百分之99的都没喝过的威士忌（不要投资那些你不准备喝的威士忌）

“我们处在一个25至40年大循环的第5年，可以看到威士忌和烈酒的消费需求持续增长，就像这20年以来精酿啤酒的发展趋势一样。” 在纽约股票交易所新近挂牌的威士忌烈酒基金WSKY的总裁兼首席执行官 David Bolton这样表示。

这其中的一个重要表现就是，无论是在主要零售市场（一级市场）上，还是在拍卖市场（二级市场）上，对高年份珍稀威士忌的需求都空前高涨。

按照Rare Whisky 101（以下简称RW101）的2016年报统计，英国威士忌拍卖市场上单一麦芽威士忌的拍卖成交额达到1,421万英镑，比2015年攀升了48.6%，预计2017年将接近2,000万英镑。成交数量比上年增长了35.2%，共计达到了58,758瓶。平均单瓶成交价也跃升约10%，并超过了241英镑。

去年英国拍卖市场拍出的最高价是一瓶50年山崎威士忌，成交价62,600英镑。亚军属于以55,000英镑成交的格兰菲迪1937年份的64年单一麦芽威士忌。很多酒厂，比如Strathearn斯特拉森这样一个号称苏格兰最小的威士忌酒厂，甚至已经把拍卖市场而不是传统零售渠道作为其销售其前100瓶威士忌的主要途径，一瓶陈酿三年的500毫升威士忌最低也能以315英镑成交，而一号瓶成交价最高可达4,150英镑。

随着珍稀威士忌拍卖市场的逐渐成熟，流动性也明显增加，拍卖行对好货的竞争加剧，大大降低了交易的成本。与5年之前相比，卖出一瓶的威士忌的体验已经大相径庭。很多人买入一瓶珍稀威士忌的目的变得更加单纯，就是为了出售以赚取利润（比如那些被过度追捧的日本威士忌）。

更多的威士忌玩家已经进入威士忌拍卖市场，尤其是网上拍卖的便利性，使买卖双方更容易接触到投资者和藏家，这样的竞争同时也压低了拍卖过程中涉及到的费用和成本。随着那些威士忌鉴赏家、收藏家和投资者更加成熟，拍卖市场的话语权也更多地掌握在这些买家手里。

年份酒和高年份的大厂牌威士忌，尤其是雪莉桶陈酿的威士忌仍然是市场的主要推动力，但大家对沉默酒厂（已关闭或停产酒厂）的兴趣似乎有所降温。到2016年底，投资者酒厂排名前十位的沉默酒厂数量从2015年的7家下降到只有4家。RW Apex 1000 指数中的源自这些酒厂的威士忌数量也从258瓶减少到225瓶。

即使Rosebank作为沉默酒厂的第二梯队代表已经获得了不错的投资回报，但表现最好的仍然是Brora和Port Ellen。毕竟这两家身后每年都有帝亚吉欧的OB陆续推出给予支持，而不像很多其他沉默酒厂是由于生产成本或者酒液本身的品质问题而关厂。

图片摘自RW101 2016年度报告

Macallan麦卡伦的领袖地位仍然无法撼动，拍卖成交数量已经超过总交易瓶数的10%，总价值也接近22%。交易量紧随其后的是Ardbeg和Bowmore。

其中18年与25年麦卡伦上涨最为明显。18年的麦卡伦年份威士忌（包括1965-1990年份老包装）价格上涨超过142%，一套这样的垂直年份威士忌的价格已经接近46,000英镑。老版本的价格也明显高出新版一筹。即使是这个经常被视作麦卡伦在雪莉威士忌领域的挑战者，同样拿1972-1977年份的18年威士忌的平均成交价来对比的话，GlenDronach是386英镑，麦卡伦则是983英镑。

下面来具体看看RW 101统计的2016年度两个有趣的排行榜。

1

珍稀威士忌收藏家排名

这是根据英国拍卖市场上各款威士忌的交易数量和金额以相同权重来排序的。因此排名越靠前，则说明交易次数越频繁，交易总价格也越高。

图表来源：RW101 2016年度报告

看得出前30名的座次变化都不大，前三甲与2015年相比没有变化，仍然分别是Macallan，Ardbeg和Bowmore。

2

珍稀威士忌投资者排名

这个排名的计算方式是：80%权重来自于同一个酒厂所有威士忌的价格百分比变化，加上10%的最高加权平均价格，其余10%对应单瓶的最高价格。在这个排名表当中，可以清楚地看到某一家威士忌酒厂是否会变成投资者心目中的下一个“网红”。Brora继续力压Macallan稳居榜首，Bowmore和Ardbeg则首次跻身前十。

