蓝月亮市场环境分析（ESG探索与赋能蓝月亮）

可持续发展大势下，中国企业的ESG实践显著提速。具体而言，一是政策面上契合“双碳”战略目标、加强及规范ESG披露的重磅文件陆续出台；二是市场投资中ESG策略韧性持续得到验证，ESG投资理念开始受到更多关注，“政策 市场”双驱动将ESG抬升至前所未有的高度。

结合宏观背景来看，全球疫情流行、外部经济下行等影响下众多产业受到冲击，过去的2021年更因此被称为百年未有之大变局转换的枢纽之年，在这种情景下，“可持续发展”“韧性”等词被更频繁地提及。

这些也透露出，未来市场或将不再只关注增长速度而逐渐重视增长质量，ESG作为可持续发展较好的实践、衡量方式或将成为一种“新势力”，补充和改善传统基本面分析，即在这个维度上，ESG表现优异的企业更有望实现长期价值。

另外，ESG实践本身即是一种长期主义，目标围绕中长期，背后需要长期投入，中国企业的ESG实践仍处在相对早期的阶段，而由一些头部企业发挥示范效应，积极推动行业可持续发展，同样的这类企业的价值或率先凸显。

放眼笔者主要关注的大众消费领域，蓝月亮(06993.HK)称得上是这样的ESG实践样本之一。

蓝月亮亦于近日披露《2021年度环境、社会及管治报告》（简称“ESG报告”），透过这份报告更清晰地看到：蓝月亮作为日化行业领军企业在ESG，尤其是环境友好方面的致力与成效，其已将绿色环保深度融入日常运营，并促进行业可持续发展。

产品（服务）更卓越，在发展中植入绿色基因

蓝月亮的绿色可持续发展首先源自底层发展逻辑，其立足之本的“货”与之不谋而合，即追求更卓越的产品与服务，在绿色产品迭代中坚持守护与改善环境，在成为行业领军者的过程中为行业植入绿色基因。

把时间往回推，2008年蓝月亮推出深层洁净洗衣液，引领中国洗涤市场从洗衣粉走向洗衣液时代；相比之下，洗衣液低泡易漂洗，漂洗次数减少，从而能够减少废水排放及污染，因此更环保。彼时蓝月亮通过产品迭代实现了发展道路上的一次重要跃进，以及为行业的绿色赋能。

蓝月亮并未就此止步，在2015年突破技术难关，推出国内首款采用泵头计量式包装的“浓缩 ”洗衣液机洗至尊。虽然在当时，有市场人士对这款产品评价为“创新超前，市场教育成本太高”，但到今天来看，作为第一个吃螃蟹的人，蓝月亮可谓高瞻远瞩。

根据了解，普通洗衣液要求活性物含量达到15%以上，如果是浓缩型则要达到25%，而带有“浓缩洗涤剂标志”的产品要求更高，活性物含量必须达到30%，“浓缩 ”要达到45%。也因此“浓缩 ”洗衣液更低泡易漂洗，省水省电，并且具备仓储面积更小、运输成本更低、包装废弃物更少、碳排放更低等优点。

而蓝月亮创新推出的国内首款泵装“浓缩 ”洗衣液机洗至尊总活性物含量高达47%，对比国家标准洗衣液，用量减少三分之二以上，即一瓶660g机洗至尊相当于普通洗衣液2.2kg，用量可以节省70%，一泵8g就可以洗8件衣服，由此创造有别于行业一般“浓缩 ”产品，更方便、更节省、更低碳的洗涤体验。

随着近年绿色可持续发展成为共识，业界也开始呼吁走向洗涤行业浓缩化绿色发展。例如今年全国两会上，全国人大代表郑月明建议出台相关政策引导消费者使用绿色浓缩洗涤产品，并表示目前我国浓缩洗涤用品市场尚未打开，远远落后于发达国家和地区80%以上的水平。

