王健林为何能功成身退（王健林兜不住了）

王健林再次面临麻烦，他希望万达商管尽快上市以扭转局势，但却遇到了新的危机。

根据天眼查APP显示，万达近日出现了两条新增的股权冻结信息，被执行企业为大连万达商管，冻结股权的总金额为19.8亿元。大连万达商管是万达计划在香港进行IPO的主体，而王健林是其实际控制人，持有70.16%的最终受益股份。

作为万达转型的重要一步，万达商管已经经历了三次IPO的失败，王健林为此承担了380亿元的高额对赌，而他的家族财富也刚刚回到1000亿元。关于股权冻结的问题，万达最新回应称这是由于万达与某企业在长春的一个大型项目合作中产生的财务纠纷。目前，万达正在通过法律途径提出申诉。然而，一位分析人士认为，“万达所面临的债务问题已经无法再推迟解决。”

眼下，王健林像坐在火上的蚂蚁一样焦虑不安。

王健林再次陷入麻烦之中，他希望将万达转型成功，但事情并没有像他预期的那样顺利进行。与负债累累、试图再次借贷3000亿元的许家印相比，王健林的麻烦程度仅次于他。与恒大相比，万达的痛处在于王健林内心，他为万达转型精心打造的万达商管一直无法上市。

今年以来，万达频繁受到各种传闻的困扰，似乎万达商管上市困难的传言始终不停息。这些传言包括万达商管无法按时上市，需要提前偿还13亿美元的离岸贷款本息，万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假，大连万达将被华润集团收购，万达正考虑出售上海、江苏、浙江等地的20家购物中心等。

面对这些传言，万达的公关工作非常繁忙，他们急于澄清外界对万达出现大问题的误解，并进行了详细的回应。尤其是对于万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假的问题，万达不仅搬出了统计规则、统计口径和统计方式，还进行了多维度的分析，否认了造假的情况。这在万达罕见，以往即使在低谷时期，王健林也没有如此认真回应。

然而，尽管万达做出了努力，王健林仍然陷入焦虑之中。在焦虑的背后，是万达转型之路上的紧迫问题，特别是万达商管无法上市，接踵而至的麻烦使他无法安心。

就在万达回应传闻后不久，王健林再次成为关注的焦点。天眼查APP显示，万达新增了两条股权冻结信息，被执行企业为大连万达商管，冻结股权的总金额达到19.8亿元。大连万达商管是万达计划在香港上市的主体，王健林是其实际控制人，持有70.16%的最终受益股份。

这个消息对万达商管的IPO问题来说是雪上加霜，现在大连万达商管的股权也面临着风险。由于执行冻结的法院是上海虹口人民法院，万达公关无法指责传闻不实，于是将焦点转移到了与某企业在长春的一个大型项目上，称双方存在约10余亿元的财务纠纷。万达方面称，2018年万达商管引入投资人时，45.27亿股权估值2430亿元，而此次冻结的19亿股权远超财务纠纷金额。目前，万达正在通过法律途径提出申诉，维护其合法权益。然而，一位分析人士认为，这只是企业常用的拖延战术。

万达留下的债务问题已经无法再拖延下去了。王健林如屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风，他的焦虑可想而知。

“万达遗留的债务问题，已经开始兜不住了。”

相比于王健林而言，许家印面临的麻烦程度更大，但最近他的心情不错。恒大汽车天津工厂已经全面复产，给了他一个定心丸。今年，恒大成为中国房地产领域搜索指数最高的企业，主要原因是这家房地产巨头的巨额负债引人注目。数据显示，恒大总资产为1.699万亿元，总负债为1.898万亿元。

面对庞大的债务，许家印成为市场关注的焦点。恒大公布的"自救方案"同样引起了外界的关注。方案中，恒大向债权人提供了两个选择：一是发行新债券，二是将新债券与股票转换结合起来。由于恒大负债巨大，继续发行新债券可能无法得到债权人的认可。因此，许家印在方案中重点提到了恒大汽车，将恒大汽车的剩余债务与其持有的恒大汽车股权挂钩，债券可以转换为相应的股票。

为了解决新债偿还旧债的问题，许家印忙碌了近半年。他最初计划为恒大汽车筹集290亿元的资金，但由于债务问题，融资进展困难。恒大汽车的总资产为595.21亿元，总负债为588.3亿元，即将面临资不抵债的局面。许家印难以找到愿意提供290亿元融资的投资者，因此他寻求其他办法，通过债务转移来缓解恒大与债权人之间的矛盾。

趁着外界关注王健林的时候，许家印进行了一次巧妙的资产"瘦身"，将恒大汽车的非新能源业务打包，以每股2元的低价剥离了47个项目，让债务问题突出的恒大扮演起接盘者的角色。通过这一操作，恒大汽车减少了247亿元的债务，总负债降至341亿元，负债率恢复正常。接着，干净的恒大汽车得到了天津政府大力推动新能源产业发展的支持，天津工厂全面复产。

天津政府的支持为恒大汽车提供了资产价值的背书，债转股也具有升值空间，许家印终于给债权人一个交代。许家印笑逐颜开，而王健林却坐立不安。恒大拥有恒大汽车的债转股，而万达是否也能找到解决万达商管问题的办法呢？

如果恒大汽车无法帮助恒大解决债务问题，债权人是否会放过许家印仍然存在不确定性。王健林实际上也需要一个类似于恒大汽车的解决方案。如果万达商管进行IPO，他是否会利用这种方式来应对旧债问题呢？

在许多情况下，企业的转型不仅意味着开启新的篇章，还需要解决过去的债务。2017年，中国房地产行业开始转型，恒大、万达、碧桂园等一批领先房地产企业都陷入了转型的困境。

房地产行业的转型并不像互联网行业那样简单，仅仅换一批员工、打造一个平台并重新编织一个"故事"就能实现转型。房地产行业的转型是艰难的，需要较长的时间周期来完成业务过渡。碧桂园选择了科技投资的路线，恒大则进军新能源汽车领域，而万达则通过将"老字号"品牌赋能房地产来实现转型。

因此，王健林将之前在港股退市的万达商业地产改造为万达商管，希望后者能够引领万达开辟一条转型之路。然而，万达的转型本质上并没有脱离房地产领域。转型离不开房地产，这使得王健林很难摆脱风险。

那么，万达商管具体从事什么业务呢？它不投资，不承担项目场地资金，只负责输出品牌价值和运营管理经验，可以说是一种"包租公"模式。然而，万达商管的"包租公"模式没有恒大汽车那样引人入胜的故事。时代趋势早已从房地产发展到了高端制造和科技产业，房地产无法解决当前的"卡脖子"问题，投资者都清楚哪些领域才是风口。

王健林不断重复他的故事，勉强能让人听进去的只有他的"朋友圈"。他费尽心思地吸引了蚂蚁、碧桂园、太盟等投资者参与投资，并附加了一份380亿元的"天价"对赌协议（上市和业绩）。马云、杨惠妍、单伟建都是投资界的"顶流"人物，他们难道不清楚房地产行业存在多少故事吗？王健林用人情去赌一世英名。

他坚信万达商管一定会上市，但港股市场却不接受，王健林的算计出了差错。万达商管三次尝试IPO均以失败告终，而380亿元的"天价"对赌协议仍悬在头顶，然而，这些只是危机的一部分。

再看许家印，恒大的债务问题极其严重，但他通过恒大汽车成功堵住了债权人的嘴。相比之下，王健林的万达商管无法上市，他失去了一个底牌，"新债偿不了旧债"的问题自然越来越严重。

事实上，中国前首富的困境日益加深。