科技龙头中报净利润大幅下降 英特科技经营现金净额降2年

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6月10日，浙江英特科技股份有限公司（以下简称“英特科技”）将首发上会，保荐机构为浙商证券股份有限公司，保荐代表人为孙书利、廖晨。英特科技拟于深交所创业板上市，首次公开发行股票数量不超过2200万股，全部为新股发行，本次新股发行数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金4.45亿元，分别用于年产17万套高效换热器生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2018年、2019年、2020年、2021年，英特科技的营业收入分别为24,400.49万元、29,991.40万元、32,798.68万元、49,087.55万元；归属于母公司所有者的净利润分别为894.81万元、4,368.32万元、6,159.98万元、8,601.98万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,968.62万元、3,927.52万元、5,704.07万元、8,484.50万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,540.74万元、6,479.61万元、4,676.52万元、3,083.53万元。

由上可知，英特科技的营收和净利连续增长。而近四年中，2019年为英特科技经营活动产生的现金流量净额的最高点。2020年及2021年，公司经营活动产生的现金流量净额连降，与净利的变动趋势背离。

根据现金流量表，2018年至2021年，英特科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为20,734.98万元、31,069.24万元、21,213.31万元、25,856.06万元。

近四年中，英特科技销售商品、提供劳务收到的现金的最高点也为2019年，与营收的变动趋势背离。

2018年至2021年，英特科技收现比分别为84.98%、103.59%、64.68%和52.67%，净现比分别为172.19%、148.33%、75.92%、35.85%。

2022年1-3月，英特科技营业收入为9028.54万元，较2021年1-3月增长61.77%；归属于母公司股东的净利润为1413.64万元，较2021年1-3月增长101.80%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为1398.79万元，较2021年1-3月增长102.00%；经营活动产生的现金流量净额为-2826.25万元，较2021年1-3月增长26.82%。

公司预计2022年1-6月营业收入为20,000.00万元至22,000.00万元，同比增长19.66%至31.63%；预计归属于母公司股东的净利润为2,960.00万元至3,500.00万元，同比增长21.85%至44.08%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,900.00万元至3,440.00万元，同比增长20.67%至43.14%。

报告期内，英特科技现金分红2次，合计2990.00万元。

英特科技的主营业务毛利率连降。2019年至2021年，公司主营业务毛利率分别为33.91%、33.48%和31.71%（剔除运费后）。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为7,077.66万元、7,251.76万元和11,094.38万元，分别占当期营业收入的23.60%、22.11%和22.60%，应收账款账面余额较高。2020年及2021年，英特科技应收账款账面余额分别较上年增长2.46%、52.99%。

报告期各期末，英特科技存货账面余额分别为4,063.73万元、3,611.76万元、6,927.24万元，存货账面价值分别为3,812.53万元、3,512.63万元和6,776.70万元，占流动资产的比例分别为24.39%、16.80%和24.85%。

英特科技采购的主要原材料平均单价上涨。报告期内，公司采购的主要原材料包括铜管、铜棒、钢管等。2019年至2021年，铜管的平均单价分别为47,394.79元/吨、48,789.01元/吨、65,790.05元/吨，变动率分别为-4.72%、2.94%、34.85%；钢管的平均单价分别为5,751.56元/吨、6,147.85元/吨、7,522.48元/吨，变动率分别为-3.58%、6.89%、22.36%；铜棒的平均单价分别为34,923.14元/吨、34,827.06元/吨、46,517.92元/吨，变动率分别为-7.32%、-0.28%、33.57%。

报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为15,481.04万元、18,566.49万元和27,790.44万元，占各期营业收入的比例分别为51.61%、56.61%和56.61%，客户集中度相对较高。

英特科技以内销为主，报告期内的内销收入占比均在99%以上。英特科技产品境内销售区域主要集中在华东地区和华南地区，报告期内上述两地销售占比合计分别为90.87%、92.95%及91.13%。

英特科技的人均产值低于同行业可比公司平均水平。2019年至2021年，英特科技人均产值分别为59.98万元、62.24万元和73.05万元，同行业可比公司人均产值平均值分别为80.81万元、90.80万元、118.20万元。

高效换热器厂商拟创业板IPO 募资4.45亿元

英特科技是一家专业从事高效换热器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等，作为热泵、空调的核心零部件，广泛应用于采暖、热水、制冷、工农业生产等领域。

