年4月20日，广西百菲与天猫云的签约活动在广西省钦州市举办，计划在三年的时间内助力广西百菲在天猫上的年销售量达到10亿元。

在此之前，百菲酪就经常登上各种网络大V、美食博主、带货主播如李佳琦的直播间，在小红书、微博上的推广内容也很多，线上营销十分活跃。

“冰淇淋一般的口感”、“奶香味纯”、“没有膻味、“营养丰富”是百菲酪营销推广最常见的形容词。以上形容词虽然略显夸张，但总的来说水牛奶的口感的确比花牛奶更胜一筹，而且水牛奶的营养普遍来说也高于花牛奶。

据国家有关科研部门测定，1公斤水牛奶所含营养价值相当于黑白花牛奶1.85公斤，最适宜儿童生长发育和抗衰老的锌、铁、钙含量特别高，氨基酸、维生素含量非常丰富。

（图源：小红书 逐鹿精选层整理）

正所谓“南有水牛，北有花牛”，水牛主要分布于我国南方地区，其中两广地区分布最多，著名的广式传统甜品双皮奶和姜撞奶的原料就是选用水牛奶。

总的来说，水牛奶产量比花牛奶少很多。正因为如此，水牛奶的价格普遍高于花牛奶。天猫上，百菲酪官方旗舰店纯水牛奶定价为59.9元10盒，每盒200ml；皇氏乳业食品旗舰店摩拉菲尔纯水牛奶定价为89.9元12盒，每盒250ml。

目前，广西百菲的发展速度极快，但依然存在着不可忽视的发展问题。首先，水牛奶依然是小众奶，若产量无法跟上，扩大规模障碍不小。其次，在水牛奶市场中，百菲酪的产品质量并不算拔尖。根据町芒测评，百菲酪在八款水牛奶中，含钙量、水牛蛋白质量都较低，而作为牛奶营养价值指标之一的非脂乳固体含量表现并不如花牛奶金典。

（图源：町芒测评 逐鹿精选层整理）

目前，百菲酪主要的产品营销方式依然是互联网营销，这就造就了它的“网红”属性。在推广日益频繁时，“根本冻不成冰淇淋”、“感觉就是旺仔牛奶的廉价味”之类的质疑和批评之声也如影随形。

那么中国目前的常温液态奶市场是什么局面呢？

目前我国乳制品结构大致由酸奶和白奶（饮用奶）构成，其中UHT奶即高温灭菌奶和巴氏奶占我国整个乳制品市场的30%左右。通俗来说，牛奶包装上保质期6个月的几乎都是高温灭菌奶，而巴氏奶只能保质3~7天。

（图源：网络 逐鹿精选层整理）

在UHT奶市场中，市场集中度极高，已经形成了双寡头的市场局面，伊利和蒙牛市场占有率高达78%。在高端UHT奶市场，金典和伊利二者的市场份额过半，且占有率在逐年减少。可见，在高端UHT奶市场，品牌多元化会成为未来发展的一个趋势。

（图源：网络 逐鹿精选层整理）

但巴氏奶市场并未形成绝对龙头，由于保质期短的问题，巴氏奶的地区属性极高，市场集中度并不高。目前市场规模处于连年增长状态，2019年，巴氏奶市场规模接近350亿元。

总的来说，百菲酪目前在市场上的定位为高端牛奶，在高端UHT奶市场中，广西百菲仍有发展空间。但也有许多上升期的问题需要把控与解决，如何突破其小众属性、网红属性、提高其产品质量及品控，是未来企业发展的最大看点。

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大消费细分领域龙头，拟从新三板摘牌

2021年1月28日，广西百菲发布公告称，因经营发展需要，经公司审慎研究决定，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

2021年2月8日，广西百菲发布停牌公告，预备正式从新三板摘牌。

2018至2020年的三年时间，正是广西百菲挂牌新三板并取得业绩飞速增长的黄金三年，从一家小地方的小微公司快速成长为估值数十亿的大消费细分领域龙头。

但在经历更名、股份转让等一系列动作后，翅膀硬了的广西百菲拟从新三板摘牌，预计将筹划直接IPO上市。

对此，逐鹿君感到十分惋惜。

新三板并不是没有质地好的企业，新三板培育出的优质公司多如满天星辰。但新三板如何留住好公司，却值得我们深思且付诸行动。

编辑：黄靖璇

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