泸州老窖前景情况（泸州老窖跨入200亿时代）

4月28日晚间，泸州老窖（000568.SZ）公告2021年年报。报告期内，公司实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96％；实现归属于上市公司股东的净利润79.56亿元，同比增长32.47％；拟每10股派32.44元（含税）。

泸州老窖主要财务数据

红星资本局注意到，这也是泸州老窖营收正式跨入200亿时代！在今年初，公司董事会提出了实现营业收入同比增长不低于15％的目标，而年报则轻松完成了既定目标。

泸州老窖同步披露了2022年第一季度报告。今年一季度实现营收63.12亿元，同比增长26.15％；净利润为28.76亿元，同比增长32.72％，继续保持了高速增长态势。

中高档酒类表现亮眼，占比已近9成

从年报、一季报业绩看，泸州老窖表现堪称优秀，特别是净利润连续多年保持高速增长，主要来自其中高端酒类销售收入持续提升，对泸州老窖业绩拉动明显。

分产品看，公司中高档酒类表现尤其亮眼，实现营收183.97亿元，同比增长29.22％，占营收比重达89.12％。同时，中高端酒类的毛利率也远高于其他酒类，2021年毛利率为90.34％，在白酒行业中居第二位。

泸州老窖的中高档酒类主要包括：国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒。国窖1573在千元档表现十分突出，特曲和窖龄酒则为腰部产品，也保持了持续高增长态势。

如今，“国窖1573”已稳居中国三大高端白酒阵营，是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一。“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，是中国白酒“特曲”品类的开创者。

从销售模式看，泸州老窖的销售在传统渠道稳固基础上，不断与时俱进，开辟新的渠道。传统渠道运营模式即线下经销商授权经销模式，2021年这部分收入达195.24亿元，同比增长24.4％。另一种新兴渠道运营模式，主要是线上销售，包括电商平台、线上旗舰店、网络直播间等网络终端，这部分收入8.91亿元，同比增长18.26％。

2022年，致敬中国名酒70周年

泸州老窖近年已提出“重回前三”的目标，让品牌价值和营收体量回归中国顶级名酒地位，并计划在2025年完成。由于贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）长期霸占了中国白酒第一、第二位的宝座，导致白酒“老三”位置竞争空前激烈。

不过，红星资本局对比其他挑战者发现，泸州老窖近年来的增长势头非常强劲，也更具优势。其2017年时泸州老窖营收恢复到100亿元，但从100亿冲到200亿，只用了短短4年。从今年一季度的高增长数据来看，这一强劲势头还在持续。同时，泸州老窖的盈利能力非常优秀，净利润已经连续7年复合增长率超过30％！

梳理泸州老窖发展历程，亮眼业绩其实有迹可循。泸州老窖品牌矩阵日臻完善：“瓶储年份酒”首开行业真实年份酒先河，中国品味在全国核心城市快速布局，国窖1573稳居中国三大高端白酒阵营，泸州老窖1952、黑盖等战略新品隆重上市，“双品牌”战略取得突破性进展。其中，“泸州老窖1952”是去年10月推出的战略级大单品，定位为泸州老窖品系的战略引领品牌，以时代经典浓香，致敬名酒开创者。

2022年是首届中国名酒评选70周年，1952年也是泸州老窖发展史上的里程碑。泸州老窖1952代表自1952年起，泸州老窖创下浓香型白酒品牌蝉联5届“中国名酒”荣誉的经典奇迹，是泸州老窖建立中国白酒标准化体系、开创中国名酒时代的价值象征。

泸州老窖1952将肩负“三大价值”：一是名酒价值，向世界传递中国民族产业振兴的决心，泸州老窖将坚定不移推动中国白酒走向世界，让世界品味中国；二是品质价值，坚持正统浓香工艺，发挥“活态双国宝”酿造优势，将泸州老窖传承数百年的匠心匠艺融入其中，让广大消费者品味至臻舌尖艺术；三是品牌价值，泸州老窖作为中国白酒头部企业，已塑造起清晰聚焦的“双品牌、三品系、战略大单品”品牌体系，“国窖1573”和“泸州老窖”双品牌共生共荣、相得益彰。

此外，2021年泸州老窖还推出了一款光瓶酒“黑盖”，意味着泸州老窖塔基战略的全面升级和布局，并让光瓶酒市场迎来了一个重量级选手。

冲刺前三，产能布局先行一步

根据国家统计局数据，2021年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量715.63万千升，同比下降0.59％；累计完成销售收入6,033.48亿元，同比增长18.60％；累计实现利润1,701.94亿元，同比增长32.95％。总体上看，近年来白酒行业消费总量萎缩，但消费升级依然明显，市场份额呈现向品牌集中、向品质集中、向头部企业集中的趋势。

在疫情的大环境下与挤压式竞争的行业背景下，白酒企业要想保持双位数高增长并非易事。去年和今年一季度，龙头酒企均实现了高速增长，而泸州老窖更是其中的典型，甚至还显得特别轻松。2021年泸州老窖营收突破200亿大关，再创历史新高，公司品牌矩阵日臻完善、优质产能完成布局、智能化水平国际领先、人才建设机制不断优化、重点工程持续推进，为全力打赢泸州老窖战略进攻的关键战役打下了坚实的基础。

对于2022年的经营目标，泸州老窖提出将紧紧围绕“提质量、强文化、快突破”的发展主题，力争实现营业收入同比增长不低于15％。不过红星资本局从泸州老窖一季度业绩表现看，其营收、净利润同比增长分别达到26.15％、32.72％。一季度业绩“开门红”，即使在龙头酒企中也居领先地位，其厚积薄发、由守转攻态势明显，预计达成全年目标只是“小菜一碟”。

同时，只要泸州老窖继续保持近7年来的净利润平均增速，就极有可能在2022年实现净利润突破100亿元大关！

年报也表示，通过“十三五”期间和2021年开展的扎实工作，泸州老窖已经具备了赶超跨越、突破发展的良好基础，2022年要聚集起“冲刺前三”的强大势能。

而在产能布局上，泸州老窖早已先行一步。2021年，随着黄舣酿酒生态园全面投产，泸州老窖优质纯粮固态基酒产能、储酒产能、包装产能完成布局，保障能力实现质的飞跃。公司已经形成“1 2 N”产能新格局，即：“1中心”，1573国宝窖池群；“2园区”，罗汉酿酒生态园和黄舣酿酒生态园；“N基地”，安宁科技园、三大藏酒洞、泸州酒业集中发展区等生产供应链基地，以优质产能保障支撑公司“十四五”销售扩张。

年报还披露，2021年泸州老窖获得了多项荣誉，获评“2021中国年度最佳雇主全国百强”称号、成功入围“国家级绿色工厂”、“2021中国轻工业百强企业”名单。公司还荣获“全国脱贫攻坚先进集体”称号，入选“成渝地区双城经济圈企业社会责任百强”名单。

本文源自红星新闻