爱康集团财报（产品集中带量采购后业绩）

每经记者：林姿辰 每经编辑：陈俊杰

3月24日晚间，爱康医疗（01789.HK）披露2021年年报，公司实现营收7.61亿元，同比下降26.5%；毛利4.99亿元，同比下降30.1%；年内溢利9261.9万元，同比下降70.5%。

这是骨科关节龙头爱康医疗上市后首次收入下滑，也是2020年疫情冲击后，公司净利润首次下挫。

过去一年，以集采为代表的行业政策变化，大大挤出价格水分，减轻居民费用负担，但也给整个骨科行业带去巨大的挑战。爱康医疗就在年报中直言“公司经历了充满变化和挑战的一年”。

与威高骨科（688161.SH）、春立医疗（688236.SH）等竞争对手相比，爱康医疗是骨科高值耗材第一梯队中为数不多营业收入和净利润“双降”的上市公司。

面对集采传导的价格压力，爱康医疗不得不开始寻觅新出路，而以3D打印技术为基础的业务，似乎已被公司选作新起点。

爱康医疗过去一年股价变动 图片来源：wind

收入、净利“双降”，骨科关节产品收入下滑31.9%

骨科疾病主要分为创伤外科、脊柱外科和关节外科三类。

髋膝关节植入物是爱康医疗的拳头产品，包括常规技术制造的髋膝关节产品和3D打印技术制造的髋膝关节产品。爱康医疗于2020年收购北京理贝尔，补齐了脊柱和创伤植入物产品线，但骨科关节仍是收入大头，占总营收八成以上。

2021年，爱康医疗髋膝关节植入物产品线实现营收6.37亿元，贡献了83.6%的收入，但同比下滑31.9%。此外，脊柱和创伤植入物业务和定制化产品及服务业务分别贡献了7930万元和2330万元的收入，其中后者收入同比增长303.1%，呈现爆发增长态势。

由于主要产品收入减少，爱康医疗整体业绩大幅下滑。年报显示，爱康医疗收入下滑的原因主要是受带量采购影响，关节植入物价格下跌，公司经销商减少了关节植入物进货。同时，集采降价后，公司还为若干特定关节植入物拨备了差价补贴1.04亿元。

此外，爱康医疗2021年的毛利率为65.6%，受产品价格折让拨备影响，同比下滑近4个百分点。

研发和市场推广开支增加是上市公司利润下跌的原因之一。年报数据显示，2021年爱康医疗销售及分销开支为1.87亿元，同比增长21.6%；研发开支为1.13亿元，同比增长7.7%，占公司总营收的14.9%。

其中，爱康医疗的研发方向主要是3D打印技术引领下的产品技术研发，如专门针对股骨头坏死早期阶段的保髋产品ANV Cage，即利用3D打印技术形成的假体的特有结构，诱导新骨长入。

受集采冲击较大，2022年研发瞄准3D打印

“2021年，公司经历了充满变化和挑战的一年。宏观环境和行业政策给整个骨科行业带来了巨大的困难和挑战。”如爱康医疗年报所写，随着医疗体制改革进一步深化，带量采购成为医疗器械行业的常态。

其中，爱康医疗的主要产品即关节类产品，以及创伤类产品基本完成国采。从价格上看，骨科耗材集采降价幅度较大。以创伤类产品为例，2021年5月，河南牵头的12个省份联盟的集采结果出炉，参与投标的89家企业中，最终71家企业的147个代表品拟中选产品，平均降幅为88.65%，最高降幅95.78%。

去年9月，国家组织人工关节集中带量采购结果显示，爱康医疗全线中标。四类产品系统中，爱康医疗的陶瓷-陶瓷类髋关节产品系统、膝关节产品系统均以最低价中标。

面对集采降价，骨科耗材公司的市场占有率最受关注。据威高骨科2021年招股书数据，2019年爱康医疗占据中国关节类植入医疗器械市场9.21%的市场份额，市场排名第三、国内厂商排名第一。去年的骨科人工关节集采中标结果公开后，开源证券分析称，标内市场大部分头部企业市场份额变化不大。

在骨科关节领域，国内企业中，威高骨科、春立医疗、大博医疗（002901.SZ）等是爱康医疗的主要竞争对手。根据业绩快报，2021年威高骨科总营收21.53亿元，归母净利润7.04亿元；春立医疗2021年总营收10.81亿元，归母净利润3.13亿元。两家公司的收入和净利润均同比增长。

这意味着，爱康医疗成为集采浪潮中受冲击最大的一家，无论是营销策略，还是研发方向的调整都最为迫切。目前来看，爱康医疗未来的研发方向对准3D打印定制化产品，也比以往更注重中高端市场。爱康医疗年报中称，带量采购帮助国产品牌进入更多的医院，尤其是中高端的三甲医院，爱康医疗将借助3D打印技术优势，加强和医院的合作，提供定制化产品和服务，拓展中高端市场份额。

而在更为下沉的大众市场，爱康医疗计划利用自身渠道优势，巩固市场地位。

目前来看，利用3D打印技术研发翻修产品、定制化医疗器械，布局骨科手术导航系统、机器人系统等都是爱康医疗产品布局的重要方向。不过，公司重点产品相对单一，关节类产品为主的收入结构短时间内难以改变，以3D打印技术为基础的新产品及服务何时能挑起大梁？新的一年，公司将如何稳定骨科关节类业务？

就此，《每日经济新闻》记者致电爱康医疗北京办公室电话，截至发稿未获回电答复。

每日经济新闻