培训 转型（教培企业转型艰难）

“双减”政策落地前，规模经济和持续亏损是K12教培企业的主旋律。

自2021年7月“双减”政策大幕拉开，学科教育浮华褪尽，“烧钱扩张”模式戛然而止，K12教培企业开始寻求转型。

如今“双减”政策落地整一年，K12教培企业的转型方向也日渐清晰。

根据申银万国行业分类，培训教育行业共计14家上市公司；结合同花顺关键词搜索，港股涉及K12概念的11家上市公司；以及赴美上市的K12教育龙头好未来、高途（跟谁学）及网易有道。

搜狐财经梳理了昂立教育、学大教育、思考乐教育、卓越教育集团、大山教育、新东方-S、网易有道、高途及好未来9家K12教培企业。

从半年报来看，此次转型主要集中在诸如职业教育、素质教育等的教育培训细分赛道；以及包括教育智能硬件在内的教育信息化。

从2022年上半年业绩来看，亏损依旧是K12教培企业的主旋律。转型尚在初期，成效并不显著。

如今的K12教培企业，一方面面临学科培训类业务的大幅萎缩，另一方面则是尚未形成规模的新业务。

也因此，2022年上半年压缩开支成为K12教培企业的主流。在上述9家K12教培机构中，“缩减成本”等字眼也不约而同地出现在多家上市公司的半年报中。

值得关注的是，离开学科培训类业务，K12企业所切入的赛道，强敌环伺。以教育智能硬件赛道为例，除了纷纷切入的K12教培机构，诸如字节跳动、腾讯、百度、华为、科大讯飞等大厂，也纷纷进入教育智能硬件领域。

职业教育赛道、教育智能硬件能否承载K12转型的梦想，还需观望。

K12现状，或亏损或微盈

自去年7月双减政策落地，成人教育、大学教育、素质教育等与K12无关的教育服务及产品成为各大K12教培企业的转型方向之一。

但从2022年上半年业绩来看，各家教培企业转型尚在初期，K12相关业务的关停对各家业绩的影响仍旧。

2022年上半年，在9家教培企业中，共有6家教培企业营业收入同比下滑。其中，新东方-S、网易有道及好未来2022年上半年实现营业收入较去年同期有所增长。

归母净利方面，仅有昂立教育、学大教育及高途微盈，分别实现0.62亿元、0.47亿元及0.04亿元。

需要注意的是，美股上市的好未来其2022年半年报核算的时间跨度为2021年3月1日至8月31日。从时间上，双减政策落地时间为去年7月，与其他企业相比好未来2022年上半年的业绩并未能完全反映双减政策对其业绩的影响。

从其披露的2022年全年业绩来看，盈亏方面，2022年好未来经营亏损6.15亿美元，同比扩大40.2%。

新东方方面，截至2021年11月30日，新东方已停止向幼儿园至九年级提供学科相关培训服务即K9学科培训服务。

新东方的业务主要分为教育及书籍两部分， 其中教育部分包括K12、备考和其他课程、学前教育、中小学教育和在线教育。2018-2020年教育部分占净收入比重分别为82.7%、84.2%和85%。

新东方在半年报业绩中表述，K9学科类培训服务的终止，对其营收构成重大不利影响。同时，新东方亦提到将重点资源转向与K9学科类培训服务无关的教育产品及服务。

从目前营业收入来看，2022年上半年新东方实现营业收入19.67亿元，同比微增4.97%。

网易有道则是2022年上半年，唯一一家营业收入及归母净利润实现双增长的企业。

2022年上半年，网易有道实现营业收入21.57亿元，同比增长11.87%；实现归母净利润-5.55亿元，同比增长34.67%。

除了网易有道今年上半年实现归母净利润的同比增长外，高途（跟谁学）今年上半年实现归母净利润0.04亿元，同比增长100.17%。

从数据来看，高途的K-12课程涵盖所有小学和中学年级，分别占其2019-2021年总收入的80.7%、87.5%及91.4%。

从半年报披露的数据来看，在营业收入大幅下滑的同时，K12业务的缩减也带来了成本的大幅下滑，或是其微盈的因素之一。

据同花顺数据统计，2022年上半年总收入同比下滑69.75%，同时销售成本同比下滑 71.22%。在高途披露的2022年二季报中亦提及“优化成本结构”等字眼。

此外，从半年报来看，多家教育企业不约而同地均提及了“控制成本”等字眼。

昂立教育在半年报中提及，为应对双减政策带来的冲击，一方面快速调整业务结构，一方面优化组织架构与校区布局，调整资产结构，降本增效，确保现金流安全。

学大教育亦在半年报中表示，上半年严格控制企业运营成本，降低费用，缩减不必要的开支。

K12转型成人教育、素质教育

从去年开始，高途逐步梳理出四个转型方向，分别是大学生和成人教育、素质教育、职业教育和数字产品。

在天猫高途教育旗舰店中，出售课程包括考研、公职、财经、语言、留学及IT。截至9月19日19时，从数据来看，天猫高途教育旗舰店部分图书的销量显示0，旗舰店粉丝人数仅有不足3000人，高途考研旗舰店的粉丝人数仅有6人。

“双减”后，好未来转型动作不断。其创始人、CEO张邦鑫曾提到，“告别K9学科类业务后，2岁-18岁的人群依然是我们主要服务的用户。”

据他透露，素质教育、智慧教育与科技服务业务和海外业务将作为好未来转型的重要布局，数字内容出版、教育硬件、托管服务等也将是好未来探索和投入的方向。

近一年来，好未来针对2岁-18岁的学生上线了多种素质教育课程，包括创新思维、科学实验、人文美育等多个方向。

截至2022年5月31日的2023财年第一季度财报，好未来学习服务和其他业务贡献总营收的70%。其包括在线和线下课程，具体包括培优小班、学而思网校、出海业务Think Academy 和其他学习服务业务。

