名创优品的特点（名创优品第十年）

高速扩张下，是名创优品模式与当时经济环境驱使下所致。在《名创优品没有秘密》书中对当时经济环境如此表述——“实体经济到了最艰难的时刻，而拐点尚未出现。”媒体上充斥着诸如此类的信息。当时，我沉浸在实体经济的悲伤情绪中，并不知道这家名为“名创优品”的商店和它引起的轰动。

如果用一个词总结2015年的经济环境，“关店潮”，再合适不过。当时的万达百货全国90家门店，一次性闭店46家、50%门店；美国消费电子零售商百思买，关店后推出中国市场；达芙妮闭店805家线下店、波司登终止5053个零售网店……经济环境萧条。

据中华全国商业信息中心的监测数据，2015年，全国重点大型零售企业销售额同比下降0.1%，增速较去年同期回落0.5%，延续2012年以来的下降趋势。经济萧条时期，公众被抑制了消费欲，会倾向于选择性价比高、且有调性的产品。

名创优品从品牌、商品、供应链和加盟商几大方面做整合。在日系品牌元素的基础上，维持哎呀呀商业模式的“高颜值、高品质、高效率，低成本、低毛利、低价格”。需要保证供应链敏锐性的同时，以出货量压低商品成本价，对外采用P2P模式，加盟商借钱开店，没有资金压力的同时迅速扩张。以此构成商业闭环。

企业的成长需要天时地利人和，前有哎呀呀，叶国富对线下零售行业以沉淀了方法论。恰逢刚成立两年，国内低迷的经济环境，为名创优品创造了绝佳时机。叶国富也曾讲过——名创优品一定程度上得益于“抄了经济形势不好的底”。

当时，线下实体零售店闭店潮，看上去是电商冲击的直接因素导致，其实，更多为内因。彼时的线下零售门店业态早已过时，故步自封，产品同质化的问题，是他们难以为继的关键因素。

高性价比 品质感的精神需求，是那时消费品牌的主要特征。例如起步于2021年的三只松鼠，是个典型的线上品牌，和线下实体的名创优品模式恰恰相应。他们IP品牌包装 亲民实惠的定价，好看又好吃。

经济环境严峻，原先的商业项目模式守旧，急需新血液激活市场。2014年9月，国家领导人在天津的夏季达沃斯论坛公开发出“大众创业，万众创新”号召，双创时代就此到来。

“创业者从悲情形象到人物，成为时代宠儿，这是这个时代给中国创业者的礼物。”投资人徐小平曾公开表示。无数青年才俊得以站上商业舞台。一个经典的场景是北京中关村，这个号称中国硅谷的地方，在当时围绕“创新创业季”频频举办科技大赛。英年才俊们huai怀揣着梦想，加入其中。中关村也至此背负创业者梦想的地方。

后来烧光150亿的共享单车项目ofo，也在这一年诞生。

那是个极为矛盾和逼仄的年份。2014年双创时代刚刚开启，次年便遭遇股灾。当时国家为了刺激消费，开展一系列经济改革措施，包括“一带一路”、“互联网 ”等，也包括双创。双创带来的弊病，还在酝酿中。

综合经济举措，刺激了消费者乐观情绪，股市一路猛涨，很多人还用了场外配置杠杆，股价瞬间拉升，泡沫严重。国家发现问题后，迅速清理配置入口，大量配资逃离后，股灾决堤了。

据当年报道称，2015年6月15日至6月19日，暴跌开始了；6月23日至6月26日，端午节之后，稍有反弹，继续暴跌，沪深股超过2000只股票跌停；直到6月29日至7月3日，千股跌停继续蔓延。国家队救场后，终止了第一次跌停。

谁知，8月14日，证金公司退出后，第二轮暴跌再次开始，上证由4000点跌了1000多点，跌幅达到25%。待到8月26日上证最低跌至2850.71点后，证金公司再次出手救市，大盘逐渐反弹，重回3000点。

千股跌停、千股涨停、千古停牌、千股复牌，这场中国股市发展史上最严重的股灾，就此落幕。

二级市场尚处于休整中，一级市场也正值交替之时。2015年前后，人民币基金发现未抓住最近10年内重大投资机会，美元基因在中国创投市场，迅速崛起。

据36氪报道，美元和人民币投资人之间是存在“鄙视链”的。一个是主力投资互联网新经济公司，并以境外股市推出为主导的美元市场；另一个则是更多押注产业端和确定性机会，由A股退出为核心的人民币市场。币种没有高下之分，但美元和人民币之间却隐藏着似有似无的权力格局。