目前，各大品牌开始纷纷推出浓缩化产品，但蓝月亮旗下产品于2015年抢占市场先机，并陆续推出天露餐具果蔬洁净精华、浓缩柔顺剂、至尊生物科技除菌去味洗衣液等数款浓缩洗涤产品，成为浓缩洗涤剂主流品牌。

同时，蓝月亮重视产品包装的优化，持续推动包装材料的轻量化、绿色回收利用，以及倡导包材循环利用等方式降低产品包装对于环境产生的影响。2021年同等产量下，同比减少纸箱和纸板用纸356吨/年，EPE套筒同比年总节约量6.6吨。

更直观来看，蓝月亮获评国家工信部“工业产品绿色设计示范企业”，旗下90%以上的产品均已通过中国环境标志认证，主要洗衣液类产品均通过中国节水产品认证，兼具品质、绿色属性。

并且，蓝月亮通过携手产业链合作伙伴在更多维度深化绿色产品，持续促进行业绿色可持续发展。

蓝月亮坚持与中粮包装共同打造绿色供应链。以重庆厂中厂项目为例，中粮包装在蓝月亮厂内设置吹瓶车间，以实现供需无缝链接，这不仅大幅降低库存，提高回应速度，同时省去了物流运输环节，更加低碳环保。2021年8月，蓝月亮与中粮包装在已有合作基础上纵深战略合作，进一步保障双方供应链稳定性，提升自身企业运营效能及消费者体验，并将推动行业可持续发展列为合作的重点领域。

此外，蓝月亮2021年向合作伙伴通产丽星借鉴塑料循环回用专业经验，由通产丽星按照材质、颜色、干湿等维度回用蓝月亮产品塑料瓶，通过清洗和造粒等工艺制作成PCR粒，加工制成具有防水、防晒、防虫、防腐功能的木塑地板，实地向员工宣传环保理念，践行塑料回收再利用。

（来源：蓝月亮2021年ESG报告）

值得一提的是，2021年，蓝月亮在永和工厂试点了室外环保花园，采用生态可持续的雨水利用设施灌溉，由人工挖掘浅凹绿地，汇聚花园的雨水，通过植物与碎石沙土的综合作用使雨水得到净化，并使之逐渐渗入土壤，涵养地下水。蓝月亮表示，环保花园不仅给员工了提供了绿色空间，同时也在潜移默化改变着我们的环保认知。

从源头践行，将绿色贯穿产品全生命周期

继续向上溯源，蓝月亮在产品生产过程中也融入了环境友好理念，通过践行清洁生产，切实将绿色可持续发展贯穿于产品的全生命周期。

具体来看，蓝月亮积极引入高效能生产设备并推行精细化运营，在生产制造方面始终秉承“源头预防，全程控制”的环境管理体系方针，在各环节始终坚持工厂集约化、原材料无害化、生产清洁化、废物资源化及能源低碳化，这些正是衡量绿色工厂的核心标准。以蓝月亮天津工厂为例，生产现场采用先进的生产工艺，生产设备均采用高效、低能耗设备，能够有效提升效率，降低能耗并保证产品质量。

相对应的，蓝月亮已两度获得国家级绿色工厂称号，2020年，蓝月亮重庆工厂被工信部公示为国家级绿色工厂；2021年，蓝月亮天津工厂进入国家级绿色工厂的名单；同时，目前蓝月亮旗下所有产品制造工厂均已通过ISO9001质量管理体系认证，其中重庆工厂、天津工厂还通过了ISO50001能源管理体系认证。

也正是基于坚持打造绿色工厂，蓝月亮积极提高资源使用效率，严格管控生产过程的污染物排放，有能力在生产运营管理等各个环节践行绿色发展，持续改善环境，管理环节包括水资源、碳排放管理等。

水资源管理方面，蓝月亮从源头全程管理，通过提高制水率、提升浓水回收和循环使用率及减少清洗用水等一系列措施，持续降低单位产量用水量，达到并超越《广东省用水定额》标准，成为节水工作标杆企业；旗下广州蓝月亮实业有限公司也由此获评2021年省级节水标杆企业。

