金价还会不会下调（金价还能上行吗）

在地缘政治危机加剧、全球疫情持续、发达经济体普遍大幅加息、美元表现强势等诸多因素共同博弈中，2022年的黄金价格走出了一个大大的“N”字。尽管中间有大起大落，定格于当年开端与结尾的价格数据却呈现了黄金作为避险资产一如既往，如“教科书”般的稳健表现。

来自中国黄金协会（以下简称“中金协”）公布的数据显示，2022年，伦敦现货黄金年平均价格为1800.09美元/盎司，较2021年同期的1798.61美元/盎司上升0.08%，基本持平；上海黄金交易所Au9999黄金全年加权平均价格为390.58元/克，较2021年同期的373.66元/克上升4.53%。分析人士认为，受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格更为坚挺。

自2022年11月开始的金价反弹延续至今，3个多月的时间里，伦敦现货黄金价格涨幅约15%。与金价表现一同吸引市场目光的还有全球央行大举增持黄金的行为，对此，世界黄金协会表示，地缘政治不确定性以及通胀高企是各国央行看好黄金的主要原因。

当前，市场关注2022年国内黄金供需市场的整体表现，以期从过往的数据中寻找事实与逻辑，在新的一年中把握投资机会。同时，各方对2023年的金价表现也在不断猜测，经历了筑底回升阶段后的黄金是会延续上涨走势还是转而承压。从目前各研究机构发布的展望报告来看，普遍认为虽然金价短期可能面临进一步回调，但仍看好黄金长期走势。随着美联储加息进入后半段，叠加经济衰退以及地缘冲突风险的提升，在避险需求刺激下将支撑金价继续打开上行通道。

上市金企2022年业绩表现亮眼

A股上市金企在境内外的兼并重组和资源并购行为，成为2022年推动我国黄金产量进一步增加的重要原因。

中金协数据显示，2022年，我国共生产黄金497.83吨，同比增长12.24%。其中，国内原料黄金产量为372.05吨，同比上升13.09%；另有进口原料黄金产金量为125.78吨，同比上升9.78%。在全部国内原料产金中，黄金矿产金完成295.42吨，占比约八成，其中上市金企境内矿山贡献了过半数的矿产金产量。

具体来看，一批大型黄金企业（集团）充分发挥自身优势，强强联合，积极推进并购重组行为。例如，紫金矿业先后收购新疆乌恰县萨瓦亚尔顿金矿、山东海域金矿30%权益、南美洲苏里南Rosebel金矿、招金矿业20%股权；山东黄金拟受让银泰黄金股权，成为其控股股东；赤峰黄金收购金星资源和昆明新恒河矿业股权，并参与受让铁拓矿业挂牌股份，黄金资源量和产量均大幅增长。

受益于产能的扩大，上市金企业绩也呈现亮眼表现。最新披露的2022年度业绩预告显示，紫金矿业全年预计扣非净利润约195亿元，同比增加约32.82%；山东黄金全年预计扣非后净利润10.63亿元至13.63亿元，较2021年-5.53亿元大幅扭亏为盈。

今年全球央行或保持黄金净买入

2022年，通胀、地缘政治等各类风险迭起，全球央行外汇储备多元化成大趋势。在黄金价格水涨船高的背景下，大幅“囤金”作为官方储备成为全球不少央行的选择。据世界黄金协会发布的2022年《黄金需求趋势报告》显示，2022年全球整体黄金需求较同比增长18%，达4741吨，其中，全球央行储备需求占近24%，为1136吨，是近55年高位。

在银河期货贵金属研究员万一菁看来，美联储加息加剧其他国家输入性通胀压力、资金外流压力、金融市场动荡风险，各国央行多元化配置外汇储备的诉求增加，特别是在2022年金价低位震荡之际，全球央行大举购金，增持尤其明显。2023年，各国央行有可能继续增持黄金。

世界黄金协会在前述报告中也表示，预计2023年各国央行很可能继续看好黄金，并保持净买入。不过，与2022年创纪录的增长相比，或将趋于温和。

黄金消费、投资需求均有望反弹

黄金消费下滑是2022年我国黄金市场的一大特点。中基协显示，去年全国黄金消费量1001.74吨，与2021年同期相比下降10.63%。

具体来看，2022年，在国家高效统筹疫情防控成效下，黄金首饰消费在年初经历了强劲复苏，此后受国内疫情多点散发影响，黄金首饰消费明显下滑。数据显示，2022年，国内黄金首饰消费量为654.32吨，同比下降8.01%，其中，四季度中国金饰需求总计132.17吨，同比减少27.47%，创下2009年以来最低的四季度需求。

与此同时，实物黄金投资金条受国内金价持续处于高位及汇率波动等因素影响，需求量也出现整体下滑，2022年全年我国金条及金币消费量仅为258.94吨，同比下降17.23%。

此外，截至2022年底，国内黄金ETF总持有量约51.42吨，较2021年末减持23.86吨，创下有记录以来的最大年度流出量。分析人士表示，国内金价高企推动投资者获利回吐，是导致黄金ETF大量流出的原因所在。

那么，今年国民购买、投资黄金产品的热情是否能恢复呢？

展望2023年，世界黄金协会中国区CEO王立新认为，中国市场的金饰需求和黄金实物投资需求将有望反弹。首先，全面放开后的中国经济预计将呈现显著复苏，中国家庭的可支配收入水平有可能随之提升；第二，商业银行在实物黄金销售上的持续关注，也将为需求的提振提供支撑，特别是在疫情防控政策告一段落之后；最后，在储蓄意愿再创新高的当下，作为有效且稳定的价值储存手段，黄金将很可能继续吸引大量投资者。

业内看好金价未来走势

2023年以来，国际金价一路走高，伦敦现货黄金价格从年初开盘时的1826.35美元/盎司，最高涨至2月2日盘中1959.56美元/盎司，创下自去年4月20日以来新高。

北京时间2月2日凌晨，美联储宣布加息25个基点，加息幅度是2022年3月以来的最小幅度，不过美联储主席鲍威尔会后关于“历史强烈警告不要过早放松政策”的表态，给予了市场激进加息进程已结束，但继续坚持适当加息具有必要性这一预期。与此同时，美国最新公布的非农数据远超市场预期，表现强劲，推动美元指数大涨，美国就业数据继续刺激美债收益率走高……多重因素影响下，国际金价在短暂走低后逐步回升，截至北京时间2月7日午间，徘徊在1870-1880美元/盎司区间震荡。

对于未来金价走势，国信期货分析认为，尽管支撑黄金市场中长期上涨的逻辑，包括美联储加息放缓、衰退预期和央行购金未改变，但短期来看，市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和通胀预期的情况下，方能迎来下一波上行。

在海通有色金属研究首席分析师陈先龙看来，金价有望在今年迎来投资价值和避险价值的双击。美联储加息已进入到后半段，美国10年期国债实际利率已出现下行趋势；此外，美国PMI指数及其新订单分项逐月下滑，经济动能出现减弱，若2023年美国经济出现明显衰退，黄金的避险价值也有望得到提升。

来源：金融时报客户端

记者：张弛

编辑：刘能静

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