棉纱2023年行情走势分析(棉纱)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(1)

文 / 李晓威,一德期货产业投资部高级分析师

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(2)

一、棉纱期货交易获批复

关于同意郑州商品交易所开展棉纱期货交易的批复

郑州商品交易所:

你所《关于棉纱期货上市的请示》(郑商发〔2016〕116号)收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的有关规定,现同意你所组织开展棉纱期货交易。

你所应当以高度负责的精神,加强统筹协调,进一步做好各项准备工作,加强投资者教育和舆论宣传,切实履行交易、结算、监察等重要环节的监管和服务职责,注意防范和妥善化解可能出现的市场风险,确保棉纱期货平稳推出和稳健运行。

三、国际棉纱期货概况

日本:1893-2004年

大阪商品交易所(OME) 交易品种:40支棉纱20支棉纱

日本:1951-2000年

东京工业品交易所(TOCOM) 交易品种:40支棉纱

印度:2006年

印度多种商品交易所(MCX) 交易品种:30支精梳棉纱

中国:2017年

郑州商品交易所(ZCE)交易品种:32支普梳棉纱

1.OME

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(3)

  • 自1893年挂牌至二战前:日本纺织产业集中化发展和市场投机避险需求支撑下,品种成交稳定活跃;

  • 二战期间:资金紧张、行业发展停滞,棉纱交易暂停;

  • 二战结束后,棉纱交易重新活跃,成交规模超出当期产量几倍; Ø2003年:纺织产业转移,棉纱交易逐渐下降,2003年成交量仅1.2万手(20支棉纱)和0.77万手(40支棉纱),2003年12月暂停交易,2004年4月退市。

2.TOCOM

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(4)

1992年至1995年间:棉纱成交量维持180万手以上;其中,1994年成交量257.4万手,是当期实际产量23.5万吨癿20倍;

随后,成交及持仓大幅萎缩;

2000年:棉纱成交量1.7万手,仅占该交易所成交量癿癿万分之三。当年摘牌.

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(5)

3.MCX

仅上市第一天、第二天成交相对活跃,成交量100手以上,随后基本无成交。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(6)

4.国际棉纱期货上市环境

(1) 棉纺织业的快速兴起及发展是棉纱期货上市的重要契机

19世纨80年代起,日本棉纺织业癿快速兴起;

20世纨40年代起,棉纺织业的发展战后重振为OME、TOCOM棉纱期货上市奠定良好基础。

  • 1870年至1890年间,日本纺纱产能由0.6万锭增至35.8万锭;

  • 至1940年,达1255万锭;

  • 1940年至1945年间,受战争影响,日本棉纺织业产能降幅达200万锭,降幅高达84%;

  • 战后重建,产业规模快速增长;

  • 至1950年增至390万锭,且出口快速发展,棉纱价格快速翻倍,棉纺织行业的十大公司利润增加10倍之多。

(2)棉纺织业的生产危机为棉纱期货上市创造良好需求环境

19世纨90年代,棉纺织业第一次生产过剩危机,市场需求推动OME棉纱期货上市

  • 日本棉纺织业兴起过快,但需求尚未跟进,棉纱价格低迷;

  • 受1889年自然灾害影响,国内棉花歉收,棉花价格节节上涨;

  • 花、纱价格的走势背离,催生了市场对可锁定远期合约的期货交易的需求。

(3)我国棉纺织产业环境助推棉纱期货研发上市

  • 我国棉纺产能世界第一

  • 至2016年,我国棉纺产能为1.1亿锭,约占全球总产能的40%

  • 我国棉纺织业结构性供给侧改革收效良好

  • 2000年至2010年间,我国棉纺产能由3443万锭增至1.2亿锭,呈产能过剩格局。近年来,随着结构性供给侧改革,低端、落后的棉纺产能淘汰,转向高端、高科技、高附加值的方向发展,企业经营扭亏为盈

  • 我国棉花目标价格改革助推棉花、棉纱价格联动

  • 2014年至今,随着我国棉花目标价格改革,棉花价格进一步市场化,国内外棉价联动增强,棉花、棉纱价格联动也明显增强

四、棉纱期货上市的意义

1.完善产业避险需求

单一的棉花期货难以完全满足产业避险需求,棉纱期货可与棉花期货形成完整的产业链套保,进一步健全棉纺织行业期货品种体系; Ø纺纱企业在买进棉花的同时,可以卖出棉纱,通过套利操作锁定两端的经营风险。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(7)

