为什么香港黎智英这些头目不捉（祸港头目黎智英退出后）

香港快时尚成衣服饰龙头佐丹奴，如今已是“昨日黄花”，但香港富豪郑裕彤家族的周大福珠宝这10余年来，似乎对佐丹奴“情有独钟”。

佐丹奴，由祸港头目黎智英1981年创办于香港，在“肥黎”2000年全面退出后，公司股权一直处于分散状态。郑裕彤2011年通过旗下的周大福珠宝入主佐丹奴，成为第一大股东，但当时郑裕彤曾公开表明无意收购佐丹奴，11年后因何欲砸下25.6港元收购佐丹奴？

周大福再砸25.6亿港元收购佐丹奴，“股坛长毛”喊出价低

香港佐丹奴门店

6月7日，港股佐丹奴国际（00709-HK）突然停牌，停牌原因终于在上周四（6月23日）收盘后揭盅；香港富豪郑裕彤家族的周大福珠宝（00709-HK）的控股集团，同时也是佐丹奴的大股东周大福控股宣布，以溢价近两成向佐丹奴全体股东提出全面收购要约，但有意保留其上市地位。

据香港快时尚服饰品牌佐丹奴6月23日发布的公告，已故的香港富豪郑裕彤之子郑家纯家族旗下公司周大福控股，透过铠盛资本提出收购要约，其中包含注销为行使购股权的要求。周大福全资子公司Clear Prosper为具体要约提出人，根据要约，拟以1.88港元/股的价格进行收购，较佐丹奴6月7日停牌前的每股1.59港元，溢价约18.2%。

目前，周大福乃佐丹奴国际之最大股东，持股比例为24.57%。此次全面收购要约最高涉及金额为25.6亿港元，约合21.82亿元人民币。

与上世纪90年代后鼎盛时期相比，昔日受到上班族青睐的佐丹奴，已是“昨日黄花”，已经逐渐衰落下来了，但郑家纯家族的周大福珠宝却对它“情有独钟”。

被称作“股坛长毛”的David Webb

佐丹奴，2019年曾盈余2.3亿港元，但受疫情等诸多因素的影响，到2020年就亏损1.12亿港元。销售大跌后，在2021年，佐丹奴也“四面出击”，力求找到创收新路径。比如为了进军中亚市场，到乌兹别克斯坦开店，又登陆抖音开了网店等。

到了2022年，持续不退的疫情再度摧残了香港零售业，在今年3月，佐丹奴曾表示，今年大部分时间不会有好转，将暂时缩减香港业务，直到出现明显正面的经济复苏迹象。佐丹奴国际主席兼行政总裁刘国权当时表示：第五波疫情令香港生意跌势厉害，2月的营业额都不足交租金，就算不出粮、不交钱给供应商，不交电费，都不够给予门店业主的钱，情况十分严峻。

截至2021年年底，佐丹奴集团全年股东应占利润为1.9亿港元，前年亏了1.12亿港元，每股盈利为12仙，末期股息每股10仙，全年派息每股16.5仙。但刘国权在3月业绩报告会上也表示悲观，他曾补充，如果今年中期到第三季度，佐丹奴在关5至7间门店也不稀奇。

面对疫情后复苏的时间表仍未确定，对于持有零售股的投资者来说，像佐丹奴获得大股东溢价收购，无疑也是一种“解脱”。但有香港市场人士、如被称作“股坛长毛”的David Webb认为，周大福控股提出的作价远低于公平价值，他认为股东们应该拒绝要约。

“股坛长毛”David Webb，是香港股市资深投资者，他目前持有佐丹奴5%的股权。他是如此分析的：周大福控股的持有人郑家纯家族，是试图在香港零售复苏之前，以该要约增持佐丹奴股权至50%，以排除竞争性投标过程，因此股东们应该拒绝其收购要约。

出尔反尔！郑裕彤派长孙入主董事会，曾表明无意收购佐丹奴

佐丹奴创办人黎智英

香港服装品牌佐丹奴的创办人为祸港头目黎智英，1981年创办于香港。

祸港头目黎智英，人称“肥黎”，目前正在香港的赤柱监狱服刑。黎智英，亦为壹传媒创办人、已在去年6月27日停刊的香港《苹果日报》创办人。创办佐丹奴之后，热衷于传媒事业的“肥黎”，逐渐出脱手上持有的佐丹奴股权，到了2000年左右，“肥黎”已经完全退出了佐丹奴集团。

在香港四大地产家族新世界地产的郑裕彤家族入主佐丹奴之前，股权已经极为分散的佐丹奴之最大股东为英国基金“安本资产管理”（Aberdeen Asset Management），到了2010年6月11日，该基金减持124.4万股，套现405.9万港币，其持股比例已由此前的14.01%降至13.93%。

郑裕彤、郑家纯、郑志刚祖孙三代

目前，佐丹奴大股东，为香港“四大家族”之一的郑裕彤家族，其掌门人为其二代掌门人新世界发展及周大福集团主席郑家纯。

郑裕彤，祖籍广东顺德，其长子郑家纯1946年就是在内地出生的。已故的香港富豪郑裕彤交棒予长子郑家纯后，郑家纯近年来也启动家族代际传承，他的儿子也是郑裕彤的长孙郑志刚，有望成为郑氏家族第三代接班人。

