擦亮眼认清牛市与熊市的特征（关于牛市和熊市对应策略的思考）

自2020年7月初市场启动证券发动行情以来，整个市场维系牛市格局高位横盘震荡一年半左右的时间，在此期间，市场中多板块轮番上演各自行情。

进入2022年，原有的一切平静则开始打破了，原来的趋势股开始进行破位，原来翻倍的股票开始阴跌，甚至跌幅深不见底，反观很多业绩不错或前期政策压制又常年低位的品种进行了逆袭。

市场以年为单位进行的品种轮动，让我们再次见证周期的魅力。也再次证明没有永远的常青树，投资最大的魅力在于性价比。

所谓的市场最小阻力短期内它取决于情绪周期中龙头股的演绎，而在长期（一年以上）看，它是前一年热点资金的逐步退出和前一年冷门品种资金的布局。

这种切换如果搭配上政策尤佳，比如今年指数下跌环境中的中药和房地产，都是政策预期改善或者提升的品种，市场为此给予了充分溢价。

我们回头再看，从2018的贸易战市场阴跌一年，到2019年市场开始启动，再到2021年末，市场完成了从熊到牛再到熊的一个过程，在这个过程中，我们对市场是有许多值得总结的地方的。

对于不同的市场阶段，我们对于股票的风格需要采取不同的对策，这是一个好的宏观策略观察员应该进行的思考。

据本人观察，牛市初期是由蓝筹和白马股一起发动的，典型的例子比如爱尔眼科和。

从2019年初开始走趋势，到2020年下半年开始加速，最后在2021年初进入阴跌模式。

白酒的走势也是大同小异，只是后期的下跌中比温和多了。

至于牛市中后期，则是成长风格获利能力更强，光伏、锂电、化肥、风电、氢能、军工等品种就是在这期间爆发起来的。

石大胜华正是从2021年下半年开始进入狂暴模式，加速上涨的，到了2021年九月末此时已经拉涨了三倍多，此后进入阴跌模式。

进入熊市初期，获利能力更强的品种更多的带有周期风格。这一点不论是地产、中药、港口还是运输业，都是周期的产物。

正是从指数开始进入破位的2021年12月，地产中的天保基建这个股票活跃起来，成交量开始逐步放大，并在最近的3月展开了翻倍之旅，其妖股属性令人叹为观止。

当我们对市场上的几大风格进行市场的阶段匹配后，我们才对市场有了一个比较中观的认识。对于未来市场的演化，我们从宏观的角度就是要进行策略的匹配，板块启动和策略风格匹配是否共振，很大程度决定了我们对策略的态度。

有一个品种非常值得注意，那就是煤炭，我发现煤炭作为周期品种，居然贯穿了从2020年券商启动行情的起点到如今，一直在保持一个趋势上涨的状态，这是很值得引起人思考的。也充分说明强周期品种的延展性具有长期投资的价值。

以上是我对市场演绎的认识，更详细的剖析留待下回分解。提前祝大家假期快乐！喜欢我文章的多点“在看”和赞。

2022年4月2日，橙先生于上海