僵尸上市企业处置案例（退市新规落地逾两年）

近年A股市场强制退市公司家数 数据来源：Wind

退市新规落地两年多来，“僵尸”公司和“空壳”公司加速出清，继2021年的17家公司被强制退市后，2022年A股市场共有42家公司被强制退市。业内专家表示，退市新规实施后，资本市场退市制度建设不断完善，退出渠道不断畅通，“应退尽退”成为共识，常态化退市机制加速形成。

强制退市公司数量创新高

Wind数据显示，2022年，沪深两所共有42家公司被终止上市（沪深两市分别有18家、24家），数量创新高。其中，有40家公司触及财务类强制退市指标、占比超九成，另有一家公司触及重大违法类强制退市指标，一家公司触及交易类强制退市指标。

监管层面，监管部门严格执行退市新规，坚持应退尽退。一方面，从严监管年末保壳交易及业绩预告，仅2022年11月以来，已有数十家上市公司收到证券交易所下发的问询函，要求公司就财务数据异常情况进行说明等。2021年末至2022年1月，上交所就沪市27家公司发布的债务抵消、资产捐赠等实施保壳交易、业绩预告等异常情形发出问询函或监管工作函。严格监管之下，八家公司在业绩预告阶段即锁定退市。另一方面，不断强化信息披露与交易监管联动监管，坚决打击炒小炒差行为，保护中小投资者利益。2022年，交易所将退市股监管纳入整治投机炒作重点工作，持续督促退市公司进行风险提示。其中，沪市18家退市公司发布188次风险提示公告，充分释放风险。

退市新规严格执行之下，资本市场生态进一步优化，常态化退市理念逐渐深入人心。以沪市为例，2022年沪市首批退市股退市整理期内，投资者参与度有所下降，平均每只退市股买入账户数量2278个，较前两年下降17.88%。个股涨停次数明显减少，平均每只退市股涨停次数1.4次，较前两年下降35%。

中信证券首席经济学家明明对《经济参考报》记者表示，退市新规的实施，一方面，通过清退财务指标不达标的公司，完善了优胜劣汰的机制，保障了我国资本市场的整体质量，有助于提升市场活跃度和保护投资者实际利益；另一方面，也通过清退涉及重大违法的公司，为上市公司的经营管理敲响警钟。

申万宏源首席市场专家桂浩明也表示，退市新规实施两年来，对有重大违规违法行为的公司强制退市，对于推动鼓励上市公司规范经营，整体提高上市公司的管理质量和治理结构，都起到了很大的作用。

常态化退市机制加速形成

当前，监管层不断深化退市制度改革，完善常态化退市机制，优化监管生态。

证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示，在退市改革中，坚持“应退尽退”，拓宽多元退出渠道，努力做到既要“退得下”，又要“退得稳”，促进市场优胜劣汰。

证监会近日出台的《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》提出，在出口端，要巩固深化常态化退市机制，在强化制度执行上持续发力，确保退市改革执行不走形、不变样，坚决把“空壳僵尸”和“害群之马”清出市场；优化上市公司破产重整制度，支持符合条件且具有挽救价值的危困公司通过破产重整实现重生。

沪深交易所发布的新一轮“提质”方案中，也将深化退市制度改革放在突出位置。其中，上交所提出，严格退市监管，巩固深化常态化退市机制，加快形成优胜劣汰的市场生态。深交所提出，畅通多元化退出渠道，坚持“应退尽退、能救早救”，确保“退得下、退得稳”。

当前还有不少公司存在退市风险。近段时间，*ST计通、*ST泽达、*ST紫晶等多家公司纷纷公告称，收到证监会行政处罚，公司可能触及重大违法类强制退市情形。而根据Wind数据，目前，面临财务类退市风险和规范类退市风险的上市公司有数十家。业内人士表示，退市新规实施两年来，常态化退市理念已成为共识，常态化退市机制正加速形成，退市渠道也将更多元化。

“预计在2023年，资本市场退市制度有望进一步得到巩固，退市渠道可能会更加多元化，财务指标不达标或违反法律法规的公司有望被及时清退，退市机制的完善也有望提振A股市场活力。”明明说道。

桂浩明也认为，2023退市公司数量或将继续增加，怎样严格执行退市制度，让不符合条件的企业应退尽退，对于改善资本市场的生态、提高上市公司质量有直接影响。对投资者来说，应该注意公司退市风险，不要盲目炒作低价股、垃圾股，还是要坚持价值投资理念。

记者 李静 北京报道

来源： 经济参考报