2022福布斯中国香港富豪榜上，郑家纯家族上榜身家为264亿美元，为香港第三大富豪，仅次于“香港首富”李嘉诚及家族、“四叔”李兆基及家族。

如果从郑裕彤家族2011年5月初入主佐丹奴并成为其最大股东算起，郑氏家族掌控佐丹奴已经长达11年之久。对佐丹奴“情有独钟”的郑家纯家族，趁香港零售业尚未复苏之前，伸手低价收购佐丹奴，机会点把握得好！

上世纪90年代，郑家纯（左）与鲁平交谈

在11年前，也就是2011年5月4日，香港富豪郑裕彤通过旗下的周大福以每股4.81港元场外交易的价格，购入佐丹奴国际逾2.18亿股股份，涉及金额10.5亿港元，由此成了佐丹奴之最大股东。

据当时港交所的资料，周大福购入的股份相当于佐丹奴已发行股份的14.58%。当时，香港市场人士分析，周大福控股除了安排旗下珠宝业务在2012年股票上市之外，也在部署旗下零售业务分拆上市，因此，有“借壳上市”之意图。

但到了同年6月14日，郑裕彤首次发表声明称，他并无意收购佐丹奴，仅是长线投资。当时，有市场传闻称，经营Esprit的思捷环球（00330-HK）、与西班牙名牌Zara等，均有意收购佐丹奴。

另据港交所的资料，在郑裕彤透过周大福持有佐丹奴14.58%股权后，随后有三次增持，其最后一次增持是6月3日，斥资2000万港元增持佐丹奴，其持股也上升至17.27%。

郑裕彤当时表示，周大福收购佐丹奴股权，是他个人的决定，跟周大福上市，业务重组无关。郑裕彤表示，增持佐丹奴只是长线投资。那时的郑裕彤表示：佐丹奴是一家好公司，尤其派息率非常吸引人，如果价格合适会继续吸纳。

顺带提及，佐丹奴国际主席兼执行总裁刘国权随后也澄清，他和佐丹奴没有接触周大福的代表，对郑裕彤增持佐丹奴事前并不知情。

新世界发展执行副主席兼行政总裁郑志刚

在2011年6月，郑裕彤曾表示，未来也不会派代表入主佐丹奴董事局，但到了2012年5月，他又收回前言，让外界想不到的是，郑裕彤派了长孙郑志刚进驻佐丹奴董事会。

在2012年5月，在上年5月加码持股佐丹奴后，时隔一年，时任新世界发展主席的郑裕彤，派人入驻佐丹奴董事会，其长孙郑志刚、周大福珠宝的“重臣”陈世昌，获任佐丹奴非执行董事。

当时市场分析称，郑裕彤此举，除了稳固作为佐丹奴大股东之地位，同时也掌控了佐丹奴董事会1/4投票权，并立刻否决了佐丹奴发行新股的决议。

那时，周大福在佐丹奴的持股比例已经增至24.01%，成为公司单一大股东。此前一年，正如前文提到的，郑裕彤对是否进入佐丹奴董事会“讳莫如深”。

当时，郑裕彤长孙郑志刚，除了在家族旗下周大福珠宝及新世界关系企业任执行董事，一直少有出任关系企业之外的董事。作为周大福“重臣”的陈世昌，也同样仅在周大福集团旗下公司任职，且已经在周大福干了31年，而且是开拓内地市场的舵手之一。

让长孙郑志刚和周大福资深高管陈世昌二人进驻佐丹奴，可见郑裕彤对这家香港服装公司有多重视，也应该有更深的谋划布局。

郑志刚（左）旗下的Prenetics在纳斯达克上市

郑裕彤家族，除了主业地产板块的新世界发展、以及著名的周大福珠宝品牌之外，也有新世界百货等诸多零售业公司，11年前，郑裕彤入主佐丹奴，也是看重旗下公司与佐丹奴有很大的合作空间。

在发展鼎盛期，佐丹奴（GIORDANO）品牌风靡两岸三地，在全球其他国家也有布局，是国际知名休闲服饰品牌。顺带提及，且不说佐丹奴在内地市场，单说在宝岛台湾，佐丹奴在30多年来一直稳居台湾快时尚成衣连锁龙头地位，全台门店数多达157家。

郑家纯长子郑志刚，生于1980年，在2015年时就以身家44亿美元获得“亚洲十大年轻富豪”第二。作为新世界地产家族及香港知名珠宝周大福第三代接班人的郑志刚，这几年在投资上也颇有斩获，成绩斐然。

今年5月18日，基因检测试剂公司与郑志刚创办、其私人持有的特殊目的收购公司Artisan Acquisition Corp完成合并后，成功在美国纳斯达克挂牌上市。

自疫情爆发以来，香港零售股的股价陷入历史低位，周大福控股此番出手欲再砸25.6亿港元收购佐丹奴，割“韭菜”的刀子下手时机，把握的实在太好了！

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