上证50的期权跟etf现货怎么对应（乾隆科技期权课堂）

自9月份以来，A股走势出现调整，造成本次下跌的因素众多，国内国际都有，在此不做赘述。经过10月中旬和下旬的两次探底之后，A股虽然不敢说已经确立底部，但市场上的价格整体看已经便宜很多了。25日央行、银保监会、证监会罕见集体发声，要维护股市、债市、楼市健康发展，显示出积极的政策信号。

再看期权市场，中证500ETF期权自2022年9月19日上市以来已经一个多月了，波动率指数也频攀新高，特别是10月27日中证500的波指冲上了27的高位之后，有冲高回落迹象。

沪市中证500ETF波动指数

结合来看，此时市场出现了股指跌到低位，而波动率走到了高位的局面。这种情况下，市场对后市的主流主流预期是，认同目前已经到了一个阶段性的底部区域，后市继续大幅下跌概率不大。而在政策面释放出积极信号之后，即使目前仍有诸多不明朗因素，但由于前期的下跌已经很大释放出了风险，所以A股后续大概率至少可以保持底部震荡的格局。

上证综指走势图

回到期权的操作层面，我们首先可以想到的策略是：判断大盘不跌卖认沽，以获取权利金为目标，只要股指不跌就可以慢慢赚取期权的时间价值。如下图：

更为保守的做法，还可以卖沽的基础上再买入一笔平值认沽期权作为保护，从而变成一个牛市价差策略，堵住风险敞口。如下图：

第二种策略是，由于对大盘方向的判断仍不明朗，或者不去做方向性判断，我们根据波动率已经处在高位的特征来操作。

由于不论是标的证券的历史波动率还是期权的隐含波动率，它们都具有均值回复的特性，波动率处于高位迟早会下来，这时我们可以采用双卖策略来做空波动率。

虽然不用去做方向性判断，但实际操作中还是可以加入一些对后市的倾向性判断。例如如果预计后市是窄幅震荡，那么卖出虚值认购期权的行权价可以低一些，卖出虚值认沽期权的行权价可以高一些，这样收到的权利金更多，如果后市行情符合判断，可以扩大盈利。

示例操作如下：

1.分别卖出11月到期的行权价为6元的中证500ETF期权认购和认沽期权各10手。

2.后市隐含波动率下行，期权价格下跌。

3.将期权双卖头寸平仓，实现盈利。

从波动率变化角度来看，认购期权和认沽期权的隐含波动率均出现了明显的下降，而标的物中证500ETF的价格变化很小，仅一个交易日双卖策略就完美收到了波动率下降的利润。因此双卖策略最好在标的单边行情结束后，波动率水平较高时入场，提高策略胜率。

注：文中的数据以及策略仅供学习参考，不构成任何投资或者交易建议。实际产生的数据、盈亏平衡点等会因期权价格的变动而可能出现较大出入，请谨慎操作。（本文属于乾隆科技一周期权话题栏目的内容，转载请标明出处）