cpi和ppi涨好还是跌好(最新数据公布CPI涨)

cpi和ppi涨好还是跌好(最新数据公布CPI涨)(1)

今天(8月10日),国家统计局公布最新的物价数据,结果显示:

7月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%,自3月份以来持续上升,目前接近3%的水平。

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2.7%是什么概念?

说高也不算太高,特别是和美国近10%相比,简直是小巫见大巫,也未突破政府工作报告中3%左右的预期目标。但是有一点仍然值得注意,那就是自3月份以来CPI几乎是单边上涨,随时都可能突破3%。

CPI是普通人最贴切的指标。“算你狠”“将你军”“葱你笑”等等这些网络名词都能在CPI里体现。

因为CPI包含普通人的衣、食、住、行、休闲等方面的价格变化。

衣:服装、鞋类

食:猪肉、羊肉、牛肉、鸡肉、蔬菜、水果等

住:租金、水电燃料

行:交通费、邮递服务等

休闲:旅游

教育:教育费用等

7月份拉动CPI上涨的主要因素是食品价格上涨,特别是猪肉和蔬菜,经常买菜的朋友相信都会发现了,最近的肉菜确实涨了不少。

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猪价对CPI的影响非常大。一般认为,猪肉在CPI一篮子商品的食品部分所占比重约为1/3,占整个一篮子商品的比重为10%。也就是说如果猪周期来了,CPI很难不涨。

猪肉价格自今年3月份后开始上涨,到7月份生猪价格一度达到每公斤22.5元,涨幅约80%。我们可以认为这是一个小的猪周期。

所谓“猪周期”意思是猪价在涨跌之间不断循环。即:

猪价下跌-养殖户大量淘汰母猪,减少生猪供应-猪肉供不应求,价格上涨-养殖户母猪存栏量,增加生猪供应-猪价下跌...

猪周期一旦出现后短期内猪价会惯性上涨,CPI也会随之上涨,所以短期内CPI再上涨也是有可能的。

不过相比前几次的猪周期,这次CPI的反弹空间不会太大,主要原因是几个:

1、PPI(全国工业生产者出厂价格)持续下降。PPI主要是工业品价格,受原材料、大宗商品影响非常大。PPI下降主要是因为近期铁矿石、原油、铜等大宗商品价格下降。我们一般认为,此轮CPI上涨有PPI传导的因素,但此前PPI回落,对CPI的拉动作用下降。

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2、货币政策开始微妙收紧。进入下半年后,中国广义货币M2增速没有进一步扩大,央行货币操作的资金也在低位。比如今天(8月10日),央行逆回购操作资金只有20亿,这个体量相比上半年来说少之又少。

3、全球经济出现衰退预期,需求减弱。纽约时段尾盘,2年期美债收益率上涨6.2个基点报3.28%,10年期美债收益率上涨2.2个基点报2.784%,2年期与10年期美债收益率间的息差倒挂49个基点,为2000年以来之最,这是明显的衰退预期。

我之前说过,当下是全球货币最尴尬的时期,一方面居高不下的通胀,困扰普通人的生活,货币当局必然加息应对。另一方面,经济低迷,衰退预期存在,加息过猛必然触发成为衰退的导火线。

所以此前快速加息之后,到了2023年很可能又出现快速降息。

中国目前未有降息,主要是因为CPI远比欧美等国家要低,且稳就业、稳增长需要较低的利率环境。中国不大可能像欧美国家这样的加息,但中国的广义货币增速没有进一步反弹,其实可以视为货币最宽松的时候已经过去,一是控制宏观杠杆率继续上升,让市场出清,避免风险扩大。二是避免CPI上涨的太快。

总之,在全球高物价之后,下半年欧美等国家将继续收紧货币政策,中国流动性最宽松时期已经过去,这将对全球价格带来明显波动,近期美股、A股出现的明显波动,其实就反映了货币政策正在发生的变化。

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