马化腾是如何经营并实现盈利（马化腾靠什么重回首富）

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

3月9日一天内，中国首富两次换人，早上马化腾是首富，中午被钟睒睒超越，然而晚上马化腾又重回首富的位置。

如果你以为钟睒睒是靠卖水做的首富，那马化腾就是靠买游戏重回的首富，这样想就大错特错了。

虽然大家常常调侃“少年废，则马化腾富”，凭借垄断的社交流量，国内游戏市场基本腾讯一家独大。

2021年1月《王者荣耀》以17.25亿的营收位列全球热门移动游戏收入TOP10榜单第一，其中97%的收入来自国内玩家。

但是仅仅看这些数据就真的以为马化腾靠游戏夺回首富位置，那么格局可就小了。

游戏业务可只是鹅厂的冰山一角。

如今的腾讯早已不是当年靠单一业务起家的互联网公司。

自从当年名震天下的“3Q大战”后，马化腾便改变了策略，开启了疯狂的买买买，可以说马化腾今天能当上首富也要感谢周鸿祎。

腾讯的投资版图

腾讯创建于1998年，在过去达到10年里，腾讯作为投资者变得越来越活跃。

马化腾于2008年成立腾讯投资。

腾讯靠投资大爆发应该是在2018年。这一年，腾讯投资的哔哩哔哩、美团、拼多多等企业排着队先后上市。

而这些“腾讯系”企业在今年新冠肺炎疫情影响下，依然保持着高增长。

近11年腾讯已投资了800多家公司，其中70多家已上市，超过160家成为估值超10亿美金的独角兽，而且这还是2020年之前的数字。

腾讯的投资覆盖了衣食住行这些基本需求，还有社交、娱乐、教育、职场、医疗等等更深层次的需求，连金融需求也没有放过。

不论是行业巨头，还是业界新秀，从种子轮到IPO，互联网 且终端客户在C端的产业，都有腾讯投资的身影。

目前，中国市值前五大互联网公司中的四个是“腾讯系”，要想打波腾讯一家独大的局面就只有等蚂蚁或者字节上市。

在投资市场上，腾讯活跃得像个投行。

看得出来，腾讯的投资项目不仅多，而且几乎投的每一个企业都发展得很好，比如美团、贝壳这样的独角兽。

腾讯的投资版图遍布每一个行业，几乎被腾讯看上的产业其头部公司都有腾讯的股份，可以说腾讯投资的每一笔钱都花在了刀刃上。

文娱传媒方面，以阅文集团形成IP开发的闭环，电影、漫画、电视剧、直播，都分别拥有猫眼、快看、柠檬、快手和斗鱼。

消费零售方面就更厉害了，市值在top榜上居高不下的的京东、拼多多两大电商平台，再加上独角兽美团，可以说腾讯已经把头部全都收入囊中了，一把打下了“衣食”的江山。

当然，“住行”也没落下，即将上市的贝壳、估值约800亿的滴滴揽下了这两项艰巨的任务，民生的基本需求已经差不多能完全满足，甚至连医疗和教育都有丁香园、好大夫和猿辅导几员大将。

此外，金融、科技、企业服务也没有落下，中金、微众银行、金山办公都是腾讯系并且在行业内在上游。

除了上面这些国内投资，腾讯对海外的投资也不少，重心更偏向于游戏。

比如2015年全资收购做出《英雄联盟》Riot，还有《刺客信条》的育碧、《天堂2：革命》的Netmarble、《皇室战争》的Supercell。

持股EA40%（堡垒之夜），持股蓝洞12%（绝地求生），持股暴雪5%，持股P社5%，对全球游戏公司的一网打尽让腾讯已成为全球最大的游戏公司。

以上只是庞大“腾讯系”的冰山一角。

此外，快手、每日优鲜这些还没上市的，以及腾讯在海外投资的一些隐形小巨头，都可能在未来成长为巨兽，为腾讯版图添砖加瓦。

这么看来腾讯确实早已转型成投资公司了。

可以看看微信的支付下方的第三方服务，有着腾讯巨额流量扶持的12个方格，这些都是腾讯宠爱的亲儿子。

凭借流量 资本的投资模式，腾讯在资本市场几乎没有空手而归过，因为哪怕你能拒绝腾讯的真金白银，也拒绝不了它的庞大流量。

流量可以帮助企业赢得战局。

比如“百团大战”中腾讯投资的美团是赢家，“出行大战”中腾讯投资的滴滴是最终玩家。

在腾讯强势的投资下，很多被投公司的单一最大股东早已变成了腾讯，而创始人没有了地位和话语权。

过去中国互联网生态很分散，如同春秋战国。腾讯系就是走的一统天下的路，开始打乱此前势力分散的局面。

腾讯投资美团、京东、拼多多都非常成功，而且腾讯战略投资和财务投资并存，越来越多的腾讯投资公司，未来有望成长为庞然大物，比如快手、滴滴等腾讯系公司，将继续为腾讯带来丰厚的财务回报。