方真健直接持有公司57.70%的股份，为公司的控股股东，并通过持有安吉英睿特67.48%的出资额及担任执行事务合伙人的方式间接控制公司18.00%的表决权。此外，方真健自公司设立之日起担任公司董事、总经理；自2017年10月起至今，担任英特有限、英特科技董事长及总经理。陈海萍系方真健的配偶，自公司设立之日起即担任公司董事，同时担任子公司晶鑫精密执行董事，直接参与子公司的日常经营决策事项。因此，方真健、陈海萍夫妇为公司的共同实际控制人。

英特科技拟于深交所创业板上市，首次公开发行股票数量不超过2200万股，全部为新股发行，本次新股发行数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。本次发行的保荐机构为浙商证券股份有限公司，保荐代表人为孙书利、廖晨。

公司拟募集资金4.45亿元，其中3.02亿元用于年产17万套高效换热器生产基地建设项目，9321.26万元用于研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

2021年为营收、净利高点 而2019年为现金流高点

2018年、2019年、2020年、2021年，英特科技的营业收入分别为24,400.49万元、29,991.40万元、32,798.68万元、49,087.55万元；归属于母公司所有者的净利润分别为894.81万元、4,368.32万元、6,159.98万元、8,601.98万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,968.62万元、3,927.52万元、5,704.07万元、8,484.50万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1,540.74万元、6,479.61万元、4,676.52万元、3,083.53万元。

由上可知，英特科技的营收和净利连续增长。而近四年中，2019年为英特科技经营活动产生的现金流量净额的最高点。2020年及2021年，公司经营活动产生的现金流量净额连降，与净利的变动趋势背离。

根据现金流量表，2018年至2021年，英特科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为20,734.98万元、31,069.24万元、21,213.31万元、25,856.06万元。

近四年中，英特科技销售商品、提供劳务收到的现金的最高点也为2019年，与营收的变动趋势背离。

2018年至2021年，英特科技收现比分别为84.98%、103.59%、64.68%和52.67%，净现比分别为172.19%、148.33%、75.92%、35.85%。

2022年1-3月，英特科技营业收入为9028.54万元，较2021年1-3月增长61.77%；归属于母公司股东的净利润为1413.64万元，较2021年1-3月增长101.80%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为1398.79万元，较2021年1-3月增长102.00%；经营活动产生的现金流量净额为-2826.25万元，较2021年1-3月增长26.82%。

公司预计2022年1-6月营业收入为20,000.00万元至22,000.00万元，同比增长19.66%至31.63%；预计归属于母公司股东的净利润为2,960.00万元至3,500.00万元，同比增长21.85%至44.08%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,900.00万元至3,440.00万元，同比增长20.67%至43.14%。

现金分红2990万元

报告期内，英特科技现金分红2次，合计2990.00万元。

经英特有限于2019年6月6日召开的股东会会议审议通过，公司按2018年末股东的出资比例，向全体股东分配现金股利2000万元。

经英特科技于2020年12月26日召开的2020年第二次临时股东大会审议通过，公司以总股本6600万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.50元，合计现金分红990万元。

主营业务毛利率下滑

2019年至2021年，英特科技主营业务毛利率分别为33.91%、33.48%和31.71%（剔除运费后）。

报告期内，其中，壳管式换热器毛利率分别为38.21%、39.30%、34.99%；套管式换热器毛利率分别为27.15%、28.30%、30.10%；2020年和2021年，降膜式换热器毛利率分别为2.50%、8.77%；2019年至2021年，分配器及其他毛利率分别为31.75%、35.99%、33.42%。

英特科技表示，较2019年度，2020年度主营业务毛利率略微下降，主要系新产品降膜式换热器的毛利率较低所致。较2020年度，2021年度主营业务毛利率小幅下降，主要系原材料采购价格大幅上涨所致。

2021年末应收账款账面余额1.11亿元

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为7,077.66万元、7,251.76万元和11,094.38万元，分别占当期营业收入的23.60%、22.11%和22.60%，应收账款账面余额较高。

2020年及2021年，英特科技应收账款账面余额分别较上年增长2.46%、52.99%。

英特科技表示，2020年末和2021年末应收账款余额较上年末分别增加174.11万元和3842.62万元，主要系随着销售规模的扩大，公司应收账款余额逐年增长。报告期内，公司应收账款回款较为及时，与业务规模相匹配。

2021年末存货账面余额6927.24万元

报告期各期末，英特科技存货账面余额分别为4063.73万元、3611.76万元、6927.24万元，存货账面价值分别为3812.53万元、3512.63万元和6776.70万元，占流动资产的比例分别为24.39%、16.80%和24.85%。

