茅台凭什么破万亿（市值万亿的票不可能优惠）

图片来源：摄图网

“797.62元，市值突破10000亿！”

今日（3月4日）午间收盘，贵州茅台（600519.SH）市值突破万亿大关。但兴奋劲还没过，贵州茅台股价就开始震荡下跌，截至当日收盘，股价下挫0.94%，市值跌回万亿关口之下。

这已经不是第一次了，去年贵州茅台曾多次冲击万亿市值。但2018年贵州茅台的股价一直在坐过山车，6月创下803.5元/股的历史新高，10月又出现史上首个一字跌停。

如今，贵州茅台再次触及万亿大关，虽已跌回，但仍被外界视为有着较好业绩支撑。乘着A股攀升的“春风”，未来贵州茅台能否跨过万亿关口？

总市值再次冲上万亿

3月4日，贵州茅台总市值在万亿台阶上短暂停留。

若能站稳万亿市值的台阶，A股“股王”贵州茅台又将被贴上一个新标签。毕竟，在A股市场上，市值破万亿的公司屈指可数。截至3月4日，A股市值突破万亿的公司仅有“四大行 中国石油 中国平安”六家，贵州茅台顶着“最接近万亿市值”的头衔。

这一近万亿的市值，已逼近阿里巴巴的三成、腾讯的三分之一，超过“百度 京东 网易”的市值总和。

截至美股3月3日收盘，百度、京东、网易的市值分别为565亿美元、415.7亿美元和285亿美元，市值约合人民币8476亿元。

而放眼于全球饮料市场，目前市值前三甲分别为可口可乐、百事可乐和百威英博。wind数据显示，百威英博和百事可乐的市值分别为1.06万亿元和1.09万亿元。这意味着，贵州茅台与两大国际巨头“只差一个涨停板的距离”。

今年来，贵州茅台涨幅达到32.5%。茅台股价攀升的背后，有哪些推动因素？

“主要是部分外资，基于长期配置资产的角度在买贵州茅台，加上部分做短线的机构和个人在追。”一位私募机构的分析师对《每日经济新闻》记者表示，从长线持有的逻辑来看，目前价位还可以，但从短期来看，存在一定风险。

数据显示，3月4日，陆股通北向资金流入近40亿元，连续第五日净流入A股。而在前十大成交股中，北向资金净买入贵州茅台5.61亿元，为连续第11个交易日净买入。

华创证券也指出，年初以来，白酒板块受益于市场对于业绩预期开始逐步修复，以及外资持续流入，白酒板块估值水平修复回升，春节后高端白酒量价表现平稳，长周期看，未来几年外资有望持续加强对板块战略配置，龙头估值稳定性料将提升。

2018年，贵州茅台市值多次冲上万亿，但都只是短暂停留。如2018年1月，茅台股价达799.06元/股，总市值超过1万亿元。彼时，由于汇率等因素，贵州茅台的市值一度超越全球第一大奢侈品集团LVMH。随后，股价便出现下跌，2018年5月一度跌至645元/股。

此外于2018年6月，贵州茅台股价突破800元/股大关，市值重回万亿，但随后公司股价又出现了下跌。贵州茅台2018年三季报公布后，去年10月29日，其股价甚至出现了史上首个一字跌停，第二天，贵州茅台股价还一度跌至509.02元/股。

与去年多次冲上万亿的情况相比，如今茅台所面对的内外部形势已有了些许不同。

能否跨过万亿关口？

“2018年初以来，我们相继经历了价格调整、班子调整、股价跌停等一系列重大事情，特别是下半年，几乎月月都有。”茅台集团董事长、党委书记、总经理李保芳在回顾2018年工作时曾表示。

一直以来，贵州茅台都是不少价值投资者追逐的“标杆”。2018年6月至10月，贵州茅台股价一度从最高的803.5元/股跌至509.02元/股，区间跌幅超过35%。随后又从509.02元/股回升至目前的781.86元/股，区间涨幅超过50%。

股价的巨幅波动引起了茅台方面的注意。在2018年底的茅台经销商大会上，李保芳就曾对外透露，为更好了解股市、把握趋势，有必要成立股市研究工作小组，聘请业内高手相助。

随着股价的攀升，曾多次推荐贵州茅台的中金公司，在今年2月底曾“喊”出了900元/股的目标价。不过今年1月，中金公司曾下调贵州茅台的目标价至860元/股。

“目前贵州茅台的行情主要还是以估值修复和长线逻辑下的资产配置驱动为主，但茅台在业绩方面的表现还有待观察。”一位市场分析人士对《每日经济新闻》记者称。

华创证券分析认为，贵州茅台股价回升一方面由于短期QFII额度翻番、MSCI权重提升，以及未来A股加速国际化，外资长期流入趋势白酒板块；另一方面，从基本面角度看，春节之后市场对于贵州茅台的业绩预期开始逐步修复。

与去年站上万亿的情况有所不同，贵州茅台如今的业绩支撑更好，同时有望乘着A股的“春风”攀升。

2018年底至今，作为贵州茅台的主力产品，茅台酒的销售态势仍总体较好。

春节已过 茅台仍缺货

春节后往往是白酒销售的淡季，但对于贵州茅台来说，这一现象似乎不存在。

3月4日下午，成都一家茅台专卖店的店员告诉《每日经济新闻》记者，如果只要几瓶茅台酒，店里是有的；但如果需求量较大，店里存货无法满足，可以加价调用“其他渠道”的货。对于从何渠道调货的问题，该店员并未透露，仅表示商品一定正宗，“但价格至少在1800（元）每瓶”。

记者在另一家酒类零售门店看到，消费者耳熟能详的白酒品牌如泸州老窖、郎酒等均有不同程度的促销优惠活动，唯独茅台没有任何优惠。该店店员告诉记者，“茅台有优惠是不可能的，有货已经算运气好了”。

而在一家大型商超内，货架上摆放着从数年前到最新出产的“茅台酒”，售价从几千元到几万元不等。但店员坦言，货架上摆放的都是空盒或者空瓶，目前并无相关产品在售。

一位茅台北京经销商对《每日经济新闻》记者表示，茅台之所以火热，一方面是因为开瓶率持续高升，另一方面则是因为茅台厂家在2018年处罚了一些经销商，造成市场实际供应量有所减少。

尽管贵州茅台的股价震荡上行，但其主打产品茅台酒的市场表现似乎一直站在高点。

2019年度，贵州茅台计划安排营业总收入较去年增长14%。“由于茅台酒的量存在一定限制，公司营收可能增幅不是很大，但通过加大直销和调整产品结构，茅台的利润表现或许不错。”开源证券分析师杨海对记者表示，市场预期也是推动茅台上涨的因素之一。

“业绩增长将继续推高白龙马股股价，看好包括贵州茅台在内的白龙马股长期投资价值。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者称。

记者丨朱万平 陈星

编辑丨徐斐

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