2.完善纺织类期货品种体系

上市棉纱期货有助于完善纺织类期货品种体系,丰富棉纺织产业风险管理工具;

未来通过研究纺织指数期货、棉花棉纱价差交易、棉纱期权交易,通过建立纤维类期货品种体系,为纤维类行业提供系统的定价和风险管理工具。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(8)

3.CPI重要组成部分,适合进行投资配置

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(9)

五、棉纱期货合约规则(草案)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(10)

1.合约规则

(1)交易标的

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(11)

交易标的:32支普梳棉纱

  • 市场份额最大,实物保障充足,有利于期货市场稳定运;

  • 符合市场主体中小型企业的产品结构,套保需求强烈;

  • 行业内公认的低、中、高支定价基准,有利于价格发现;

  • 配棉成分与棉纱期货基准交割品一致,方便套保套利。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(12)

(2)交易单位

交易单位:5吨/手

  • 与棉花期货保持一致,便于跨品种套利交易

  • 合约价值适中

按近两年32支普梳棉纱均价2.1万元/吨测算,一手棉纱期货价值10.5万元,交易保证金约5300元/手。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(13)

(3)最小变动价位

最小变动价位:5元/吨

  • 与棉花期货保持一致,便于跨品种套利交易

  • 单边波动适中,提高交易效率,增强价格发现功能

棉纱期货单边波动次数为168次,与锌、豆粕、鸡蛋等活跃品种相近

  • 投资收益比适中,交易成本合理,提供良好癿套保环境

棉纱期货投资收益比为4.8‰,与鸡蛋、豆粕、铜等活跃品种相近

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(14)

(4)涨跌停板&保证金

每日价格波动限制:±4%

最低交易保证金:5%

完全满足风控需求

通过对32支普梳棉纱现货价格数据统计分析,2010年至2017年5月间,99.9%的棉纱现货日价格波动幅度<4%

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(15)

(5)风控制度

保证金制度;涨跌停板制度;强行平仓制度;大户报告制度;限仓制度。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(16)

2.棉纱期货交割细则(草案)

(1)交割质量

基准交割品:18.5tex(32英支)普梳棉本色筒子单纱(环锭纺)

3个基本属性指标、10个质量指标

引用标准:《棉本色纱线》GB/T 398-2008、乌斯特公报2013、《棉纱期货异纤纤维检验规范》

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(17)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(18)

(2)异纤检验方法

  • 检验方法的制定

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(19)

  • 检验方法的论证

通过召开论证会、发放调研问卷、实地及电话调研,市场认为,“试织试染法”符合当前通行的检验方法,建议在上市初期采用该方法;“纱疵仪检验法”代表未来的检验发展方向,建议继续跟踪研究。

《棉纱其异性纤维检验规范及标准》

  • 抽样32个筒纱/批,用针织囿机织布制样20kg,验布机走速≤5m/min

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(20)

棉纱仓单异纤处理

  • 产库仓单交割 投诉处理机制 异纤检验规范

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(21)

(3)交割单位

20吨(公定重量):同一生产厂家、同一生产批次

一是与现货贸易主流运输方式相匹配,便于买方提货,组织交割;

二是与规模以上消费企业的生产贸易习惯相适应,吸引买方参与交割。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(22)

(4)交割地点

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(23)

棉纱产销流向:

  • 山东、江苏和河南棉纱除自销外,流向浙江、广东、福建等沿海地区;

  • 其他主产省企业多在江苏浙江等地的棉纺织产业集群处设置经销点,终端流向多为浙江、广东和福建等沿海地区。

(5)交割方式

上市初期,厂库交割;

市场运行平稳后仓库交割;

厂库交割主要优势:

  • 可协商交货产品,满足消费企业需求多样化;

  • 可银行保函注册仓单,减少生产企业资金占用;

  • 减少入库、出库环节,避免质量损耗,降低交割成本。

(6)交割流程

在交割月前:交割品以外的棉纱可通过期转现完成实物购销

  • 自合约挂牌上市起,卖方、买方均可通过“期货转现货”平台,对多规格、多等级的棉纱进行需求匹配;

  • 匹配成功的,买卖双方签订“期转现”协议,交易所对其相应持仓以双方约定的价格进行平仓;

  • 买卖双方协商完成货物交收及货款结算。

进入交割月:第1-9个交易日期间:

交割品以外的棉纱可通过自报升贴水完成交割

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(24)