图表来源：RW101 2016年度报告

在前30名里，除了岛屿威士忌表现良好之外，斯佩塞区酒厂如Glen Grant, Balvenie, Glenfarclas和GlenDronach等地排名都有明显的上升。当然如果我们把IB与OB分开再计入排名的话，Glen Grant的IB（多数为Gordon & MacPhail的老瓶）将上升至第七，而OB则会跌出70开外。有类似情况的还包括Mortlach和Talisker，只是差异没那么大而已。

问题在于，威士忌投资真的是一个避风港吗？

根据RW100的数据显示，威士忌投资已经成为超越黄金以及名庄葡萄酒的“激情投资”。对那些英国以外的国家，有利的外汇汇率、低利率和地缘政治的广泛不确定性因素，都是威士忌投资兴趣的幕后推手。通过这些因素， RW Apex 1000指数在2016年首次超过38%，远远超出24.79%的Liv-ex Fine Wine100（葡萄酒名酒交易100）指数、8.46%的黄金指数和12%的FTSE100（英国富时100）指数。

图表来源：RW101 2016年度报告

而威士忌投资也已经成为仅次于经典轿车与古玩之外的第三大投资偏好，从投资金额来看，英国人均有27,770英镑花在一瓶威士忌上，这的确是一个充满了“激情”的投资。

但不可忽视的是，拍卖市场的繁荣同时大大助长了假货的滋生。在2017年大陆威士忌市场猜想中我们已经提到过这个问题。填充瓶（Refills）比较难以发觉，尤其是那些深色的酒瓶，除非你打开来。比如下图的Ardbeg Very Yong，其中一瓶里面居然是颜色相近的茶。仿制瓶（Replicas）相对较容易被看出来，尤其是瓶标无法做得像原瓶那样精致，比如下图中的麦卡伦30年。假古董瓶（Relics）的数量也在增加，近期发现的499瓶老货当中，就被怀疑有486瓶都是赝品，比如下图中假冒的1903年份Laphroaig。而避免上当的重要注意事项之一就是：绝对不要通过网络拍卖（尤其是微拍）去购买那些威士忌老酒。

即使避开了假货的坑，威士忌投资的其他风险同样无法忽略。比如2014版的Clynelish Select Reserve在零售市场推出的时候是500英镑，但在拍卖市场上当初仅标价250英镑（目前已经涨回到500英镑左右）。以这个价格入手这样一款好威士忌是非常划算的，但同时也说明，即使是一款知名酒厂的限量款产品，也有可能带来投资上的损失。

风险同样来自于对整桶威士忌的兴趣投资。“有时我们会看到某些客户做了些很糟糕的投资决策。” RW 101的创始合伙人David Robertson回忆说，“比如最近就有一个客户在被承诺将获得优质回报的情况下，花9,500英镑购买了一桶威士忌，而我们评估后，即使是在已经被他额外陈酿了两年之后，这桶威士忌也只值4,500英镑。无良公司经常会利用不知情的人。” 这是一个很沉痛的教训：如果威士忌不够好，即使在高需求的旺季，装瓶厂也同样应该慎重选择。

对于经验丰富的投资者来说，一个经过深思熟虑的退出策略显然是必要的。但对于爱好者而言，关键是要务实。威士忌爱好者参与投资一个新的酿酒厂纯粹是为了兴致所致是无可指责的，前提是只要所有的交易都是公平和透明的。比如类似Arbikie这样的酒厂正在打算出售300桶威士忌，每桶一万英镑，并可以提供回购。这至少是给投资者提供了未来的退出机会。

在Whisky Invest Direct任联合创始人兼首席执行官的Rupert Patrick，也认同一个纯粹为了好玩而投资整桶威士忌的爱好者，与一个把投资威士忌作为快速致富手段的菜鸟投资者之间是有着根本性的区别的。他说，“对待它的正确方式应该是看作一种与威士忌有关的兴趣爱好，而不是'我要赚快钱'”。

拍卖市场上的一些珍稀威士忌已经被证明是一种稳定的资产，但即便如此，投资者们尤其是威士忌爱好者们也应该保持克制。简而言之，不要买任何（如果投资失败后）你自己都不准备喝的威士忌。“很多情况下，如果它好得让人难以置信，那么最好的方式就是不要去碰它！”

资料来源：RW101 2016年报告及The Spirits Business

编译：杯酒君