重复策略有哪些（你不了解的复合策略）

主持人：我们发现堃熙的产品线非常多，而且都是复合型，一般像是中性策略，比如我们谈到的阿尔法的策略呢，它的稳定性更强，另一方面在行业当中，真正能够实现中性的是比较少的，所以吴总能否就堃熙的复合策略为大家做一个普及？ ，今天小编就来聊一聊关于重复策略有哪些?接下来我们就一起去研究一下吧!

重复策略有哪些

主持人：我们发现堃熙的产品线非常多，而且都是复合型，一般像是中性策略，比如我们谈到的阿尔法的策略呢，它的稳定性更强，另一方面在行业当中，真正能够实现中性的是比较少的，所以吴总能否就堃熙的复合策略为大家做一个普及？

吴洁：我们的策略是做严格的市场中性的，比如我买了100万的股票，那就卖出相应100市值的股指期货，那投资人可能认为你买的和卖的已经对等了，哪来的收益呢？其实说我们做中性策略也是在暴露风险的，只是我们暴露的风险不是在市值上，做多了20万股票、100万股票，可能我买的这100万股票它和市场是有差异的，我可能暴露的是我的行业和指数不一样，我们暴露的是我们可以掌控的风险，从这些风险中获取收益，所以我们是严格的在做中性策略的。

那复合策略其实是这样，股票量化对冲中性策略有“两条腿”，一条是股指期货空头，一条是股票的多头，股票多头在我们建仓成为底仓之后呢，我们也会对股票作为应用，也可以做一下其他的交易，使得这一块产生收益。

那么在期货方面，尤其在4月份之后，股指期货已经放开了，我们也可以用短线的期货策略来参与到我们的持仓当中，我们做空股指期货，但是在日内会有一些多空的交易，这样的策略会是一个比较完善的复合策略吧，以股票量化对冲为基础的，其他也可以在此基础之上有一些变化。

2：市场趋势与策略的CP 怎么才最搭？

主持人：其实在这个行业里面，最后依然是用产品的收益净值作为主要衡量标准，对于堃熙目前的产品策略是怎么样的，吴总能否分享一下？

吴洁：我们主打的是做阿尔法策略，阿尔法策略我们的超额收益是在30％以上，我们去年的整体策略来看，和业绩回测是相一致的，我们产品的超额收益减去股指贴水之后获取的一个正收益是完全符合我们超额收益的回测情况。

至于今年上半年整体量化策略较为困难的情况下，在3月份以后，我们对阿尔法策略进行了一个比较大的调整，对其中的一些因子进行修正，把一些传统觉得他是收益来源的因子，比如说市值这种，我们认为它是风险，我们就进行了剔除了。

我们的策略根据策略自身运行的环境来看分为两大类，一类就是境内的对冲产品，另外一类是跨境对冲。跨境对冲策略我们更多的是用一些直营资金去跟踪这个策略，因为它比较难发行产品，但是它的收益却是非常稳健的。境内策略我们现在已经发行了几个产品，我们的产品他主要是多策略，因为大家应该发现从去年到今年市场变化很大，其实很难有一种策略可以持续几年的在市场运行中表现良好，比如去年的CTA就不再在今年展现优势，而且我想说现在的量化对冲，股票类的可能在未来的收益情况也会有大幅改善，因为我们现在的产品是复合策略，有阿尔法策略，算法交易策略，还有一些套利策略，还有CTA的策略，我们会根据不同的市况去制定不同的仓位和比重，每个产品它净值处于什么阶段，来考虑它的风险暴露的情况。比如像去年阿尔法策略比较的好的时候，可能会打到一个80％的仓位。

其实多策略的好处是在资金方面有叠加式使用，如果我们用阿尔法策略，再加上金融股指类的CTA策略，其实在我的保证金占用上是没有额外增加的，所以不需要新增资金的使用。另外我刚才说了会有套利策略，市场简单的区分为趋势和震荡两种类型，有趋势的时候无论是做单边多头还是像阿尔法策略有一个比较持续的趋势，那么在震荡市场当中，不管是阶段性的还是日内有一定分歧的时候，震荡其实是在微观上的波动会略有提升，那这个时候就比较适合套利类的策略，我们赚的更多的是市场波动的钱，那投资人获得的收益更多是来源于交易员频繁的交易，所以我们在震荡市的时候产品初始阶段，做安全垫的阶段，会更多的用套利策略上，等到市场比较稳健的时候，这时候运用阿尔法策略，同时产品在增加了足够的安全垫后，就会增加CTA策略，因为CTA策略大家知道它是收益比较高，但是回撤也会比较大，所以我们是在市场的不同阶段来配置不同的产品。

嘉宾简介

吕洁 上海堃熙投资总经理（创始合伙人）

新加坡国立大学金融工程硕士，先后任职罗斯柴尔德银行及渣打银行从事衍生品业务。2011-2013担任广大证券策略投资部投资经理，个人管理资金峰值达到16亿，连续三年自营年华收益率在10％以上。2013年4月起担任光大证券资产管理公司执行董事（资产管理计划投资主办人）并负责组建光证国际跨境自营交易团队，年化收益率在14％以上。2014年6月开始筹建上海堃熙投资管理有限公司，公司跨境交易年化收益率70％以上。

主播简介

杨如意 亿信伟业FOF基金投资总监

港大硕士，曾任中国银监会上海监事局助理研究员，曾同时掌管12只私募基金产品，负责30亿规模资金的投资，长期担任CCTV证券资讯频道《放心A股》栏目特邀嘉宾。

私募投资家

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