股灾、双创时代、互联网 经济都意味着一次反思和迭变的机会。这一年，美元基金晋中国创投圈主角；奈雪的茶和拼多多诞生了……创立了能在电商元年一枝独秀的名创优品后，当年的阿富是时代的人物。多年后，他和名创优品还会遇到更大的问题。

02

从名创优品“十元店”到以奈雪的茶为代表的高端品牌，商业世界在悄然发生着变化……

时间镜头被切换到2016年。这一年被财经圈称为“新中产消费元年”，也就是新消费。新消费的出现意味着，以名创优品为代表的高性价比品牌的已经触及商业天花板，而以奈雪的茶为代表的新消费，登上商业舞台。

消费时代的变化，意味着名创优品原先的商业打法，已不再适用。取而代之的是，新消费客群更为理性，他们是一个圈层，更愿意接受品质商品。而早期品牌缺乏仪式感、社交属性等情绪价值的产品，降低了溢价空间，消费者不会产生冲动型消费。名创优品而后的数据，可以证明这一点。

一种与三只松鼠、名创优品等品牌，迥然不同的画风，成为商业时代下一个注脚。

奈雪的茶成立后，紧接着2016年，黄锦峰酝酿出了完美日记；游戏出身的唐彬森杀入饮料行业，成立元气森林；聂云宸带着喜茶，以北京三里屯为切口，进入主流消费队列……新消费时代正式来临。

我们选择几家具有代表性的消费品来看。到目前为止，喜茶已完成5轮融资，参投机构包括今日资本、IDG、龙珠资本、红杉资本、高瓴资本等，清一色美元基金；完美日记也是相同的情况，真格基金、红杉资本、高榕资本等；元气森林也呈现出相同的画风，红杉资本、高瓴资本、淡马锡、黑蚁资本等。

截图为完美日记融资列表，来源于企查查

截图为喜茶融资列表，来源于企查查

截图为元气森林融资列表，来源于企查查

新消费时代出现后，面对人们消费需求的变化，一众新消费品牌在接受美元基金的资金后，商业打法更为“系统化”。对于一众要成长为下一个旺旺、可口可乐、欧莱雅的新品牌们，美元基金入驻后，要求拉高经营数据，重营销、轻产品，高投入后快速扩张，跑出短暂的盈利数据后，迅速上市。

将完美日记的打法复制到其他企业上，快速催熟上市，为一众消费品如今“完美日记式结局”，埋下了伏笔。

4年前躲过电商风口的名创优品，却没有躲过新消费。2017年，人们不再去这家日系十元店购买小商品，转而被精致且有品位的新消费品牌吸引了。对于努力、天赋，有限的时代机遇，显得弥足珍贵。当性价比时代过去后，名创优品便开始了艰难转型路。

那年，叶国富在内部会议上提出“百国千亿万店”计划，截至2019年，名创优品要在100个国家开设1万家门店，其中包括7000家海外门店，年营收达到1000亿人民币。正值消费时代更替之时，此想法并未顺利实现。2019年，叶国富将计划调整到2022年，仍未实现。

在面对《晚点》采访时，名创优品前员工回顾出海，认为名创优品出海策略太过于激进。另外，多数线下店开城都会先把某个城市打透，再进入下一座城市扩张。名创优品打法过于分散，不同国家地区消费喜好截然不同，例如东南亚年轻女性更喜欢色泽艳丽的彩妆，诸如此类的的情况，需要团队进行详细的市场调研。贸然进入，大程度无望而归。

那时的他们还不知道，这条路很难带名创优品走出去。

新消费可以看做是双创时代的产物。青年才俊们找准自己的赛道后，毅然下场一展拳脚。双创时代后几个月，ofo成立，2015年6月投入运营。这家年轻的公司自创立后，备受创投圈关注。

三年融资超21亿美元，搬过四次家，自第一次的理想大厦后，ofo便开始了浮萍般的命运。直到2019年1月退不出押金，在北京海淀区互联网金融中心5楼。站在玻璃门外能看到大厅内地上散落的A4纸“ofo，还钱”，边上卷起来的铺盖，暗示着最近晚上喧闹的大厅。

