并购的六种角度分析（不同并购路径的选择及应用）

并购交易中企业为了实现人财物的优化配置，需要与被收购方充分交换意见，进一步决定企业的并购路径并购路径的选择关系到企业并购后的经济效果，同时，企业应注重内部各项人力、资金与其他物资的合理分配和优化配置，与被收购方做好协调沟通，交换双方的想法意愿，从而决定企业并购的最佳方式与策略，今天小编就来聊一聊关于并购的六种角度分析?接下来我们就一起去研究一下吧!

并购的六种角度分析

并购交易中企业为了实现人财物的优化配置，需要与被收购方充分交换意见，进一步决定企业的并购路径。并购路径的选择关系到企业并购后的经济效果，同时，企业应注重内部各项人力、资金与其他物资的合理分配和优化配置，与被收购方做好协调沟通，交换双方的想法意愿，从而决定企业并购的最佳方式与策略。

目前，国内企业所采用的并购方式与策略包括如下几种：

1、现金并购

现金形并购是指企业通过支付现金或者现金等价物的方式获得目标公司资产或控制权的一种并购方式。

现金式并购易于估价，交易简单清楚，不会影响公司原有的资本结构，利于股价的稳定，但是需要支付大量的现金会对企业财务造成很大的负担。

2、股份交易并购

通过购买股份兼并企业是最常用的方式，买方既可以从股东手中购买股份，亦可通过购买企业新发行的股份来获得股权。购买股份可以买到控股权，也可以全向收购；而购买新股只能买到控股权而不能全向收购。

从买方支付的资金情况看，同样是收购控股权，通过购买新股比购买现股东卖出的股份要多花一倍的钱，且日后企业再发新股或股东增股，买方还要相应投人，否则股权将被稀释，可能由此丧失控股权。

但购买新股对买方的益处在于投入的资金落在企业，仍由自己控制和使用，而购买原股份，则买方投人的资金落在股东手中。因此，购买原股东手中的股份易为大股东接受，购买新股则比较受小股东和股市的欢迎。

3、债券形式并购

含权债券是一种企业债，其性质是发行人在其发行的债券上附加一定的权利，买方可在一定时期享受这种权利。含权债券有两种形式：可转换债和股权性债。

可转换债指债券持有者可根据自己的意愿在一定时期内，按规定的价格或比例将债券转换为发行企业股票。发行企业通常是在重大项目建设期或经营调整期，预期将来效益良好或担心未来通货膨胀加剧时，以此防范财务风险。可转换债兼备了债券的相对安全性和股票的投机性。

企业通过大量购买一家企业发行的可转换债来实施并购是一种较为保守的做法。若发行企业朝买方期望发展，买方将决定实施转换，否则便不实施转换，这其中一个重要前提是卖方必须具有可靠信誉和较强的偿债能力，当买方决定不实施转换时能够安全收回资金，否则只能看作是一种高风险贷款。

股权性债是一种在未转换前不支付利息而与股东一样享受分红的权利的债券形式。买者在并购市场上通常看好目标企业近期盈利但对未来前景把握不准时，采用此购买结构。

4、综合并购策略

根据企业并购的实际情况与需要，可以从债券并购、股票并购和现金并购中选择其中两种以上的方式，完成企业并购。上述综合的企业并购方式具有灵活、互补的并购特点，既能够避免股权的分散或转移，也能够尽量减少现金的支付，从而减轻收购企业的经济负担，降低风险压力。

5、不同并购路径选择中的注意事项

确保资本结构最优化。对自身的经营情况、资本结构等信息要做出全面的考量与评估，确保企业内部资本结构优化，当收购方资金相对困难时，可以通过第三方进行融资。

注重现金流管理与成本效益。当收购方的资金状况良好时，现金流持续稳定，在收购的过程中可以主要考虑采取现金收购的方式，否则考虑改变方式。

在制定收购方案时，首先要考虑到收购所需总体资金，先依托于内部筹资，在超出正常经营所能筹措的资金下需同时考虑外部融资。考虑外部融资的过程中，从债务融资到股权融资依次开展，这样有助于降低企业的资金成本。

做好税收筹划。不同的收购方式所产生的税收负担不用。从纳税主体属性上看，增值税小规模纳税人可能会因规模的扩大而转变为一般纳税人，因此收购方在制定收购方案的过程中，要对收购前后的多个阶段进行税收方面的详细规划，以便降低收购方的税收负担。