招行财富管理讲座的主题（好策略好产品好工具）

历经一年时间，大财富管理已牢牢占据了金融行业的C位。

自2021年初招行率先提出“打造大财富管理价值循环链”后，各类财富管理机构纷纷跟进，有媒体甚至评论，“大财富管理撑起了金融板块的颜面”。

然而，讲故事容易，讲好故事却很难。

2022年以来，国内国际、股市债市，多重负面因素叠加，使得财富管理业务严重承压，各类财富管理机构均面临严峻挑战。以一季度为例，全市场首发基金遇冷，新发基金募集规模同比下降超过70%，权益类基金销售低迷；同时，理财产品亦受到净值化转型的挑战，全市场破净产品一度超过2000只。多家银行的一季报显示，当季财富管理手续费收入明显减少。

事实上，财富管理从来就不可能一蹴而就，这需要专业，说到底就是资产配置能力与投研能力。作为业界龙头，招行管理层曾在2022年一季度业绩交流会上表示，正在加快构建以客户为中心的资产配置专业能力。

近日，招行启动“资产配置季”，面向全客群加强科学理财观念的投教与传播，聚焦“好策略、好产品、好工具”，在科学理财之路上为亿级客户助一臂之力。

根据中国基金业协会披露的数据，今年一季度，公募基金保有规模前14家银行中，股混基金余额缩减幅度在6.9%-23.7%之间，非货币类基金缩减幅度在5.2%-41.9%之间。同时，理财产品也在向全面净值化转型，理财产品收益率的波动也让银行面临较大的投资压力。“不敢投、不会投、不愿投”的迷茫与焦虑在客户中蔓延。

在招行看来，究其根本，这是“配置”理念的缺失。招行相关负责人透露了一个数据：截至2021年末，近三年招行有配置客户的年化平均收益率是无配置客户的1.9倍，这也印证了科学配置对于投资效果的增强作用。

而从银行角度来看，根据招行的经验，客户持有的资产越丰富，其AUM的稳定性越高，且投资组合收益率的韧性越强。也就是说，科学配置对于客户和银行而言是一种双赢，既能优化客户的投资体验，又能提升银行财富中收的稳定性。

作为国内财富管理领域的领跑者，2021年，招行从客户视角出发，从理论框架、模型算法、产品分类体系、资产配置系统等四大维度进行了全面升级，重构“TREE资产配置体系”，让配置建议更加专业、让产品体系更符合客户认知、让配置流程更简单快捷。据了解，2022年，招行将持续推动“TREE资产配置体系”的传播与应用，鼓励客户逆周期均衡配置并长期持有。

今年初，招行启动了大型线上活动“全民招财节”，围绕活钱管理、稳健投资、进取投资和保障管理等四个方面，对全客群进行了“TREE”方法论的首次传播。而今，面对更为严峻复杂的市场环境，招行启动“资产配置季”，进一步加大投教力度，让更多客户学会科学理财。

众所周知，招行的零售是通过“十年磨一剑”磨出来的，而“TREE”所代表的方法论与专业配置能力的打磨，或是招行又一个“结硬寨，打呆仗”的开始。

投资产品浩如烟海，仅公募基金就有9000多只，理财产品更是数以万计，能否从中持续精选出优质产品，是实现均衡配置的前提，也是财富管理机构的核心竞争力之一。

而卓越的产品筛选能力正是招行的强项。以公募基金为例，招行毕15年之功，从2007起持续迭代和优化基金筛选体系，在业内首创“五星之选”这一有口皆碑的基金优选品牌。“五星之选”注重长期胜率和稳定性，严控投资风险，历经多轮牛熊，其业绩经受住了市场的考验。

近十年来（2013年1月-2022年3月），“五星之选”权益指数累计涨幅 362.97%，大幅跑赢沪深300指数（同期67.37%），年化涨幅18.02%；“五星之选”债券指数累计涨幅 88.96%，大幅跑赢中证全债指数（同期43.90%），年化涨幅 7.12%。同期，“五星之选”基金共为客户创造盈利近1700亿元，成为凸显招行财富管理专业能力的代表。

相较于其他类型的财富管理机构，商业银行的一大优势在于财富投资产品品类的丰富与全面，这无疑将有助于资产配置的均衡。因此，除了公募基金以外，稳健类理财产品、保障类产品和活钱管理类产品的优选，也是招行构建大类资产配置能力的核心要素之一。

近两年，招行全面开放、创新频频。比如率先打通支付主账户与财富主账户，首创零钱理财服务“朝朝宝”，仅用1年多的时间便获得1700余万客户的购买与认可；比如先后引入8家友行理财子公司，极大地丰富了稳健类理财产品池；再比如搭建创新互联网保险平台，支持惠民保、健康险、宠物险等多种保障类产品的快速上线。

强大的优选与产品组织能力不仅能丰富客户的选择，也能让财富管理机构更加从容地应对市场波动。以今年一季度为例，在股债双杀的市场环境下，招行顺势而为，迅速组织稳健理财、保障类保险等避险产品，较好地抵补了基金代销的疲软，凸显了其财富管理业务的韧性。

给投资组合充分的耐心，是提高投资胜率的有效方法，但构建投资组合却并不是一锤子买卖，资产配置当然也需要适时检视和动态再平衡。以往，这一检视与再平衡的工作由客户经理承接，定期邀约客户到访网点，根据投资目标，共同讨论制定下一阶段的配置策略。

而今，依托金融科技的力量，招行将这一线下服务在线上进行了重现，以智能理财助理——AI小招为依托，让亿万客户都能随时享受专业的财富检视与配置服务。

去年12月，AI小招搭载于招商银行App10.0版本发布。不同于以往的App浏览模式，招行在AI小招的研发过程中，通过海量知识沉淀与机器训练，培养出一定的开放会话能力，使其能够懂客户、懂产品、懂配置，能在线上为客户提供TREE资产配置、招财分评估等服务，并能给出调仓建议，构建了线上线下统一的资产检视与配置服务体系。

前述负责人还透露，对于投资经验丰富、对自身资产组合有更深分析研究诉求的客户，招行正在打磨一个重磅杀手锏——基金持仓透视分析。作为银行业首个基金穿透性分析工具，其投研功能集中体现于以下三方面：

其一是具备持仓穿透功能，即能对客户持仓基金进行全局性考量，清晰展示股票、债券、货币等大类资产分布，并可根据基金的底层资产，穿透式分析其行业分布、重仓股票、投资风格、基金经理等关键信息，帮助客户更为全面地了解持仓基金的底层分布，助力均衡配置。

其二是可拉长时间段观测持仓基金组合整体的收益率走势，以及持仓期间的交易行为。客户可轻松了解整体基金持仓近1月、近3月、近半年等时间段内的收益表现，并可追踪相应时间段内购买、赎回、定投等交易行为。此前招行曾披露其客户持有基金的平均时长为16个月，相关功能模块的设计也都遵循长期投资的原则，鼓励客户通过长期投资收获时间的价值。

其三，也是非常值得关注的一个新模块——行外持仓分析，即客户可通过上传截图或手动录入等方式，添加自己在招行以外平台的基金持仓，招商银行App会对客户招行内外的基金资产进行合并后全面分析。

据悉，上述功能将于近期灰度上线。以客户为中心，在资产配置的框架下，将合适的财富管理服务与客户匹配，谁更懂客户，谁就更有可能获得客户投出的信任票。

（本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。）