2023格力年报预披露时间（格力电器年报一季报细读）

4月29日格力电器发布了2020年年度报告与2021年一季度报告，工作之余仔细阅读了两份报表，总体看还是中规中矩，稳中求进，增长可期。

营业收入实现1705亿，同比降低14.97%；

扣非净利润202.9亿，同比降低16.08%，归属净利润降低10.21%；

经营现金流192.4亿，减少86.5亿，同比降低31%，净利润现金比率从112.3%降至86.3%；

毛利率26.14%，降低1.44个百分点；

净资产收益率18.88%，降低6.84个百分点；

营业收入中制造业占比77.54%，空调占总收入的70.08%，主营业务整体保持了合理的范围。

营业收入331.8亿，同比增长62.73%；

归属净利润34.4亿，同比增长120.98%，扣非净利润增长130.8%；

核心利润37.57亿，增长22.93亿，核心利润率从7.17%增加到11.3%；

加权净资产收益率从1.39%上升到2.95%；

每股收益0.58元，较上年同期翻了一倍；

毛利率24.43%，增加了6.94个百分点。

从列出的主要数据来看，年度报告似乎不尽人意，所有指标都在下跌，与之相比一季度报告却实现了大幅度的增长。有人说格力之所以憋着年报与季报一起发布就是怕单独发布年报引起股价下跌，这个说法看似有些道理，但深入分析后可发现格力的年报中还是存在较多的亮点。

1、资产负债率

把最近五年的数据放在一起看，能发现格力在主动去杠杆，五年中负债率下降了11%，资产负债率越低公司面临的风险就越小，从中可以看出格力在主动强化抗风险能力，至少未来债务风险会越来越小，一定程度上让投资者更有保障。

2、充足的现金流

格力最近五年的现金资产减去有息负债后的余额分别为863亿、897亿、1068亿、1273亿、1246亿，现金资产是一家公司运营的基础，格力2020年末所有现金资产总计1467.7亿，占总资产的52.5%，即便是减去有息负债之后依旧可以达到总资产的45.5%。这代表格力有很强的抗风险能力，一家公司可以没有利润、也可以连续亏损，但是一定不能没有现金流，现金流就是公司发展的基石，如同人体的血液一般重要。

充足的现金流让格力有能力应对各种突发情况，是公司经营的重要保障。

3、行业竞争力增强

“应付预收”和“应收预付”之间的差额是衡量公司行业地位与竞争力的有力指标之一，当前者与后者的差值为正数说明公司有较高的行业地位和行业竞争力，数值越大，公司的行业地位越高，竞争力越强，这相当于上下游企业为公司提供了一笔无息贷款用来扩大经营。格力连续五年二者的差值呈现出扩大的趋势，说明格力占用上下游企业的资金在增加，是公司核心竞争力加强的表现，2020年二者的差值为316亿，意味着格力从上下游企业获得了316亿的无息贷款用于投入企业的再生产和经营。

4、产品畅销度与回款时间

应收账款可以用来衡量公司产品是否畅销。

把时间拉长，可以发现格力的应收账款周转率在增加，而周转天数呈现出减少的趋势，尤其是2020年出现了非常明显的变化。这说明格力的产品畅销度在提升，回款能力与效率也在增加。

5、销售回款程度

现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”与“营业收入”的比值可以测算一家公司销售回款的质量，比值越高说明销售回款的质量越高。格力最近五年的比值分别是64.5%、72.5%、68.1%、83.9%、92.6%，整体呈现出上升的趋势，说明格力的销售回款能力与质量都在逐步增加。

6、费用率

格力最近五年的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用之和占营业收入的比例在下降，说明公司对成本的管控能力在增强，成本降低有利于利润和毛利率的增加。

7、成长性

忽略掉2016年，从2017年到2020年格力的再投资金额与经营净现金流的比值在逐年增加，公司对外再投资的增加意味着公司还在扩张，而这个比例的扩大意味着公司2021年具有较好的成长性。

8、A股大奶牛

格力年报中最大的亮点就是现金分红，年终分红10派30元，再加上2020年的半年分红10派10元，前后加在一起就是10派40元的现金分红。从28日的收盘价59.51元来看就是6.72%的股息率，折合每股就是4元的分红，远远高于银行存款，也高于通胀水平。

把格力2020年的高分红称为A股最大奶牛亦不为过。

从常人关注的营业收入与利润等指标来看，格力2020年似乎过得很惨，但是深入地分析背后的数据变动就能发现公司没有变坏，核心竞争力有逆势增强的趋势。因此，看待一家公司的时候并不能只看表面上的业绩来判断，而是要看隐藏在背后的变动趋势，业绩可以伪造，而公司的发展趋势却无法改变。

格力电器近些年屡屡遭受投资者的质疑，认为公司在走下坡路，这里我给大家看一段话：

据《暖通空调资讯》发布的数据显示，格力中央空调以 13.9%的市场占有率稳居行业第一，实现中央空调市场“九连冠” ；据《产业在线》公开的 2020 年度空调品牌内销销量数据显示，格力空调以 36.9%的份额排名行业第一，实现 26 年领跑。

无论是中央空调，还是整个空调的市场份额，格力始终都保持着行业第一的地位，这个成绩已经保持了26年，公司在空调行业的地位并没有因为业绩下滑而改变。综合来看，2020年格力营业收入受疫情的影响非常大，因为格力走的是开设线下专卖店与线上齐头并进的路线，疫情之下对格力30000多家线下专卖店形成了极大的影响，其中还包括格力坚持疫情期间不裁员，工资照发的做法。

最近经常看到有人说：格力说疫情受到影响，业绩下滑，为什么美的还在增长？

归根结底还是两家公司的经营方向不一样，格力是线下布局巩固市场份额，增强行业竞争力，与线上销售并存的方式；而美的主要是线上销售与扩张并购的路线，不同的企业经营路线产生的结果是不一样的，因此对于公司的好坏不能只看一项营业收入来定位，更多的要看一家公司选择的战略与大方向。

总体而言随着疫情的消散，格力的业绩会呈现出稳中向好的改变，未来增长可期。

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个人简介：牛子道，一名价值投资者，致力于分享有关财富的知识和个人投资心得体会，希望与更多的价值投资者共同交流、学习，欢迎关注与私信。

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