有色金属10月22日走势(钢厂复产预计早于需求复苏)

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有色金属10月22日走势(钢厂复产预计早于需求复苏)

有色金属10月22日走势

[黑色金属]

 钢材:钢厂复产预计早于需求复苏,关注库存走势

【现货和基差】

1日晨唐山钢坯价格3860元每吨,环比下降40元。螺纹钢现货价格维稳,而热轧现货价格稳中有降。华东螺纹维稳至4230元每吨,主力基差87元每吨;热轧-40至4220元每吨,基差66元每吨。

【利润】

利润跟随现货价格上涨而增长,当前转炉生产利润在100元左右,盘面利润走扩。

【供给】

春节期间产量环比上升,钢厂复产。铁水产量环比 2.8万吨至226.6万吨,同比增加7.22万吨。五大品种产量环比 6.9万吨至858万吨。其中螺纹产量-2.7万吨至227万吨,主要是电炉减产。热轧 4.6万吨至306万吨。

【需求】

需求维持弱现实,强预期格局。需求转入淡季,现货需求维持弱势。等待节后需求验证。

【库存】

春节期间库存环比累库。五大品种库存环比增加332万吨至1970万吨,农历同比下降3%。其中螺纹环比 195万吨,农历同比下降5.8%;热轧环比 47万吨,农历同比增加8.9%。总库存低的原因主要是产量偏低。螺纹因电炉减产较多,库存低于去年同期,热轧库存稍高。

【观点】

盘面延续弱势,跌幅明显。钢厂产量上升和春节地产销售无改善抑制盘面表现。从周度数据看,铁水产量环比持续上升,钢厂复产早于需求释放,大概率影响后期库存转为同比上升状态。短期库存压力不大,同时随着地产销售政策的不断出台,市场对需求预期依然有期待,2月价格尚有反复。操作上多单可逢高止盈,考虑热轧供需情况弱于螺纹,可逢高试空热轧。

 铁矿石:需求有待启动,盘面受市场情绪扰动较大

【现货】

青岛港口PB粉-4元/吨至878元/吨,超特粉-2元/吨至750元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为948元/吨和938元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为59.7元/吨和6.36%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比 2.83万吨至226.57万吨,高炉利用率环比 1.05%至84.15%,两者均同比上升。春节期间补库有所放缓,日耗环比 1.2%,钢厂进口矿库存环比-11%,钢厂库消比-4.56%至33.17%。12月粗钢产量7789万吨,环比上升334.60万吨( 4%),同比下降830.30万吨(-10%);全年粗钢产量10.13亿吨,同比下降1978.80万吨(-1.9%)。12月生铁产量6900万吨,环比上升101.40万吨(1.5%),同比下降309.50万吨(-4.3%);全年生铁产量8.64亿吨,同比下降473.80万吨(-0.5%)。

【供给】

海外矿山稳定运行,铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,四大矿山相继发布季度产销报告,除淡水河谷外,其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看,淡水河谷全年产量(含球团)同比下降600.10万吨(-1.7%)至3.40亿吨,力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨( 1.6%)至3.42亿吨,必和必拓同比上升21.80万吨(0.1%)至2.55亿吨,FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨,环比下降799.1万吨,同比上升478.9万吨;12月累计进口量为11.07万吨,同比下降1745.6万吨。

【库存】

据Mysteel披露,春节期间多数钢厂维持正常生产,样本企业中停产检修数量较少,现货采购意愿偏弱,以消耗自身库存为主。

港口库存13725.83万吨,较节前环比 592.62万吨( 4.5%),较上周五环比 68.51万吨(0.5%);钢厂库存9228.29万吨,较节前环比 1144万吨(-11%)。

【观点】

需求有待启动,盘面受市场情绪扰动较大。基本面上,供强需弱,但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定,到港量与发运量均值环比下降,但仍高于去年同期水平。春节期间补库有所放缓,日耗环比 1.2%,钢厂进口矿库存环比-11%,钢厂库消比-4.56%至33.17%。展望后市,供应存在下降预期,需求受节后复产带动上升,库存或维持较低水平。供应来看,一季度为澳巴雨季,发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看,澳洲与巴西发运量高位回落,符合季节性下降预期,后续持续关注发运情况。需求来看,节后复产提振需求,铁水产量有上升预期,考虑到去年行政限产影响较大,预计今年需求强度大于去年。节后需求进入兑现期,价格或跟随需求预期摆动波动加剧。节前发改委频繁对市场释放打压信号,操作上,单边建议以观望为主,5-9正套可逢低建仓。

