国有第二大航空物流公司是哪家（国有第二大航空物流公司）

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1、 公司概况：航空物流服务！

公司依托全球航线、国内枢纽机场及多元化的泛航空物流服务体系，为国内外客户提供安全、高效、精准、便捷的天地合一全程综合物流服务。

2、 主要产品及服务：公司核心产品是冲压零部件业务，分拼总成加工业务快速增长！

公司业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案，公司主要是集航空速运、货站操作、多式联运、仓储、跨境电商解决方案、同业项目供应链、航空特货解决方案和产地直达解决方案等业务功能于一体。

公司产品核心为航空速运业务20年占比为51.79%，从历史看尽管比例不断降低，但仍占到5成以上！其次为综合物流解决方案，20年占比32.68%，是公司营收增长最快的业务，而其中最为核心的为同业项目供应链。

3、 市场情况及行业增速：行业快速增长，持续景气！

根据中国物流业景气指数（LPI），该指数以50%作为经济强弱分界点，当指数高于50%时，反映出物流业处于经济扩张阶段；当指数低于50%时，则反映出物流行业处于经济收缩阶段。自2011年10月以来，除2020年初受新冠疫情影响导致物流业景气指数低于50%外，我国物流业景气指数（LPI）基本保持在50%以上。

根据中国物流与采购网统计数据，我国社会物流总额从2010年的125.4万亿元增长至2020年的300.1万亿元，10年复合增长率达9.12%！

2010年以来，我国民航货邮运输量保持整体增长，从2010年的563万吨增长至2020年的676.6万吨，10年年复合增长率达1.85%，若不考虑20年新冠疫情影响，10-19年年均复合增长率为3.75%！

4、 同行业对标：行业竞争激烈！在上海优势明显！规模不及，但盈利突出！

物流行业目前竞争较为激烈，若按目前我国物流行业的竞争特点，可分为三种类型，第一类是大型国有物流企业，第二类是国外大型物流企业，第三类是民营物流企业。

东航物流总部及主运营基地位于上海，2020年度公司在上海浦东国际机场和上海虹桥国际机场合计完成货站操作量218.08万吨，占两个机场货邮吞吐量的54.18%，占据上海两大机场货站操作业务领先地位！但在全国的数据上，公司20年领先国航但低于南航！

根据公司所属行业，选取国内上市的中国外运、顺丰控股进行对标，中国外运市值334亿元（流通市值61亿元），20年营收845亿元，净利润27.54亿元，顺丰控股市值3275亿元（流通市值3228亿元），20年营收1540亿元，净利润73.26亿元；公司20年营收是中外运的18%、是顺丰控股的10%，而净利润是中外运的86%、是顺丰控股的32%，可见公司盈利能力明显强于前两者！但公司20年利润受新冠疫情大幅增长，按规模来看，公司合理市值在330亿左右，公司发行市值250亿元，二级市场空间不大。

5、客户情况：前五客户占比17%！客户较为分散！第二大客户为DHL！

公司前五客户20年占收入比为17.44%，客户较为分散，最大客户为是传盛国际货运公司，第二大客户为DHL！

6、募集资金用途：募集资金核心为浦东航空物流总会给你信建设！

公司募集资金主要投入浦东航空物流中心建设，同时对货站升级改造、购置备用发动机及建设信息化、研发平台。

7、业绩及预测：20年营收同比降近10%、扣非净利基本持平！21年一季度营收环比增2.6倍、扣非净利增21%！预计21年上半年营收、扣非净利同比增超4成！

公司20年营收151亿元同比增长34%，归母净利润23.69亿元同比增长200.7%，扣非净利润22.91亿元同比增长211%！公司净利、扣非净利增幅大幅高于营收，主要系在20年受新冠疫情影响，大量国际航班被取消，腹舱航班执行大幅下降，民航业整体航空运力紧缺，航空货运运价较以往大幅上升，且航油成本随航油价格下跌而大幅下降所致。

公司21年一季度营收45.16亿元环比增长263%，归母净利润6.79亿元环比增长20.5%，扣非净利润6.72亿元环比增长21.3%，公司净利润、扣非净利环比增长不及营收。

公司21年上半年预计营收至高106.8亿元同比增长43%，归母净利润17.4亿元同比增长36%，扣非净利17.2亿元同比增长42%，公司净利润、扣非净利基本与营收同步增长。

8、重点关注：实控人东航集团！20年航空运价大幅提升！毛利率不高，20年受新冠、低油价影响大幅提升！

1）、实控人东航集团：公司控股股东系东航产投持有公司45%股份，东航产投为东航集团100%持股，即东航集团为公司实际控制人，需要补充的是公司第二大股东为联想控股持有公司20.1%股权！

2）、航空运价大幅提升：航空运价水平是影响公司经营业绩的重要因素，20年全货机吨公里收入为2.06元，同比大幅增长54%；客机货运业务每吨公里收入为2.37元，同比大幅增长93%！

3）、毛利率不高：公司20年综合毛利率为26.90%！同比大幅提升，其中公司核心的航空速运业务毛利率同比大幅增长25ppt！

9、特别关注：国有航空物流！

10、小结：

东航物流，公司出身于东航，依托东航的航空资源，从行业竞争来看，公司20年货运量低于南航，但高于国航，排名国有航空物流公司第二！公司最大的优势是总部位于上海，并占据了上海两个机场一半以上的货物运输量，上海作为我国最重要的航空港，公司区位优势明显，同时公司募集资金将在上海继续扩建8.9万平米高标仓库及1.74万平米的跨境电商仓，进一步提升其在上海机场的货运吞吐及影响力。从对比来看，公司20年业绩大幅提升，实现了净利润23个亿，同比翻了两翻，但主要受20年新冠疫情，航空航线下降，单次运费增加，同时低迷的油价给公司成本端实实在在地省了笔钱，公司20年毛利率跳涨了25ppt，若恢复正常公司净利润应在10亿左右，则合理许多，公司目前上市可以说是在业绩的高点，未来看公司新业务的发展，从21年上半年来看业务还都保持着高速增长，尽管盈利能力增幅低于营收，但上半年预计仍将有至高42%的增幅，确实可观！反观顺丰一季报亏损，公司可谓当得起行稳！

公司今天上市预计合理市值在1个44%地板，物流行业现在不是热门题材，且东航发行市值虽然对比不高，但盘子也不小，预计不会有太多连扳。

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