(7)交割流程:标准仓单

进入交割月:第1-10个交易日间,标准仓单完成交割

  • 第1-9个交易日间,可自报升贴水交割,可标准仓单交割;

  • 第10个交易日,只允许标准仓单交割,保证交割一致性

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(25)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(26)

1.棉纱的定义:纱和线

棉纱是棉花的最直接下游产品,是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱,经合股加工后称为棉线, 90%以上的棉花用于纺纱。棉纱是用于制线、织布的最基本材料。棉纱大部分用来生产各类棉布(也叫坯布),经染色加工后广泛应用于家用纺织品、服装用纺织品、产业用纺织品等终端消费领域,少部分用来制作缝纫线、刺绣线等。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(27)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(28)

2.主要分类及用途

  • 按照棉纤维的含量分为纯棉纱和棉混纺纱,其中纯棉纱是指全部使用棉花纤维为原料或掺用少量(5%及以下)非棉纤维加工而成。

  • 按照纺纱工艺的分为普梳棉纱和精梳棉纱。其中精梳棉纱是用优良品质的棉纤维做原料,比普梳纱增加一道精梳工序;

  • 按照纺纱设备及纺纱原理分为环锭纺纱、自由端纱和非自由端纱,其中环锭纺纱是在环锭细纱机上,用传统的纺纱方法加捻制成,目前市场上占比较大;

  • 按照用途分为机织用纱和针织用纱,机织用纱的强力、捻度要求比针织用纱高;

  • 按照纱线的染整和后加工分为本色纱、染色纱、色纺纱;

  • 按照成纱形态分为筒子纱和绞纱。

其中符合《中华人民共和国国家标准 棉本色纱线》(GB/T398-2008)的纯棉本色纱是棉纱中的主导产品,占总产量 70%以上。

3.加工:普梳纺纱&精梳纺纱

普梳纺纱工序:配棉→开清棉→梳棉→并条→粗纱→细纱→落筒(分人工络筒和自动络筒两种)→成品检验

精梳纺纱工序:配棉→开清棉→梳棉→并条→条卷→精梳→并条→粗纱→细纱→落筒(分人工络筒和自动络筒两种)→成品检验

常用纱线生产的基本方法:

环锭纺、气流纺、涡流纺、赛络纺、紧密纺

4.检验方法:强力、粗细、均匀、棉结、含杂

  • 评等--品质指标和重量不匀率(纱线的强度,即耐穿耐用性能)

  • 评级--条干均匀度和棉结、杂质粒数(纱线的粗细差异及外观疵点情况,即外观,如纹路的匀整,清晰与阴影的大小等)

棉纱的技术指标:GB/T398—93国家标准;

棉纱检验方法按GB/T398—93《棉本色纱线》;

GB/T4743—95《纱线的线密度(或支数)的测定方法——绞纱法》;SN/T0450—95《出口本色棉纱线和精梳涤棉混纺纱检验规程》。

5.支数(S):棉纱的粗细程度和规格

常见的棉纱规格有 21s、32s、40s等

支数的大小与棉纱粗细成反比,支数越高,纱越细,反之则越粗(40s 棉纱比 20s 棉纱细)。

  • 17s 及以下的棉纱属于粗支纱,主要用于织造粗布、绒布、坚固呢等;

  • 18-27s 棉纱属中支纱,用于织造平布、斜纹布、贡缎等一般性织物; 28s 及以上的棉纱属于细支纱,用于织造细布府绸、高档针织物、高档机织物等。

6.产地及贸易地区

  • 棉纱在我国生产和出口的历史悠久,在对外贸易中占有一定的地位。各省、市和地区都具备棉纱生产和出口能力,产量和出口量较大的有上海、天津、北京、山东、江西等省市。

  • 输出对象主要有欧洲、美国、日本、韩国、南非、俄罗斯、印尼、港澳等国家和地区。

7.马克隆值:纤维细度和成熟度的综合反映

  • 成熟度不同,不仅会引起纤维性能的变化,而且对成纱工艺、质量及织物质量也会产生很大的影响;

  • 棉纤维的马克隆值可作为评价棉纤维内在品质的一个综合指标,直接影响纤维的色泽、强力、细度、天然性、弹性、吸湿、染色等;

