光大控股总裁（跨境并购仍有机会）

光大控股行政总裁陈爽 主办方供图

10月26日，跨境并购市场参与者之一的光大控股（00165.HK）执行董事兼首席执行官（CEO）陈爽在出席2017光大控股投资年会期间接受了澎湃新闻记者的访问，提到跨境并购市场的持续降温，他坦言确实是受到了政策面的影响。

根据数据供应商Mergermarket提供的统计结果显示，2017年前三季度，内地和香港并购市场的交易总量为1228单，涉及交易总值2589亿美元。而2016年同期，交易总量是1280单，涉及金额2966亿元，这意味着今年的并购交易在数量上减少52单，在金额规模上缩水12.7%。

其中，内地及香港企业共进行境外并购298单，总规模达到1109亿美元，同比下降35.1%。如果单看内地企业，境外并购交易总值的缩水幅度更是达到41.7%。

陈爽对澎湃新闻记者说：“是不是全部都出不去？并不是。在国家出台一系列政策之后，我们仍然是有项目，经过正常报批程序之后，出去了。说明国家对于产业转型和升级换代是有需要的，这些情况还是可以出去的。”

他也在采访中透露了光大控股的应对之道。

首先是尽管出海投资，但专注的仍是中国市场。“现在我们有4个基金在做海外并购投资，中国这个市场有产业结构调整的需要，消费升级的需要，这些都带来很大机会，所以我们的海外投资都会带回到中国市场，购中国所需，为中国所用。”

另一方面，他透露光大控股的海外募资在年内也较为顺利，包括海银基金、全球并购基金、基础设施并购基金在内的基金已经面向海外直接进行募资。

此外，陈爽表示，监管层对于“一带一路”的跨境并购仍然是持鼓励态度。

“客观上来讲，‘一带一路’也确实有很多机会可以去做。‘一带一路’，钱从哪里来？我认为，国家层面的资金投入比例会减少，民间资本会起到主导角色。最近我去越南、泰国转了一圈，发现民间资本增加得非常快。我刚从胡志明市回来，胡志明市的地产投资让我很惊讶，胡志明市原本只有100万方的商业地产，远远不足以应付中国企业进入之后的需求，所以中国企业往外走，房地产商也在往外走。还有一个非常有意思的事情是，那边很多公司在学着做中国的微信、支付宝，然后等着腾讯、阿里来收购，做这些事情的人是懂中国的人，学得很快，然后积累用户，就好像守株待兔一样，等着被收购，待价而沽。”

时间追溯到2016年的光大控股投资年会期间，陈爽接受澎湃新闻记者采访时就坦言，当前中国企业跨境投资的迅猛增幅未来不可持续。

一年后，他说，“跨境并购市场上有些非理性投资我们都看不懂，有的价格已经高到不可思议，不得不引发资产转移的猜疑，所以国家做出这样的限制，我们觉得是很合理的。”

“去年8月以来，中国人民币兑美元的汇率发生了急剧变化，当时，市场对人民币和人民币计价产品产生了怀疑，是不是顶得住？人民币以后是不是还要贬值？这个背景下，中国采取了相对较为严格的措施，也陆续出台了企业对外投资的指引。总的原则，没有说不让你投中国需要的产业，更多是从负面清单角度，不让你做什么。”

除了跨境并购，陈爽还谈到一级市场出现的新趋势，即VC（风险投资）和PE（私募股权投资）的缓慢融合。通俗来说，VC投资的是初创企业的早期阶段，而PE往往投资于成熟的企业，即后期阶段。

据陈爽介绍，光大控股目前已经与IDG、红杉资本等知名VC机构展开合作，又在10月26日宣布与华登国际成立专门基金投资于半导体领域，VC与PE机构之间的距离已经越来越近。

“这样一来大家是在往中间走，过去做VC的往PE方向走，过去专注PE的人在往VC方向走。国内现在创业的环境很好，VC的估值非常高，实际上VC和PE投资的差价越来越小。过去一两年，VC的平均投资额已经达到3000万美元，过去这差不多是PE投资的门槛，3000万至5000万美元的门槛。”

光大控股主营跨境资产管理，资产管理总规模超过2000亿元，目前是沪港通、深港通标的股票，公司作为“光大系”成员之一，持有光大银行3.37%的股份，以及光大证券23.30%的股份。

此次年会，适逢光大控股成立20周年。中国香港特别行政区行政长官林郑月娥、第十二届全国政协副主席梁振英、光大集团董事长唐双宁均出席了周年庆酒会。