5g风口昔日王者诺基亚咸鱼翻身 逐渐掉队的诺基亚

文 | AI财经社 姜弋

编 | 华记

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向欧洲投资银行申请贷款一年半后，诺基亚的这笔5亿欧元（约合40亿人民币）终于到账了。

近日，诺基亚在2019年年报中披露，公司已于2020年2月获得这笔贷款，用于加强下一代5G技术研发，以发展速度更快、覆盖范围更广、连接更稳定的下一代5G技术。

欧洲投资银行副总裁亚历山大·斯图布（Alexander Stubb）此前曾表示，中国和美国已在5G技术开发上快速行动，让欧洲公司参与5G竞争非常重要。

独立电信分析师付亮认为，5G需要大量的前期投资，目前资金成本很低，借钱是正常的企业行为，四大设备商中的另三家，华为、爱立信、中兴均有资本运作。

手机业务失利后，诺基亚现已定位于网络设备制造商。目前，全球无线市场正由4G向5G转换，招商证券认为，全球将在2020-2021年迎来5G建设高潮。对于诺基亚来说，能否抓住这一窗口期将是其制胜关键。

不过，由于5G建设初期利润率较低，再加上华为、爱立信等竞争对手所带来的市场压力，5亿欧元的“弹药”能否帮诺基亚打一场翻身仗仍需要时间考验。据彭博社报道，诺基亚2月时曾对外表示，对比2019年，2020年除中国外的可寻址市场可能会停滞。

2020年2月6日，诺基亚宣布已在全球范围内获得66份5G网络建设合同，有19个诺基亚供应设备的5G网络处于商用状态。诺基亚此前曾透露，签署5G合同的主要客户包括AT&T、韩国电信、NTT DOCOMO、SK电信、软银、Sprint、Verizon、沃达丰意大利公司等。

对比竞争对手华为、爱立信，诺基亚的5G商用合同数量并无优势。2月20日，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘表示，截至目前华为已获得91个5G商用合同。此外，爱立信也已获得81份5G商用合同。

不过，诺基亚曾表示，上述60余份合同不包括其他类型的5G协议，如付费网络试验、试点、示范等。若加上这些协议，诺基亚达成的5G协议总数超过100份。

5G建设需要大量的前期投资，这也让诺基亚面临不小的经营压力。

诺基亚2019年年报显示，按非国际财务报告准则（Non-IFRS），公司期内净销售额为233.15亿欧元，较去年同期增长3.33%，营业利润为4.85亿欧元，归属于母公司股东的净利润为700万欧元。

彭博电信分析师约翰·巴特勒认为，在5G硬件设计成本方面，诺基亚很难有竞争力，这也将延缓诺基亚恢复业绩增长和盈利能力的脚步。

2019年三季度时，由于运营商合并导致的资本开支下滑，以及与爱立信竞争加大等影响，诺基亚2019年三季度北美市场业绩略低于预期。

中国市场方面，诺基亚也曾明确表示，由于中国5G市场竞争压力较大、竞标价格较低，导致利润水平承压，公司仍将以利润和现金流作为首要考核重点，未来可能将侧重点从5G基站移向无线专网、核心网、路由等中高毛利业务领域。

受北美地区增长不及预期、中国市场竞争加剧的影响，诺基亚在三季报中下调了2019年全年、2020年全年的业绩指引，预计未来3-5年营业利润率将保持在12%-14%。招商证券在研报中表示，该利润率预期与爱立信基本保持一致。

为进一步改善公司现金流状况，诺基亚随后决定暂停派发2018财年三季度、四季度股息。对此，诺基亚方面表示此举是因为公司不希望在2021年之前实现利润的大幅回升。

还值得注意的是，诺基亚在2018年底推出了成本节约计划，这部分费用管控在2019年三季度时已显现成效。公司业绩指引曾表示，2019年第四季度的营业利润率（Non-IFRS）目标为16.5%。

年报显示，诺基亚2019年第四季度营业利润（Non-IFRS）为11.34亿欧元，较上年同期的11.20亿欧元增长1%；营业利润率（Non-IFRS）为16.4%，较上年同期的16.3%增长0.1个百分点，但未达到16.5%的预期。

上述表现使得市场对诺基亚的预期落空。2019年10月24日，诺基亚当日股价跌幅超过20%。另据彭博社报道，在2019财年，诺基亚股票已经贬值约三分之一，这也让投资者对诺基亚的盈利能力产生担忧。

或受业绩和股价影响，2020年3月2日，诺基亚现任总裁、首席执行官拉杰夫·苏立（Rajeev Suri）辞职，并将于8月31日离开公司。随后，诺基亚任命芬兰能源公司富腾现任总裁兼CEO佩卡·伦德马克（Pekka Lundmark）担任公司总裁、首席执行官。

伦德马克将于2020年9月1日履新，以重振诺基亚5G业务。履历显示，这位新总裁曾在1990-2000年间担任诺基亚内多个高管职位，包括诺基亚网络公司战略与业务发展副总裁等。

此举不难看出诺基亚继续重注押宝5G的决心。不过，高层动荡也引发了外界对诺基亚是否有意推动更深层次变革的猜测：出售业务或是诺基亚的选择之一。

目前，诺基亚有包括网络部门、软件部门、技术部门在内的三大业务板块。在最近的2019年第四季度，上述三业务的营业利润（Non-IFRS）分别为7.38亿美元、3.34亿美元和3.52亿美元，其中网络部门营业利润同比增长30%，软件、技术部门营业利润分别同比下降9%和8%。

彭博社援引知情人士消息称，诺基亚正在同第三方顾问合作，考虑包括出售潜力资产、合并等方案。上述知情人士表示，诺基亚还可能考虑转移投资，调整资产负债表等。对此，诺基亚公司方面未予置评。目前，尚无更多诺基亚有意向交易的消息传出。

诺基亚仍有同爱立信等竞争对手合并，或在某些业务领域合作的可能性。但值得注意的是，受反垄断审查及本土用工岗位数等影响，合并有着不小的难度。除此之外，由于可同诺基亚直接竞争的对手有限，寻求全面出售也不是易事。

但竞争对手不会给诺基亚留下太多时机。约翰·巴特勒认为，随着5G商用被提上日程，5G支出周期（Spending Cycle）正在加速，诺基亚或将因此失去一部分早期机会。