素质教育方面，网易有道拥有纵横围棋已成为其核心业务；成人教育方面，网易有道专门成立了“有道成人教育事业部”，将有道精品课成人学段、网易云课堂、中国大学MOOC等业务及团队进行了整合，集中资源进行成人学段课程的研发。

扎堆教育智能装备

教育智能硬件，是2021年7月双减政策落地后，各大教培公司选择转型的方向之一。

新东方子公司新东方在线在2022年1月发布的上半年财报中提到，双减剥离L9业务后，将转向STEAM及智能学习硬件等。

2021年12月，新东方在线联合天猫精灵推出智能词典笔—新东方在线词典笔T1，这是新东方在线首款教育智能硬件产品。

从天猫销量来看，新东方在线的这款智能词典笔销量一般。截至2022年9月19日19时，新东方在线词典笔T1的销量为61，而网易有道的同款产品付款人数多达6000人。

网易有道是教培公司中，较早投入到教育硬件领域中企业，从在线翻译词典工具到智能硬件，后扩展至在线学习产品。

从网易有道公布的2022年二季报来看，如今智能硬件成为支撑网易有道营收的第二增长曲线。该业务二季度营收2.4亿元，同比增长16.3%。

截至目前，网易有道的智能学习硬件产品矩阵囊括词典笔、AI学习机、智能学习灯、听力宝等多个产品，串联起家庭、途中、学校多个场景的学习需求。

截至报告期末，有道词典笔历史销量累计超过300万支，听力宝在二季度也实现销量的快速增长。

数字产品，也是高途（跟谁学）的转型方向之一。在高途的天猫店铺中上线的电子单词机，仅有70人付款，相比之下网易有道电子单词卡付款人数超1000人。

好未来旗下学而思发布新款教育智能硬件学拍拍，推出的首款拍照自学智能教育硬件。

从天猫披露的销量来看，有超1000人付款；此外，学而思上线的数学训练机，在天猫页面显示的销量，也有超1000人付款。

据21世纪经济报道，好未来已经采取和华为硬件合作的形式推出了彼芯学习机，目前仅面向B端机构，借助彼芯学习机帮助机构转型为智能自习室。此外，彼芯学习机也配置到了好未来“双减”后推出的托管机构彼芯，用于学生课后自学。

除了上述教培企业外，头部教培机构猿辅导，3月推出“小猿A4打印机”；旗下斑马APP 8月推出针对儿童阅读的智能教育硬件—AI指读机；9月，猿辅导推出墨水屏教育智能硬件—小猿智能练习本。

2021年作业帮推出智能错题学习机喵喵机，支持“拍、搜、打、学”等功能；同年11月，喵喵机推出配套教育智能硬件碳氧全科学习笔，可识别外语单词等。

今年2月，掌门教育推出了第一款智能教育硬件—智能学习机。

字节跳动旗下大力教育，推出的首款教育硬件产品作业智能灯，根据该公司官方数据，截至2021年末这款产品销量已经达成100万销售量里程碑。

腾讯去年上半年推出内置“腾讯作业君”APP的“AILA智能作业灯”以及基于Linux系统深度定制的智能教育电脑。

百度于去年2月推出小度智能学习平板产品，支持全科教材同步、全语音问答等功能。同年8月，百度与央视新闻联合举办的世界大会上发布的一款学习型智能硬件，小度智能词典笔。

科大讯飞该公司已推出系列儿童智能硬件工具，除了词典笔，还有学习机、编程陪伴机器人等等。

华为公司去年8月，接连发布两款自研的面向学生、儿童人群的智能硬件产品，华为小精灵学习智慧屏和华为儿童手表4 Pro。

此外，联想在去年中国教育装备展示会上，展示其智慧教育场景，分别是5G VR仿真未来教室、未来创新课程、智慧云教室、AI智慧考试和教育大数据。

大疆早在2018年推出面向教育编程无人机，后又推出了教育机器人机甲大师，进一步布局STEAM市场。

直播，教培企业再相逢

直播，是新东方转型业务中备受市场关注的部分。

据新东方在线公布的2022财年业绩，截至5月31日，新东方在线直播电商营收为2460万元，毛利率为37.8%。

其执行董事兼CFO尹强在出席2022财年业绩电话会议时表示，东方甄选近三个月GMV（市场交易总额）应该在20亿元左右，利润率要比纯做直播带货或者MCN公司高很多。

另据证券时报报道，尹强还透露：“虽然俞老师（指新东方创始人俞敏洪）说允许东方甄选每年亏一个亿，但是没想到今年就盈利了。”

好未来在直播电商领域的布局实际早已开始。

公开资料显示，在抖音平台，好未来旗下学而思开设了“学而思官方旗舰店”、“学而思小学官方”、“学而思秘籍”、“学而思初高中”等多个直播间。

不同于做农产品直播带货的东方甄选，学而思直播间销售的主要是其自有产品，包括教辅图书、智能硬件、周边产品等，主播讲解方式与其他直播间无异。

抖音平台数据显示，“学而思官方旗舰店”近一年来共直播430场。近期，该账号每天的直播几乎都从早8点到晚上12点，跨度长达16小时，有时一天直播甚至长达20小时。

据证券时报e公司报道，学而思直播间的人气并不高，大多数时候，直播间在线人数最高也仅有百余人，一些直播间的在线人数甚至仅有个位数。

运营编辑：张祎

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