2018年，ofo正式谢幕。在创投圈留下一个关于共享经济的好故事。

商业世界永远在无穷的迭代、轮回，周而复始。

03

到了第七个年头，名创优品选择拥抱时代的变化，调整自己。

当年的愣头青，阿富，也怕老了。他逐渐喜欢潮牌。

2019年，名创优品在广州漫威黑金店在天河游戏城开业，据说，每天排队的队伍很长。叶国富当时确认了做“兴趣”这件事。

2020年1月，名创优品母公司赛曼集团推出美妆集合店“WOW COLOUR”；2月份，叶国富正式提出“兴趣电商”；10月，会员制饰品集合店“ACC超级饰”成立了；12月，潮玩集合店TOP TOY成立，年开店数量达到89家。

就在这一年10月15日，名创优品登陆纽交所，开盘价24.4美元/股，总市值达到75.29亿美元，被誉为“中国版无印良品”。而后两年内，该公司自股价自至高点的37美元/股后，一路断崖式下跌，直到7月20日，报收7.25美元/股。市值缩水94亿美元，5倍差距。

名创优品在纽交所的日子也不好过。这与美国资本环境、名创优品自身问题相关。先看外部环境，2020年，爱奇艺、跟谁学、瑞幸接连遭做空，炒作概念、财报注水……是国际资本市场对中国企业的第一印象。

就在7月26日，做空机构杀人鲸针对名创优品门店经营情况、收入及利益输送，发布一则做空报告。次日，名创优品回应称，该报告毫无依据，且包含有关本公司资料之误导性结论及诠释。

截至目前，名创优品在美股股价上涨3.71%，报收5.87美元/股。

美东时间2022年6月30日，在美股上市不足两年的名创优品以双重上市的形式，登陆港股市场，7月13日开盘价位13.2港元/股，跌破发行价的13.8港元/股。截至单日收盘，下跌3%，次日再跌2.69%。目前（7月20日）报收14.32港元/股。

资本市场的态度，显而易见。这与名创有新自身弊病有关。叶国富2017年提出的“百国千城万店”战略，从名创优品《招股书》看到，该公司在三个财政报告期内，营收分别为93.95亿元，89.79亿元和90.72亿元。离千万级营收，尚有一段距离，计划折戟。

为了提振资本市场信心，叶国富在2021年2月推出“X-战略”，要孵化更多子品牌，尝试细分领域，例如口罩店。不过，均未跑出来。

这一年消费风向再次变了。消费者们经过新消费风口后，加上疫情影响，有一定资金压力，开始选择性价比高、有调性且与消费者有更多沟通的品牌。2021年初，喜茶和奈雪的茶推出低价产品，加上前段时间钟薛高事件，公众对高价雪糕的抨击，可以感受到公众对品牌的要求已然发生了变化。

即便消费市场低价化，风水仍没有转到名创优品。在人们认知中，名创优品是9.9商品集合点。当年出来的拼多多已成为义乌小商品代名词，还有淘特的压力，包括抖音已养成消费者购买9.9商品的消费习惯，微博上不时看到钟爱抖音9.9商品的网友，“shai晒9.9好物”。

名创优品产品同质化严重，没有护城河，自有市场遭到严重挤压。除此之外，供应链价格上涨、盈利能力堪忧，作为低价品牌，名创优品不能提高价格，内忧外患，只能不断向外延伸。企图跟上时代。

还不止在消费者心中失宠，名创优品正在被资本市场抛弃。2018年10月，腾讯和高瓴资本联手投资名创优品10亿元战略融资，高瓴方面出资4.9亿元。2021年三季度，高瓴资本减持了名创优品540万股，按照2021年9月30日收盘价15.42美元/股计算，高瓴资本套现8326.8万美元，按照实时汇率计算为5.6亿人民币。

美元基金开始撤场，在离开名创优品，也在离开中国市场。据《投中》公布一组数据，2022年一季度，中国股权投资同比下降27.5%，披露投资同比下降47.1%。多年来，美元基金投资打法如出一辙，选定项目后投资，花钱做营销、扩张、跑数据，在三四年内迅速在美股上市。

眼下，中概股日子难过了。国内消费环境也在趋于理性，割韭菜难度加大了，品牌运营困难，美元基金也再难有新起色。名创优品还在努力跟上时代，抓紧“兴趣”赛道，就像阿富，身着潮牌，欲赶上新时代。

他们希望年轻人重新认识自己。这时，新一轮消费轮回开始了，这是留给名创优品和消费品们最后一次机会。

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