东阿阿胶利润下降近八成（东阿阿胶12年神话破灭）

经销商从囤货到努力卖货。

近日，据央视报道，东阿县的多家东阿阿胶股份有限公司（下称 东阿阿胶）直营店和药店，绝大多数阿胶产品都在打折出售。以红黑盒包装250克的东阿阿胶块为例，目前的标价是1499元，而实际出售价格在八九百元，相当于打了六折。

阿胶专卖店负责人表示，打折促销并没有带来预期中的销售火爆，而受大阿胶厂降价清库存的影响，像他们一样的其它品牌阿胶厂也纷纷开始降价，甚至打起了“价格战”。

十一期间，一名东阿阿胶直营店李经理告诉时间财经，在东阿县卖阿胶的店铺大概有近50家。并且其声称价格稍微低一些，是为了完成公司的任务。

“十一”期间时间财经走访东阿县时发现，在东阿县境内还存在一些小阿胶厂，市面上还流通着一些其他杂牌的阿胶。一位东阿阿胶直营店王经理告诉时间财经，在东阿县，小厂子卖阿胶的商铺也很多，但是在东阿阿胶直营店买的是放心。别的小店铺可能会进一些别的品牌，因为包装差不多，分辨不出来。

此前，东阿阿胶在深交所的互动易平台上表示，渠道原本靠囤货来盈利，涨价所有渠道商都盈利。因为阿胶保质期是五年，如果经销商囤货，差价收益就比较大。现在渠道发生了变化，由靠囤货转为靠周转率，进行了降库存的调整，带来了销售业绩的短期波动，也是这次业绩下滑的主要原因。

东阿阿胶发布的2019年第三季度业绩预告显示，前三季度净利润盈利区间为1.96亿至2.57亿元，相比去年同期暴跌79%-84%。这也是继中期财报净利润同比暴跌77%之后，东阿阿胶业绩持续下滑。

被业内誉为“药中茅台”的东阿阿胶总是以驴皮资源紧张为名，曾不断上调公司阿胶产品的价格。特别是秦玉峰出任东阿阿胶总经理后的这10来年，东阿阿胶产品涨幅都已经超过30倍，阿胶每斤售价从最初的160元，一路涨至现在的3000元每斤。

东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业，1996年成为上市企业。天眼查显示，东阿阿胶股份有限公司由华润东阿阿胶有限公司控股，而华润医药投资有限公司又控股华润东阿阿胶有限公司。

中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示，东阿阿胶从最初的几百元到最高时期3000多元，很多消费者都有这样的一个疑虑，是不是企业的存在暴利，不断涨价就更劝退消费者。从消费端来看，东阿阿胶的消费思维跟新生代的消费“快”节奏的消费行为是相悖的，东阿阿胶作为滋补型药材来说，从产品效果、渠道推广都是“慢节奏”。

就降价问题，东阿阿胶媒体部对时间财经回复，东阿阿胶官方没有降价，是经销商在降价。

经销商从囤货到努力卖货

据央视报道，去年以来，由于阿胶行业不景气，驴皮驴肉价格应声下跌，这使得部分养殖户已经放弃养驴。山东省聊城市东阿县某东阿阿胶直营店店员表示，公司现在有20多个养驴基地，现在根本不缺驴皮，驴皮的价位也没有再增长，所以阿胶的价格也没有再上涨。

时间财经在东阿阿胶直营店询问东阿阿胶价格，店主介绍称，250克为800元，而查阅天猫东阿阿胶大药房旗舰店，该价格有很大区别，250克为1199元。

与此同时，市面上还存在的大量假货。东阿阿胶直营店王经理介绍，有的非东阿阿胶直营店直接贴东阿阿胶的牌子造假，比正常价格便宜30元-50元，而且也不易查到。因为摆放在明显位置的是真货，但是卖的是假货。有的客户投诉了，会回去找店铺。

据证券时报报道，一名东阿阿胶的员工曾透露，仅在东阿县就有约100家阿胶小作坊，治理起来不容易。据悉，东阿县2018年以来加强对阿胶企业的监管力度，到2019年2月底，收回食品生产许可证11家，勒令停产1家，共97家企业受到监管整治。

对此，东阿阿胶媒体部对时间财经回复称，假货不会影响东阿阿胶的销售。

业内人士表示，以前阿胶价格连年上涨，经销商主要靠囤货盈利，几十万几百万的囤货曾一度十分普遍。而去年以来阿胶价格不再上涨，销售情况也不理想，经销商慢慢放弃了大量囤积阿胶，转而努力卖货，提升周转率。

近年来，东阿阿胶的涨价动作从未停止过。部分媒体统计，从2010年到2018年这九年间，东阿阿胶对公司主力产品阿胶块出厂价累计上调的次数高达11次。其中，2010年、2014年，公司一年内上调的次数均达到三次。从2015年起，公司提价的频率有所放缓，改为每年一次，且集中在当年的11月，即刚好是阿胶销售旺季。

2019年4月，浙商证券在研究报告中表示，东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍。

三季度业绩再度暴跌

东阿阿胶前三季度业绩继续下滑，相比去年同期暴跌79%-84%，净利润2019年的业绩表现，连续12年保持业绩持续增长的神话就此破灭。

对于此次业绩大幅变动的原因，东阿阿胶表示，当前，受整体宏观经济影响以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而导致经营业绩产生一定影响。

事实上，东阿阿胶在第一季度与半年报都遭遇业绩暴跌。2019年一季报显示，东阿阿胶公司实现营业总收入12.9亿元，同比减少23.8%，归属母公司净利润为3.9亿元，同比减少35.5%。2019年半年报显示，东阿阿胶营业和净利双降，分别同比下降36.69%和77.62%。

东阿阿胶的业绩下滑早已露出端倪，存货逐年增高。据新京报统计，截至2013年年底，东阿阿胶的存货金额为5.55亿元，到2014年年底激增至14.68亿元。在2016年年底，东阿阿胶的存货金额再次激增至30.14亿元。截至2017年年底，东阿阿胶的存货金额为36亿元；2018年年底存货金额为33.69亿元。

今年以来，东阿阿胶的前十大股东中，除华润医药仍然在增持公司股票外，部分机构已经多次减持东阿阿胶股票。

随着业绩的暴跌，股价也随即开启下降通道。东阿阿胶今年2月以来，股价就从64.57元的高位持续走低，就目前来看，股价几乎腰斩。10月22日，截至收盘，东阿阿胶每股33.68元，下跌0.53%。

东阿阿胶走过了蓬勃增长的青年期，如今正面临“中年危机”。东阿阿胶已经拟定多个战略，国际化战略、千禧一代战略、阿胶 战略。但业内人士看来，由乱入治是行业以及企业需要经历的过程，阿胶行业的未来具有不确定性。（北京时间财经 李洪力）