简述流动资金的构成及估算方法（流动资金测算方法集锦）

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上文中，闪石君阐述了流动资金与铺底流动资金的区别，并列示了针对募投项目补充流动资金与铺底流动资金的相关监管规定，本文将主要分享“补充流动资金测算”案例。

在对若干的上市公司案例进行分析与统计后，主要归纳总结了以下几种较常见的补充流动资金测算方法：

1、销售百分比法

销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。本方法是最为常见的补充流动资金测算方法。

相关案例：博硕科技（300951）

公司主要从事电子产品功能性器件的设计、研发、生产和销售。本案例中总募集资金为75,000万元，其中补充流动资金为12,000万元，占比16%，具体情况如下：

募投项目概览

*补充流动资金的金额测算过程

①根据公司最近三年的平均增长率，预测公司未来三年平均增长率；②计算出未来各年度的营运资金；③营运资金需求=经营性流动资产-经营性流动负债。

2、同行业比较分析法

该测算方法是先计算出同行业的资产负债率，再与公司的资产负债率进行对比，进行补充流动资金需求量的计算与合理性阐述。

相关案例：同力日升（605286）

公司主要从事电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售，本案例中总募集资金为59,215.43万元，其中补充流动资金为10,587.69万元，占比约17.88%，具体情况如下：

募投项目概览

*补充流动资金的金额测算过程

①计算同行业上市公司资产负债率；②将公司的资产负债率与行业平均水平进行对比；③计算出补充流动资金需求金额。

3、发改委测算方法

该测算方法是根据《国家发展改革委、建设部关于印发建设项目经济评价方法与参数的通知》（发改投资[2006]1325号）进行计算。

相关案例：声迅股份（003004）

公司主要从事提供安防整体解决方案和运营服务。本案例中总募集资金为37,808.27万元，其中补充流动资金为7,000万元，占比18.51%，具体情况如下：

募投项目概览

*补充流动资金的金额测算过程

①合理假设公司销售收入年增长率；②预测未来三年的流动资产周转率、流动比率；③计算未来三年公司资金需求量。

4、银监会测算方法

该测算方法是根据银监会于2010年发布的《流动资金贷款管理暂行办法》后附的流动资金贷款需求的参考测算方法。

相关案例：争光股份（预披露）

公司主要从事离子交换与吸附树脂的研发、生产及销售，并致力于产品在新领域的推广与应用。本案例中总募集资金为37,692万元，其中补充流动资金为10,000万元，占比26.53%，具体情况如下：

募投项目概览

*补充流动资金的金额测算过程

报告期内，公司经营活动现金流出分别为24,108.29万元、29,869.04万元、 28,131.12万元和14,479.71万元，公司日常经营需要大量资金以支付经营活动的 现金支出，主要用于原材料的采购和员工的工资薪酬等。随着公司经营规模的扩 张，公司生产经营所需的原材料采购成本等支出也将相应增长，进一步增加了公 司对流动资金的需求。根据《流动资金贷款管理暂行办法》中关于流动资金的参考测算方法，公司2020年需要的营运资金量为17,346.59万元，而2019年末公司持有货币资金仅为2,670.22万元。因此，本次补充流动资金项目能有效缓解公司业务发展的资金压力，有利于增强公司的营运能力和市场竞争力，降低经营风险，具有必要性和合理性。

闪石观点

通过闪石君的实操及经验判断，无论是企业IPO还是再融资，监管层都要求企业对募集资金用于补充流动资金或者铺底流动资金的合理性进行充分阐述，因此对流动资金的测算方法选择尤为重要，企业在募投项目中应做好充分的合理性说明。

闪石咨询成立至今已服务上千家各类创新型企业，专项IPO咨询服务超过三百家，增发并购项目上百家。在项目服务过程中，闪石咨询对募投项目设计积累了丰富的经验和解决方案。

本文仅简单介绍了部分募投项目流动资金的测算方式，更多不同情况还需具体分析，篇幅有限就不一一阐述，有兴趣了解更多细节与特殊案例欢迎详询闪石君后台。