  • 生长期过长、过成熟的籽棉纤维较粗,衣分率较高,不适合于纺制中高档棉纱。

  • 马克隆值在4.1~4.3范围的籽棉,生长期较短,欠成熟,相对衣分率较低,但纤维细度细,纤维单较高,成纱截面纤维根数多,强力高,可以纺制中高档棉纱。

8.棉纱的包装、保管要求

  • 棉纱按不同成型可分为筒子纱和绞纱。棉纱的内包装是塑料袋,附有厂名、产品名称及规格,注册商标名称、等级、重量、批号、包号、筒纱数量和成包日期的标签。

  • 棉纱的外包装纸箱或塑编袋为主,包装应符合整洁、干燥、坚固,适合长途运输。

  • 棉纱的检验有效期,北方为一年,南方为半年,超过有效期的必须查验,查验主要项目:霉变、虫蛀、水渍、污染、破损等。

  • 在仓储方面,棉纤维经加工成为纱线后各项特性没有变化,所以棉纱的储存环境要求与原棉基本相同。棉纱线成包时实际回潮率不得高于10.5%,如超过应另行堆放,采取相应的措施防止霉变。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(29)

1.32s普梳纱特点

  • 用量较大:T恤衫、衬衣、内衣、裤装、袜子等品种多,50多种;

  • 生产容易:进入门槛较低,技术含量低;

  • 利润较低:大厂不愿做,小厂不敢做;

  • 进口畅通:没有保护措施;

  • 关税优惠:5%、3%、0%;

  • 竞争较大:替代品种较多,关键时刻抛货。

2.国内外生产状况

  • 国内:用于生产32S的纱一般维持在2万锭左右,规模较小,抗风险能力较低;

有卖出套保需求:

山东:青岛、潍坊、昌邑、德州、滨州、鲁西南地区(魏桥除外);

河南:郑州、新野、南阳、许昌、平顶山;

河北:石家庄、邢台、保定;

江苏:南京、苏北、苏州、扬州、常州;

湖北:武汉、襄樊、荆州、荆门。

  • 国外:目前32S纱是印度棉纺厂的主流出口产品,批号大,配棉稳定,在美棉套保为主;

印度:南部品质稳定,北部工厂品质波动较大;

巴基斯坦:32S没有竞争能力;

乌兹别克斯坦:棉花很好,纱工艺落后,今年韩国企业投资开厂后品质有所改善;

印尼:享受0%关税,OE纱和RS纱都有优势,品质稳定,日本台湾投资较多;

越南:相当于我国广西省,还可享受美棉低价免配额的优势;

泰国:东盟国家享受0%关税;

台湾:享受0%关税,在大陆投资,三来一补,在台湾做OE纱。

3.行业消费面临的挑战

人均纤维消耗量种植面积较低;

互联网带来的信息透明和渠道短路;

劳动力短缺;

替代品竞争;

汇率波动;

亚洲纺织生产中心的转移;

跨国采购贸易纠纷的增加;

交易纠纷的防范与解决复杂。

4.32s普梳纱贸易特点

B2B;

卖方市场-买方市场轮回;

原料价格波动较大;

按订单采购,中小企业库存备货几乎米有;

跨国采购,三来一补,两头在外,青岛模式;

商品属性和金融属性。

5.32s普梳纱消费集群(买入套保需求)

广东:佛山西樵、佛山南海、佛山张槎;

福建:泉州、石狮、长乐、三明;

浙江:绍兴、象山、诸暨、义鸟、濮院、兰溪;

上海周边:嘉定、昆山、南通;

湖北:武汉、咸宁、荆州、荆门;

山东:青岛、潍坊、济宁、德州、枣庄。

6.32s普梳纱生产成本对比

价格:RMB15000、USD70美分、CNY12000

原料价格*梳棉率 工费 税金

国内=15000*1.08 5500=21700元/吨;

印度=13000*1.08 4500=18540元/吨;

差价:3160元/吨 配额费

32s普梳纱环锭纺市场预期平衡点:19000-20000

7.进口纱对国产纱的影响

进口纱是大势所趋;

进口纱重新定义;

进入中国市场采取分步进行;

大量投资设备、资金和人才;

衍生品市场布局—期货、期权市场;

进口纱进入交割。

8.棉纱的价格构成

棉纱出厂价=原料 损耗 加工费(包含人工、包装、税收)

  • 纯棉纱出厂价=原料 损耗(8%-10%) 加工费 包装

  • 化纤纱出厂价=原料 损耗(1%-2%) 加工费 包装

  • 混纺纱出厂价=各原料加权平均用量 损耗 加工费 包装

9.棉纱价格影响因素

  • 原料价格:实物库存 虚拟库存

  • 加工费:能源 人工 税率 短途运输

  • 汇率:国家外汇政策

  • 利率:国家货币政策

  • 市场价格:竞争者 突发事件 未来预期

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(30)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(31)