2020年1月的腾讯投资IF大会上，腾讯总裁刘炽平说：“在我们投资的800多家公司里，有15家公司创造了超过10亿美金的回报，有6家公司创造了超过50亿美金的回报，还有1家公司创造了超过100亿美金的回报。”

腾讯投资的公司表现的确是十分争气，即便是疫情之下也交出了非常亮眼的成绩单。

看到这里是不是有一种不看不知道，一看吓一跳的感觉。

不难看出，马化腾的腾讯系在互联网行业里到底有多强大。

腾讯的投资密码

在3Q大战之后，腾讯确定了自己的两大核心竞争力——资本和流量。

马化腾开始在花钱的路上一发不可收拾，投资和收购了大量的公司，自己并不直接参与公司营运，交给战略投资的垂直巨头去运营，在过程中把流量资源进行资本层面的释放，凭借着巨额的流量，几乎无往而不利。

马化腾曾说过，腾讯投资的基本逻辑是，除了通讯社交和内容，其他都交给合作伙伴。流量是基石，资本是手段。流量牢牢握在自己手里，其他不擅长的事，利用资本，交给伙伴去做。

这一番话道尽了腾讯投资的秘密，也可以看出其投资逻辑具备成功的基础。

抓住流量这个基本盘和核心资产，让伙伴来帮助拓展业务线，让核心资产增值。业务线越广，流量越大越有价值，流量越有价值，业务线的盈利能力就越强。

腾讯市值6.4万亿港币，美团市值1.91万亿港币，快手市值1.21万亿港币，拼多多市值1.46万亿港币，京东市值1.07万亿港币，蔚来汽车市值0.51万亿港币，腾讯系5虎将的市值为6.2万亿港币，这就已经再造了一个腾讯。

这还没有算上腾讯系的哔哩哔哩、唯品会、蘑菇街、同程艺龙、知乎等等。

再看同为马爸爸的阿里系，能拿得出手的上市公司很少，互联网市值排名前7的公司，腾讯占了5个，阿里只有自己一个。

造成这一结果的原因，和腾讯、阿里的投资风格有关系，腾讯以财务投资为主，阿里以收购为主，这两种模式下，从现在的结果看，腾讯的财务投资更成功。

腾讯的财务投资模式就是投资和并购。相比直接投资，并购是腾讯更常用的一种手法。

美团大众点评合并、滴滴快的合并、58同城赶集网合并、携程去哪儿合并、美团收购摩拜，这是中国互联网过去几年最大的5起并购案。其中4起并购案背后，都能看到腾讯的身影。

正是用投资 并购的投资模式，腾讯整合了各个行业的资源，既稳住了自有市场，还在其他产业链获得了资源价值，成功打造了与“阿里系”并肩的“腾讯系”。

腾讯投资的价值观是什么，刘炽平在腾讯投资IF大会上是这么回答的：

腾讯投资的首要目标与核心逻辑就是创造价值，在过程中创造价值，并且把绝大部分价值分享出去，仅留一小部分给腾讯自己。

创造价值的首要目标是创造用户价值，腾讯在投资上遵循用户第一、投资公司第二、腾讯第三的原则。

简单来说，腾讯投资的特点之一就是自由度高、开放度高，只参股不控股，投资和并购的双方都有比较大的施展空间，和阿里形成了比较鲜明的对比。

如果要一句话来总结腾讯的投资密码，那就是广撒网，捞大鱼，投资 并购拿下各个产业链的头部企业。

当然眼光也是毒辣，选中的都是潜力股。

不得不说，腾讯的投资眼光真的是三个字：稳、准、狠。

今天的腾讯已经扩张到了人们的方方面面，这一切，便始于10年前那场3Q大战。

当年3Q大战，360给腾讯造成了重大威胁。

这次事件彻底触动了腾讯，开始反思过去复制一切、山寨一切的模式，和事事冲在第一线的情况，开始朝着投资转型，转型幕后。

马化腾的目标，其实是成为所有公司的“幕后黑手”。

过去几年，中国首富宝座争来争去，频繁更换，很少有人能坐稳，随着腾讯系各大公司陆续上市，以及资本市场的认可，坐拥腾讯投资帝国的马化腾未来或许能在首富之位坐很久了。

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