持续大涨的行情（连续大涨）

这两天降温了，但股市却是一番火热景象：

在白酒、疫苗等板块强势的情况下，三大指数集体收涨超1%。

白酒主要还是前期超跌，带来的基本面修正。

疫苗，尤其是港股的康希诺生物，股价大涨超60%，7个交易日翻了一倍多：

连续大涨的原因，是继上海开启吸入式新冠疫苗接种后，江苏省也已经开始了相关统筹工作。

另外，昨日传出了国家市场监管总局，批准中国联通与腾讯设立混改新公司的新闻，

中国联通直线拉涨停。

这种消息是没法预料的，但可以看看对中概互联的刺激作用——

昨日美股盘前，中概股已经纷纷大涨了。

让子弹再飞一会儿。

昨日，不聊太多消息面、政策面的东西。

想借着这几天白酒的过山车，说说如何看待，投资中暂时的亏损。

整个10月，因为宏观经济、行业基本面，和大家都能感觉到的原因，浓眉大眼的白酒股断崖下跌。

白酒股的翘楚代表，茅台、五粮液、泸州等，资金尤其是外资踩踏式出逃，股价全月下跌近30%。

投资者内心的煎熬和犹疑，恐怕不亚于过去一年，持有医药和互联网的那拨人。

所幸，进入11月“大奇迹日”到来，白酒股东只要拿住筹码的，两天基本上回血10%以上。

短期的涨跌，有时候就是没有逻辑可讲。

所以，最近的行情，确实值得我们去好好思考：

如何看待投资中的股价波动？

经历亏损和暴跌，我们该怎么做？

投资，一个有意思之处在于——

股票代表的企业内在价值，短期是不变的；可股价，却是每时每刻都在波动。

理解了这一对矛盾的来源，我们在投资中，就能更容易做出理性正确的判断。

书上告诉我们，

我们买股票，买的是企业的“净资产 未来自由现金流折现”。

这就预设了一个前提，我们会一直持有这只股票，等待未来的自由现金流，一笔笔地兑现。

这个条件太完美了，就像我们在婚礼上，答应要跟另一半共度余生，永不变心。

而在现实世界，

价值投资者只占少数，股票更像是一种在“赌场”上流通的“筹码”。

A股的年换手率，常年保持在250%以上——这意味着，每只股票，在投资者手中停留的时间，大概只有5个月。

这就是投资版本的“理想和现实的区别”。

A股的股票之所以常常坐过山车，就是因为在各种消息和政策刺激下，有一些“筹码”变得稀缺，甚至涨停板都抢不到，供不应求，于是一步步推高了股价；

而等风口过去，由于内在价值远低于股价，愿意接盘的投资者稀少，于是股价连续下跌。

斌哥之前采访过，一个华强北的背包客的例子也很像——

他做过黄牛，在iPhoneX出来的时候，狠狠地赚到了一笔。当时想买的人太多了，他们顺势就把价格一路炒到了接近1w5的价格。

后来iPhone不难抢了，他们直接比拿货价降价200亏钱出，一天就卖完了。

利润到手了，本金也收回了。

很多人知道，过去几年的基金公司，非常成功。

但很少人知道，基金公司里，会分别设立投研部和交易部。分工合作，领域精，这也是他们，能大幅跑赢个人投资者的原因。

到我们个人投资者，往往要么擅长研究企业，要么擅长短线操作。由于精力有限，两样都做得不错的，很少。

有对行业和企业的洞察，合理的交易时机的选择，我们的投资体系才是完整的。

既然股价的波动是一种常态，那么投资中的亏损，就是一种再正常不过的情况了。

只要以内在价值为标尺，我们大可不必为此感到痛苦和犹豫。

事实上，投资中的亏损，并不来源于“股价跌破买入成本”。在我们建仓买入时，“盈利”或“亏损”，就已经产生了。

我们可以试着想象，自己当上了老板，买下了一片果园。

怎么样是亏损，怎么样又是盈利了呢？

它是由隔壁果园的转让成交价决定的吗？不是。

你的盈利或者亏损，由你家小饭馆每年的流水，采购和运输的成本，完成的销售额等因素决定。

只要我们买入的果园土壤保持肥沃，产出大于支出，那么这笔生意就是划算的；

而假如我们的果园遭遇了沙漠化盐碱化，大幅减产，

即使隔壁村有一片果园因为下面发现了金矿，卖出了十倍的转让价，也跟我们无关，这笔生意也是亏的。

对于巴菲特而言：

当我们发现原本看中的持续竞争优势正在或者已然消失的时候，

当我们发现该行业或者该企业发生本质变化的时候，

企业未来的自由现金流数量就会与我们的预测值发生巨大的偏差，若由此导致折现值低于当下可以卖出的市价时，

“亏损”已经出现了。

这时候，卖出就是最好的选择，而不是苦苦等待它有一天能重新涨到当初买入的价格。

“如果你发现自己已经在陷阱中，最重要的是想办法让自己不要继续下陷了”。

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