原油走出4连阳的极强走势（原油节内美油涨超5）

摘要

Ø 宏观：美国1月非农就业人口增加46.7万人，为去年10月以来最大增幅，远高于市场预期的15万人。12月非农人数从19.9万人上修至51万人

Ø 供应：上周美国原油日产量连续两周减少10万桶至1150万桶，创11周低位；2月会议欧佩克 维持温和增产态势

Ø 库存：上周美国EIA商业原油库存环比下降104.7万桶至4.151亿桶；API商业原油库存环比下降164.5万桶至4.388亿桶

春节期间国际油价大涨，其中美油涨超5％，周四一举站上90大关创2014年10月后新高，周五收于91.92美元/桶，布油收于92.52美元/桶，周中最高触及93.7美元/桶刷新七年高位。基本面上看并未发生较大变化，低库存水平和供给问题为油价整体趋势定调，不过美国严寒天气背景下的燃料需求强劲、非农数据利好助推油价上涨。具体来看，上周EIA石油周报整体偏利多，至1月28日当周美国原油需求环比回升165.8万桶/日至1635.9万桶/日，重返疫情前五年同期水平，而日产量连续两周环比10万桶的下降增加了对进口的需求，上周美国原油净进口470.9万桶/日的水平创下2020年7月后新高，而汽油和取暖油裂解价差走强至近五年同期水平新高利于炼厂原油加工量的提升，并且带动了上周美国商业原油库存意外去化、提振油价。天气方面，美国严寒天气尽管会影响航空煤油的需求，但目前油市处于紧平衡阶段，现状是美国原油增产缓慢、而欧佩克 3月按计划温和增产，因此市场对于严寒天气的影响表现为对供应端的担忧盖过需求端的负面影响。此前北约、俄罗斯和乌克兰关系紧张问题近期或有所缓解，因彭博社承认之前发布“俄罗斯入侵乌克兰”的标题为乌龙事件。不过对于俄乌、美伊等地缘政治问题，仍需保持关注。

目前行至高位的油价暂无明显利空因素，节后国内复工复产将带动亚洲区域需求的回升，2月会议上欧佩克 决定温和增产、美国页岩油产量连续两周下降，我们预计油市的紧平衡状态大概率令节后油价在一季度呈现易涨难跌态势。

策略

多头趋势延续下不建议盲目做空，单边关注背靠均线布局多单机会。根据外盘自节前收盘至周五涨跌幅，预计SC周一高开于564.3元/桶附近

风险提示：全球疫情形势、市场风险偏好、能源机构月报公布等

一 行情回顾

二 原油行业市场分析

本文源自CFC能源化工品研究