读书郎平板电脑定制版（读书郎再次冲刺港交所）

　　在新世纪之初，读书郎曾凭借“读书就用读书郎”这句“洗脑”式广告语成为一代人的记忆。

　　5月18日晚间，读书郎教育控股有限公司（以下简称“读书郎”）向港交所递交招股书，第三次向港股IPO发起冲击，中信建投国际及麦格理为其联席保荐人。

    作为一家有着23年老牌教育硬件厂商，读书郎近年来一直在寻求资本化路径。2021年4月份和11月份，读书郎曾两次向港交所递交招股书，但均因未能在招股书6个月有效期内通过港交所聆讯而失利。

　　公开资料显示，读书郎创立于1999年，回溯读书郎的创业也与投资大佬段永平密不可分。

　　小霸王是中国最早的教育电子产品提供商，由段永平于1987年创立，读书郎创始人陈智勇1988年加入，两人共事8年。1999年5月，陈智勇创办读书郎。

　　截至最新披露， 陈智勇持有约40.13%的公司股份，为公司的第一大股东。秦曙光持有约32.98%的股份，是公司第二大股东，也是陈志勇的一致行动人。两人均是公司的实际控制人。

　　发展至今，读书郎教育为中国的智能学习设备服务供应商，专注于为中国中小学生、家长及学校教师设计、开发、制造和销售各种嵌入全面教辅资源的智能学习设备。

　　2004年，第一代读书郎F4点读机和第一代读书郎P4学生电脑先后成功上市，时隔7年，2011年第一代读书郎G3学生平板成功上市。

　　据智慧芽数据显示，读书郎共有570项专利申请信息，商标数量539项，软件著作权登记总数43项。经算法分析可知，读书郎的专利主要专注在扫描笔、摄像头、智能台灯、显示屏、智慧课堂等技术领域。

　　截至目前，读书郎教育的注册用户累计约540万名，截至2022年4月，读书郎教育过往12个月的月活跃用户超过140万。

　　此外，读书郎已经建立覆盖广泛、管理完善的全国性线下经销网络，主要来经销其产品，并具有很强的渗透力。

　　目前，读书郎与132名线下经销商签约，彼等控制4523个销售点，分布于全国31个省和自治行政区（包括直辖市）的346个城市。

　　根据弗若斯特沙利文的报告，按2021年于中国的直播课程总小时数及直播课程的总报名人次计，读书郎在中国所有K-12校外一体化教育服务供应商中排名第一。

　　按2021年总零售市值计算，读书郎在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二，所占市场份额为6.1%。按总设备出货量计算，公司在中国的智能学习设备服务供应商中排名第五。

　　读书郎的收入来源分为四大板块，包括教育平板、智慧课堂、可穿戴产品、智能硬件等。

　　财务营收方面，2019年至2021年，读书郎实现营业收入分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元；毛利分别为1.74亿元、2.01亿元、1.69亿元；净利润分别为6943.5万元、9201.3万元、8214.6万元。

　　从收入构成来看，读书郎的绝大部分收入来自学生个人平板，含硬件设备销售、数字化教辅资源及服务。2019-2021年期间，读书郎学生个人平板营收分别为5.41亿元、6.65亿元和7.05亿元，分别贡献当年营收的80.8%、90.6%和86.7%。

　　另外，在销售成本方面，读书郎的销售开支在7000万左右，其中，2019年至2021年，销售及经销开支增加16.8%，主要由于加强了在线营销工作，以促进在线业务。尽管线上开支有所增大，但是从整个销售构成来看，读书郎依然是一家主要依赖传统销售渠道的公司。

　　由此可见，读书郎在2021年出现“增收不增利”的情况。对此，公司的招股书解释称，主要是由于报告期内原材料成本及营销开支变动导致净利润下滑。

　　近年来，教育平板市场的进入者不断增多，新厂商科大讯飞、百度旗下小度智能等都先后发布了学习平板产品，竞争愈发激烈。此外，与行业龙头步步高相比，读书郎的市场占有率仍有明显差距。

　　根据IDC发布的数据，在2021年教育平板市场上，步步高占据近38.4%的市场，读书郎与优学天下各占据14.5%、13.3%左右的份额，分列市场第二、第三位。读书郎的市场占有率还不到步步高的一半。

　　或因如此，读书郎也在积极寻找新的潜力市场，并在之后切入了在线教育赛道。2017年，读书郎成立第一所读书郎教育科技研究院，首次提供双师直播课，推出智慧课堂。但实际上，读书郎在在线教育领域的发展也并不顺利，近年来对公司的收入贡献小于5%。

　　雪上加霜的是，去年7月下旬，“双减政策”落地。从校内教育和校外培训两个角度着手推进教育体系改革，其中重点针对校外学科类培训进行监管。这意味着，公司未来来自智慧课堂解决方案的收入或将减少，业务仍然较为单一。

　　根据弗若斯特沙利文报告，中国K-12校外教育科技服务市场的市场规模由：2016年的208亿元增长至2020年的1456亿元，复合年增长率62.7%；预计2025年增长6782亿元，复合年增长率35%。

　　巨大的市场诱惑下，我们在2021年得以看到行业“百家争鸣”的场景。老品牌步步高、读书郎与字节跳动、腾讯等互联网大佬，新东方、好未来等互联网教育公司以及科大讯飞、华为等巨头同场较量。

　　互联网巨头掌控着流量入口，将产品快速变现是他们的优势，互联网教育公司则拥有着较为丰富的教育内容数据库资源和提高成绩的方法论。老品牌则被动地陷入前有豺狼，后有猛虎的尴尬境地。只能在坚持线下优势的同时，向左寻求线上的拓展，向右探索新品的突破，艰难突围。

　　读书郎所处的行业竞争激烈，但同时全国范围内尤其是低线城市仍存在巨大的市场机会和未被满足的学习需求。然而，线下经销渠道对于读书郎来说，还是太过于重要，读书郎募资用途的第一条后半段还包括了“强化其地域扩张及渗透、强化”。紧接着第二条关键词又是“线下经销商”，读书郎表示，所募资金将用于扩充个人终端用户的线下经销商。

　　此次读书郎三次递表后，能否敲响IPO的钟声，目前还是个未知数。而与科技巨头、互联网教育公司的三国杀中，能否杀出个黎明，也只能交与市场检验了。

　　声明：易昇证券任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。