苏泊尔第三季度财务报表（苏泊尔近八年财务数据分析）

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负债、流动比率、速动比率这几个指标的数据拿捏的非常到位，其它方面如堪称完美的现金流，小步快跑的增长速度、供应链强势指标的稳定增长和净资产收益率质的飞跃等，都有如教科书般拿捏的恰到好处，管理层在运营把控方面绝对是有高人的。

1、营业收入及其营收现金流

近8年间苏泊尔营收共增长1.2倍，平均年增长率为12.4%，除2020年每年都有增长且都接近或大于10%，这是约翰涅夫的最爱，小步快跑。而2020年大家都清楚发生了什么，这次疫情其实是对这家以线下为主的公司一次很好的压力测试，当年营收回撤6.1%，说明苏伯的业绩抗压性还是很有韧性的。

看营收要结合着现金流来看，现金流代表的是整年卖东西的实际收到的钱。从下面图表可以看到，现金流和营收的增长趋势是匹配的。

把营收现金流除以的营收，得到的比值越接近或者大于100%，说明营收的含金量越高。

从下图表中可以看出苏泊每年的这个比例都大于100%，满满的现金奶牛的既视感。

2利润

近八年苏泊尔的扣非净利润共增长1.7倍，平均年增长率为15.9%，非常优秀而且平稳。2020年受疫情影响，利润回撤7.7%，韧性不错。

看利润也要结合着经营现金流和自由现金流来看。

经营现金流是公司整年所有经营活动产生的现金流净额，是所有经营相关活动后剩下的钱。

同样的，我们把经营现金流除以利润，得到的比值越接近或大于100%，含金量越高。

可以看出苏泊尔的这个指标绝大多数都接近和大于100%，平均值为119.9%，经营现金流十分充沛，现金奶牛的既视感。

自由现金流是在经营现金流的基础上，再把你全年的资本支出扣掉，最终你实实在在能够揣兜里拿回家可以随便花的钱。

同样的，我们把自由现金流除以利润，得到的比值越仅仅或者大于100%，含金量越高。

可以看出苏泊近8年的自由现金流均大于70%，而且有5个年份大于100%，自由现金流足够充沛。

3. 利润率

利润率分为毛利率和净利率。

毛利率是毛利润除以营业收入。它反映了公司的赚钱能力，毛利率越高，赚钱能力越强。

苏泊的毛利率保持在30%左右，中规中矩。

净利率是净利润除以营业收入。它反映了公司的赚钱能力，净利率越高，赚钱能力越强。

苏泊尔的净利率稳定在7%~9%之间，及格水平。

4. 净资产收益率

净资产收益率是净利润除以净资产得到的，意味着我每单位的净资产能够带来利润的能力，所以它直接反映了这家公司的赚钱能力，这是巴菲特最看重的一个财务指标，其重要性不言而喻。

苏泊尔的净资产收益率自2016年以来一下从16%左右跃升到20%多，说明它的赚钱能力在当年发生了一个质的飞跃。有没有课代表在评论区里解释一下这个背后的原因。在A股中，如果一家公司的ROE能够大于15%就属于很优秀了，20%的ROE水平可以说是班里前5%了，十分了得。

5. 供应链强势指标

供应链强势指标代表着这家公司对其上下游的议价能力和掌控力。如果此数字大于1，说明其在供应链中占据强势地位。

可以看到苏泊的这个指标整体趋势一直在上升，说明其对上下游的把控能力越来越强，难得。

6.负债

对于一家公司来说，负债过高绝对不是一个好现象，但负债太低也不一定完全是好事，说明这家公司运用杠杆的能力太差。比如一个人最多能搬动100斤的石头，但如果借助杠杆，他就能搬动200斤的石头，如果他想不到用杠杆，说明他知识水平不够，或者脑子不好使，总的来说是能力问题。

有些公司很赚钱，账上躺着大量的流动资产，负债也很低，但分红也很少。说实话我是不太喜欢这种公司的，这至少说明了这家公司的领导者在回报股东这方面，意愿并不强，其次说明你资本杠杆用的不好，最后你还得琢磨琢磨这些躺在账上的钱，它到底干啥去了呢？即便普通老百姓手上有了点闲钱，也总想着得投点啥吧。

所以说在我看来，一家公司的负债处于30%~50%之间是比较合理的。可以看到苏泊尔近几年的负债水平处于40%左右，非常良性的负债水平。

7. 流动比率、速动比率

流动比率就是用这家公司资产负债表中的流动资产比流动负债的比值，速动比率则是流动资产去掉存货之后再去比流动负债。他们反映了一家公司短期内的偿债能力。一般来说流动比率为2左右，速动比率为1左右比较好。

可以看到苏泊这家公司的流动比率和速冻比率近几年均处于理想状态，完美。

8. 股利支付率

经常看我文章的朋友都知道，我最看重的数据中，除了自由现金流，就要数这个股利支付率了。这个指标的意思就是你每年赚得的净利润当中，你会拿出多少比例来分给股东们。为什么这个指标如此重要呢？首先这至少说明了你这家公司对股东们的重视程度。然后如果你每年都拿出利润的4成以上用于分红，这至少从侧面印证了你赚的钱是真钱。

可以看出苏泊尔这家公司近三年股利支付率均在50%以前，钱5年的支付率也接近或高于40%。非常完美。

总结

负债、流动比率、速动比率这几个指标的数据拿捏的非常到位，其它方面如堪称完美的现金流，小步快跑的增长速度、供应链强势指标的稳定增长和净资产收益率质的飞跃等，都有如教科书般拿捏的恰到好处，管理层在运营把控方面绝对是有高人的。

评分

成长性：4分

现金流：5分

供应链强势程度：4分

净资产收益率：5分

利润率：3分

股东回报意愿：5分

负债：5分

短期偿债能力：5分

综合评分（百分制）：90分

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