（来源：蓝月亮2021年ESG报告）

碳排放管理方面，蓝月亮同样高度重视，将应对气候变化融入日常营运，积极推进碳排放管理、产品碳标签等工作，响应国家“双碳目标”。

2021年，蓝月亮聘请了专业咨询机构协助碳排放的量化管理，评估核算其运营范围内的主要碳排放源、碳排放量及主要产品的全生命周期碳足迹等，为制定温室气体减排目标及计划奠定基础。

同年8月，蓝月亮参与了广州市碳标签体系研究及试点示范项目，对旗下卫诺香氛洁厕液、宝宝专用洗衣液等6款不同规格产品开展从原料开采、原料运输、产品生产、产品使用到最后报废处理的全生命周期碳足迹核算，并获得了由广州市生态环境局和中国国检测试控股集团股份有限公司颁发的广州市首张碳标签评价证书。值得一提的是，蓝月亮也是唯一一家入选该项目的日化产品生产先进企业。

ESG报告显示，蓝月亮未来还将持续在碳排放核算、温室气体减排目标及计划、气候变化议题等方面开展研究和投入。

结合宏观背景来看，低碳、绿色可持续发展共识下中国经济结构正在全面转型升级，正在面临进入工业革命和信息革命后最大的一次制度革新和产业结构调整，相关特征明显的行业参与者有望快速发展，蓝月亮不断强化自身的“碳标签”，内在价值或在这一趋势中得到系统性提升。

此外，到2022年，蓝月亮已七年蝉联中国公益节年度责任品牌奖，可以侧面印证蓝月亮ESG实践的深度与完备，以及看到其对长期价值主义的坚守。作为行业领军者，蓝月亮将绿色发展理念纳入企业社会责任体系中，并受到认可。

ESG投资升温，蓝月亮以环境友好释放长期价值

着眼于全球资本市场，资产配置结构正在明显向ESG偏移。国内市场来看，亦是一片火热，例如2021年ESG基金呈现爆发式增长，ESG投资主题基金和ESG概念主题基金共新发布42只产品，较2020年全年增涨75%。

并且，ESG对企业财务绩效有着正面影响，即从非财务层面向财务层面渗透。从国内外大量的投资实践情况来看，ESG表现优异的公司业绩表现往往会好于市场平均水平，这也不难理解，通过ESG进一步提升公司口碑和良好声誉，产品也更容易获得消费者的青睐，获得更多的商业机会。

也正如开篇提到的，ESG表现优异的企业更有望实现长期价值，头部代表企业的价值或率先凸显。

更重要的是，环境责任是ESG中位于顶层，是最高级的责任之一，实际上代表着对全人类、对地球的责任，“双碳目标”以国家强制力要求所有企业承担最高级的环境责任，可以预见的是，承担环境责任将同步带动企业主动承担更多社会责任和公司治理责任，全面促进ESG的整体发展。

对应的，蓝月亮在ESG，尤其是环境友好方面的致力与成效值得引起更多重视。整体看到，蓝月亮以最高级责任之一的环境责任为着力点，将其融入自身日常经营及对行业的引领，并构建出自顶层而下的ESG体系，协同促进其在ESG领域的多维发展，切实推动其ESG能力的持续进化。

这也为蓝月亮未来的绿色可持续发展奠定坚实基础，意味着其增长质量将不断提高，伴随ESG“新势力”发展而迸发新动力，长期价值显著。

最后，中短期视角下，ESG或成为2022年全年的关注点。根据全球具有代表性的ESG指数，ESG策略被证明在市场存在下行风险时具备韧性。根据贝莱德分析，全球具有代表性的ESG指数在2020年第一季度疫情开启爆发期间，88%的表现优于其基准。

当前宏观不确定性仍强，更应当将眼光放在ESG表现优异的核心标的上；加之“衣食住行”必选消费品类具备防御性，蓝月亮品牌长青，连续十余年蝉联洗衣液、洗手液双品类冠军，跨越行业更迭周期而展现经营韧性，均值得予以蓝月亮一定关注。

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