润和软件的竞争对手（润和软件支付宝金融科技的传承者）

润和软件标签：成功转型、马爸爸看上、金融科技

企业前世今生

公司名称：江苏润和软件股份有限公司

成立日期：2006.06.29；上市时间：2012.07.18

公司是从软件外包服务切入电网信息化和智能终端领域，然后在2014年开始通过收购三家公司（捷科智诚、联创智融、菲耐得）成功转型金融IT服务商（收入占比超60%）。

这周我们继续聊金融信息化，润和软件就是一家主要从事金融IT和物联网解决方案的企业，接下来我们还是从选股逻辑、企业财务、买入时机三个方面深入了解企业。

1. 选股有逻辑

润和软件就是最近几年热门的Fintech（金融科技）类公司。

主营情况

主要从事金融IT解决方案和物联网解决方案。

根据2018年年报金融IT营收占比为65%，软件开放类占比为33%（物联网相关业务）。

公司自 2012 年上市以后，营业收入的增速除 2016 年以外均高于 20%，年均复合增速达 27%。归属母公司净利润从 2012 年的 0.66 亿增长到 2018 年的 3.14 亿，年均符合增速达 25%。

​金融信息化解决方案（公司核心业务）：

从公开信息上看，润和软件2017 年公司在中国银行 IT 解决方案市场占有率排名第 8，其中在业务类解决方案市场排名第 4，并在核心业务解决方案子市场排名第 2，市场占有率达 5.7%。

营收同比增长25%，占主营业务收入的65%。

物联网解决方案

主要是智能终端嵌入式软件、智能电网应用软件、供应链管理软件，营收同比增长34.6%，占主营业务收入的33%。

从毛利率上看，公司产品毛利处于稳步下降趋势。基本与行业同步，说明行业整体竞争在加剧，但是没有出现断崖式的下滑。

2018年物联网解决方案毛利下降较快，说明行业竞争加剧。

2019年一季度对比行业情况润和软件的毛利，出现反行业的情况，出现了上升的趋势，需要重点注意，但是由于1季报不会分类显示不同产品的毛利率，因此后续我们在半年报里面将继续跟进分析。

我们一起来看看润和软件的成长情况。

成长情况

2018年6月马爸爸（上海云鑫创业投资有限公司）入股润和软件（11.48元/股），占股5.05%，成为第二大股东，并在2019年3月，利用支付宝的技术优势和公司一起推出面向国内金融行业的新一代分布式金融业务核心平台切入银行的前台和中台系统，这样的系统也是为了满足金融行业系统由集中向分布式转变的市场需求（金融IT市场情况可见 ）

银行业IT增长预计保持较高水平，并加入阿里系金融朋友圈（主要为阿里 建设银行）。

小演观察：

1、 金融科技赋能落地加快，预计银行IT业务增长加快。按照季报给出的80%的研发进度，商用估计在2季度，下半年商用推广，实施周期6-7个月看，利润释放应该在明年上半年。

2、 物联网相关业务保持增长势头。

2. 财务排地雷

看看公司的财务报表，从盈利、成长性、含金量、运营、偿债等五方面能力，分析企业是否存在明显的雷区！

行业选取的是十家企业数据。

盈利能力

从盈利上看企业一直以来较为稳定。剔除行业样本的艾融软件，润和2018年盈利能力在行业内排名第一，2019年Q1排名第五与2018年Q1一致。

小演评级：四星（本来三星半，因为稳定加半星）

成长性

从企业的营收和利润情况，经历16年营收增长大幅下滑，17年开始增速缓慢回升，企业重回高增长的可能在于新的银行核心系统的推广。

小演评级：三星

含金量

从回款的占比上看，润和软件的情况较好，企业具有实实在在的竞争力。

小演评级：四星

运营能力

从企业应收、周转率上看，企业整体的管理水平仍然有待提升。

小演评级：二星半

偿债能力

企业和行业的偿债能力较好。

小演评级：三星

综合评级：三星半

3. 看时机

从企业的分析上看，润和软件综合能力不算行业翘楚，超额收益率也是-1.7%，转型过程中存在巨大的商誉风险大约26亿，但是企业特点是稳中有进，期待2019年新系统的上线和推广能带来2020年的业绩释放！

小演分享：目前股价处于箱体内，建议观望，等待在箱体底部出现反转信号。

本人观点仅供朋友交流，分享是态度，不构成投资建议！

风险：

1. 巨大的商誉风险

2. 新系统研发进展和业务拓展不及预期

3. 竞争白热化导致毛利持续降低

4. 金融供给侧改革导致银行业利润下降严重，使得信息化速度减慢

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