 焦炭:关注钢厂补库,单边观望为主

【期现】

截至1月31日,主力合约收盘价2827元,环比下跌62元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2650元,环比持平,日照港仓单2906元,期货贴水76元。物流好转,投机环节询货增多,市场仍处于博弈状态。

【利润】

截至1月27日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-98元/吨,利润周环比持平,山西准一级焦平均盈利-100元/吨,山东准一级焦平均盈利-89元/吨,内蒙二级焦平均盈利-123元/吨,河北准一级焦平均盈利-45元/吨。

【供给】

从生产端看,焦化厂生产维持节前水平,部分企业开工回落但是影响有限。截至1月27日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比持平,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨,环比增加0.2万吨。

【需求】

截至1月27日,247家钢厂日均铁水226.57万吨,环比增加2.83吨,铁水开始回升,部分节前检修的高炉开始逐步复产,但是考虑到需求偏弱,预计铁水回升幅度有限。

【库存】

受到假期物流因素影响,焦化厂被动累库,下游去库幅度较大。截至1月27日,全样本焦化厂焦炭库存139.9万吨,环比增加30.8万吨,247家钢厂焦炭库存639.8万吨,环比减少40.3万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.9天,环比上周减少0.9天。

【观点】

焦企节后生产相对稳定,下游受到物流影响库存大幅下降,运力恢复后将缓解下游到货情况,但是下游需求尚未有效恢复,钢厂采购情绪依旧谨慎。当前焦炭供需矛盾不大,市场处在博弈阶段,关注运力恢复后的钢厂补库动向,建议单边跟随成材谨慎操作或观望为主。

 焦煤:关注钢厂补库,套利继续持有

【期现】

截至1月31日,主力合约收盘价报1833元,环比下跌34元,汾渭主焦煤(山西煤)介休报2100元,环比持平,主焦煤(蒙3)沙河驿报1875元,环比上涨30元,期货贴水42元。煤矿价格多维持稳定,部分煤种有补跌现象, 降价煤种主要为低硫主焦煤和贫瘦煤,降幅50-100元/吨。

【供给】

春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产,但是部分煤矿有延长假期现象,复产进度有所延缓,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少52.86万吨至711.88万吨,产能利用率周环比下降5.25%至70.70%。进口煤方面,甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平,后市有望进一步增长至1000车水平。

【需求】

截至1月27日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比持平,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨,环比增加0.2万吨。焦化厂生产维持节前水平,部分企业开工回落但是影响有限。

【库存】

由于假期休市,上游煤矿不断累库,但是下游焦钢厂去库明显,后市也存在补库可能。截至1月27日,全样本独立焦企焦煤库存1069.7万吨,环比下降185.8万吨,247家钢厂焦煤库存889.1万吨,环比下降30.2万吨。

【观点】

炼焦煤市场平稳运行,部分煤种有补跌情况,煤矿开始逐步复产,产量逐步恢复。由于物流和停产影响,焦煤上下游没有明显累库现象,在物流恢复之后下游或存在补库可能。但值得注意的是,进口焦煤仍在持续增加,预计蒙煤通关后市将增加至1000车左右水平。建议当前焦煤仍以套利思维对待,多螺纹空焦煤头寸可继续持有。

 动力煤:供需双弱仍在持续

【现货】

主产区煤价整体平稳运行,陕西地区复工偏慢,产地矿区拉煤车增多,价格小幅探涨。内蒙5500大卡报价980元,环比持平,山西5500大卡报价1070元,环比持平,陕西5500大卡报价1078元,环比持平。港口市场继续下行,节后下游需求没有明显提振,5500大卡报价1200-1230元。

【供给】

主产地煤矿陆续恢复生产,但是产量尚未明显增加,其中,鄂尔多斯地区部分中小煤矿陆续恢复产销,供应稍有改善,榆林地区大部分煤矿产量还未恢复正常。

【需求】

截至1月15日,六大电厂日耗77.46万吨,周环比下降3.28万吨,电厂库存1219.6万吨,周环比增加34.8万吨,可用天数周环比增1.1天。节后下游需求没有明显提振,市场询货问价活跃度不高,叠加港口库存高位,堆存场地紧张,部分贸易商出现抛货情绪。

【观点】

产地开始逐步复工,但是进度偏慢,产量尚未有明显增加。节后下游需求没有明显提振,市场询货活跃度不高,叠加港口库存高位,部分贸易商出现抛货情。整体来看动力煤在节后继续维持供需两弱的状况,煤价仍有继续回落可能。

广发期货

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