公司存货主要由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成，发出商品主要为公司按照订单约定向客户发货但尚未达到收入确认条件的产品。存货结构中，库存商品及原材料占比较高，主要系公司为满足客户的交期要求，进行一定的库存商品和生产备货。

2020年末存货余额较2019年末减少451.97万元，主要系期末库存商品减少所致，整体变化不大。

2021年末存货余额较2020年末增加3315.48万元，主要为原材料、在产品和库存商品的增加。随着客户订单增加，公司相应的库存商品金额有所增加。此外公司为及时满足客户需求，根据订单及市场情况安排生产活动，进行一定量的备货，报告期末原材料、在产品和库存商品有所上升。

2021年原材料单价大幅上升

报告期内，英特科技材料成本占主营业务成本的比例分别为75.70%、76.85%和80.02%，材料成本是公司产品成本的主要组成部分。公司采购的主要原材料包括铜管、铜棒、钢管等。

2019年至2021年，英特科技采购铜管的金额分别为6,279.62万元、7,237.41万元、14,912.72万元，占当期采购总额比例分别为37.19%、35.99%、48.82%；采购钢管的金额分别为1,618.68万元、1,836.99万元、3,315.64万元，占当期采购总额比例分别为9.59%、9.14%、10.85%；采购铜棒的金额分别893.78万元、1,170.71万元、1,695.72万元，占当期采购总额比例分别为5.29%、5.82%、5.55%。

2019年至2021年，铜管的平均单价分别为47,394.79元/吨、48,789.01元/吨、65,790.05元/吨，变动率分别为-4.72%、2.94%、34.85%；钢管的平均单价分别为5,751.56元/吨、6,147.85元/吨、7,522.48元/吨，变动率分别为-3.58%、6.89%、22.36%；铜棒的平均单价分别为34,923.14元/吨、34,827.06元/吨、46,517.92元/吨，变动率分别为-7.32%、-0.28%、33.57%。

对前五大客户的销售收入占比五成以上

英特科技主要客户为国内外知名的热泵、空调生产厂商，包括海尔、天加、格力、美的、大金、麦克维尔及中广电器等。

报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为15,481.04万元、18,566.49万元和27,790.44万元，占各期营业收入的比例分别为51.61%、56.61%和56.61%，客户集中度相对较高。

销售区域集中在华东华南

公司以内销为主，报告期内内销收入占比均在99%以上。公司外销产品主要为套管式换热器，客户主要为乌兹别克斯坦Artel、澳大利亚Rheem等知名热泵、空调厂商。

英特科技产品境内销售区域主要集中在华东地区和华南地区。上述两地销售占比合计分别为90.87%、92.95%及91.13%。

英特科技表示，空调产品的生产商主要集中在山东、广东、江苏和上海等地，热泵产品的生产商主要集中在浙江、广东地区等地。因此，公司境内销售主要集中于上述区域。

2020年度，华东地区销售占比大幅上升，主要系：公司前五大客户中海尔集团公司、南京天加环境科技有限公司、大金工业株式会社、浙江中广电器股份有限公司、美的集团股份有限公司均在华东地区设有生产基地，随着公司对前五大销售规模上升，导致华东地区销售占比上升；2020年度，公司新增降膜式换热器、分配器产品销售，该类产品的下游客户主要分布在华东地区。

2021年度，华中地区销售占比有所提升，主要系公司对青岛泰诺投资集团有限公司之子公司郑州锦利丰机械设备有限公司分配器销售收入有所增加。

人均产值低于同行业可比公司平均水平

根据第一轮审核问询函的回复意见，2019年至2021年，英特科技人均产值分别为59.98万元、62.24万元和73.05万元，同行业可比公司人均产值平均值分别为80.81万元、90.80万元、118.20万元。

英特科技表示，报告期各期，公司人均产值与同行业可比公司存在差异，主要系公司在收入规模、产品类型及下游应用领域等方面与同行业可比公司存在较大差异所致。

公司人均产值低于同行业可比公司平均数，与鑫盛股份、宏盛股份及一万节能较为接近，低于中泰股份、同飞股份。公司与鑫盛股份、宏盛股份及一万节能销售产品主要由换热器产品构成，占主营业务收入平均比重80%以上。中泰股份、同飞股份业务重心逐步向产业链下游进行拓展，涉足冷箱、成套装置、工业制冷设备整机制造等，以设备整机销售为主。设备整机由主要部件组装而成，产品价值更大，生产更易自动化、规模化，因而人均产值更高。 （来源： 中国经济网）

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