1.棉纱产量

产量全国棉纱主产地主要分布在山东、河南和江苏,三省棉纱总产量占全国的63%。 中国棉纺协会数据显示,2016年全国纱线产量1884万吨,棉纤维用量715万吨,由此推算2016年全国棉纱产量约650万吨。2017年 6 月国产棉纱(不含再生棉纱)产量为51.48 万吨,环比下降 1%,同比下降 12%。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(32)

2.棉纱进出口

2016年全球棉纱单边贸易量约330万吨。中国是棉纱进口大国,2016年中国棉纱进口约占全球的51%,2016年中国净进口棉纱占棉纱总消费量的比重约两成。印度是棉纱出口大国,2016年棉纱出口约占全球的40%。2015年占全球棉纱出口总额的比重约31%,其次分别是巴基斯坦、越南和美国。

我国棉纱进口在临时收储期间增加较明显,随着抛储和新疆棉花目标价格改革的进行,内外外棉花价差缩窄,国产纱竞争力增强,进口量逐渐减少。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(33)

2017年 5 月我国棉纱出口地区:香港、孟加拉及越南,出口至菲律宾及巴基斯坦的占比继续增加。进口地区:越南、巴基斯坦及印度。其中越纱占比逐渐增加,印纱占比继续减少。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(34)

2017年 5月我国棉纱最主要出口地区中香港同比减少 25.19%;孟加拉 5 月进口

小幅增加 11.33%;越南、菲律宾及巴基斯坦增幅分别为 119.03%、106.69%及 336.06%,巴西5 月同比增加逾 9 倍,但基数较小。

进口方面:主要进口地区中越南增加 7.3%,巴基斯坦减少18.36%,印度减少48.91%,从乌兹别克斯坦的进口量增加,增幅 20.65%。

据海关统计,2016/17年度前 9 个月共进口86.4 万吨,同比增长 19.57%;2017年 1-5 月累计进口56.4 万吨,同比增长 57.67%。 5 月份进口数量 8.5万吨,环比下降 19%,同比增长 8.7%;

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(35)

3.棉纱开机率和库存

6 月下游需求一般,订单不佳,采购谨慎,纺企库存水平继续上升。6 月底纺企开机率59.8%;库存水平上升至 25.9 天,盈利空间较低,织厂棉 纱备货在 10.9天左右水平,环比继续下降。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(36)

6 月纺企利润水平小幅下滑,但尚能盈利。纺企生产 C32S平均利润为 131 元/吨,环比5月下降88 元/吨。按纺企 20天棉花库存计算,6 月纺企平均利润为 102 元/吨,较上月下降 175 元/吨。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(37)

4.国家储备棉轮出销售底价每周调整确定一次:

  • 本周储备棉轮出销售底价(折标准级 3128B)=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值 ×权重 50% 上一周国际市场棉花现货价格指数算术平均值×权重 50%

其中:1、国内市场棉花现货价格指数 =[中国棉花价格指数(3128B品种) 国家棉花价格指数(3128B品种)]÷2

  • 国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克 A指数(折美元/吨)×汇率×(1 关税 1%)×(1 增值税 13%) Ø汇率参照海关征税方式,采用上一个月第三个星期(如逢法定节假日,则顺延采用第四个星期三)

中国人民银行公布的外币对人民币的基准汇率。

近日中国储备棉管理总公司发布最新出库计划,计划出库公检41.4万吨,全部为储备新疆棉,且全部为中储棉直属单位。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(38)

5.价差

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(39)

6.棉纱价格

6 月棉花价格震荡偏弱,高品质棉花价格相对较为稳定,棉纱价格在棉花疲软下游需求萎缩的影响下小幅下跌,普梳纱跌幅在 0-300 元/吨不等,精梳纱跌幅在 0-500 元/吨左右。从价格指数上看,6 月 CY C32S 价格指数累计下跌 70 元/吨,棉花 3128 级指数下跌55 元/吨。

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(40)

棉纱2023年行情走势分析(棉纱)(41)

,

免责声明:本文仅代表文章作者的个人观点,与本站无关。其原创性、真实性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容文字的真实性、完整性和原创性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并自行核实相关内容。文章投诉邮箱:anhduc.ph@yahoo.com

    分享
    投诉
    首页