有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)

资产配置是投资市场上唯一的“免费的午餐”。

——诺贝尔经济学奖得主 马科维茨

资产配置是王道

这一篇我们来一次性解决财富管理中的一个进阶问题:资产配置。

为什么叫进阶呢?

因为开始做投资的小白根本就不会考虑到这个问题,因为都是先拿点小钱出来投资试水。

比如有100万先拿1万,有50万的人先拿个5000块钱来试试水,投资了2-3年,有了一定的经验了,觉得收益不错,波动也还受得了,这就涉及到进阶的问题了——我是不是可以多投一点股票了?股票该投多少?债券又该投多少呢?

可能你开始投资的时候发现,市场上充斥着各种“神人”。这个人在一只票上赚了10倍,那个人在一只票上赚了30倍。

但是为何全球的股神巴菲特长期年化收益率也不过年化收益率20%,而至今无人超越?

为何耶鲁捐赠基金传奇大卫·斯文森2021年去世时,留下30年的复合年化收益率13%的记录,也足以让世人敬仰了?

为何全球知名的桥水基金30年来的年化收益率不过10%左右,达利欧风靡全球的全天候策略,就足以让全球投资人争相跟随了?

答案很简单,短期的超额收益很简单,碰上了好运气就可以,但是长期却不可持续。

不要迷信所谓的“民间股神”,等他被打落神坛的时候,他已经靠大家交的“学费”赚得盆满钵满了,而你可是要跟着付出惨痛的代价的。

凡是动用高收益来刺激你,鼓吹你动不动翻几倍的人,反而是格外小心的。

这就是资本市场中常说的,一年三倍者众,三年一倍者寡。

在你踏入这个市场之时,记住,首先你要做的就是摒弃一夜暴富的想法,因为你看到的“暴富案例”都是短期的,都是虚幻的。其次,你要理解,想要在这个市场上长达十年几十年地赚到钱,一定要做好资产配置。

真正的大师、全球的富豪做的都是资产配置,而不是每天盯着K线操作。

这就是诺奖得主马科维茨留给我们最珍贵的道理,市场上没有免费的午餐,除了资产配置。

什么是资产配置

不管有多少钱的人,有1万也好、有100万、1个亿也罢,只要你在考虑“我这些钱都应该放在哪好?存在哪?买房子?买债券?买基金?买股票?买黄金?”

这问题就涉及到资产配置了。

资产配置的本质就是把自己的资产放在不同的大类里,形成投资组合,让“鸡蛋不放在一个篮子里”。

构建属于自己的投资组合的要义有二:

第一步,把自己的资产分成N份,分别投资到不同的资产类型中。比如房子、股票、债券、黄金、现金。这些资产类型的相关性要尽可能地低,这样就可以穿越不同的经济周期,让我们的身价平稳保值增值。

第二步,做资产再平衡。资产再平衡就是卖出一部分涨得多的资产,买进涨得不好的资产;或者是卖出高风险、且已经取得满意收益的资产,买入低风险的资产,作为获利资金的沉淀。

三类再平衡

再平衡的方法最初是由巴菲特的老师格雷厄姆提出的,后续执掌耶鲁基金的大卫·史文森也是会采取资产配置 再平衡的方法,管理执掌的基金。

目前很多机构都在使用再平衡的方法管理风险、提高收益率,对于我们个人投资者来说,操作起来也是非常简单的。

再平衡的具体操作是,投资一段时间后,检视自己账户的资产比例,把配置的比例还原到目标比例。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(1)

具体的再平衡方法有三种:

第一种是定期再平衡。

是指按固定的时间频率进行再平衡,比如每一年、每半年一次,检视自己的账户中各类资产的比例情况,进行买入卖出的操作,将资产比例恢复到原比例。

每个月、或者每个季度做一次再平衡的频率有点过高,我个人认为是没有太大必要的,一来比较占用精力,二来会付出更高的手续费。

第二种是动态再平衡。

是指按照某类资产的偏离值触发,进行再平衡的方式。比如偏离了5%、10%、15%、或者其他数值就去做再平衡。比如初始设定的权益类资产的比例是40%,达到45%时就去触发再平衡,把资产配置恢复到初始比例。

还有就是更高阶一些的再平衡。

其实对于普通投资者来说,使用以上两种就足够了,其实还可以采取“定期 动态”相结合的再平衡方式,还有风险敞口再平衡的方法,这里就不再详细介绍了。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(2)

300W资产配置和再平衡例子

说到这里,我们来举个例子,更好地理解一下“资产配置 再平衡”的投资方式。

比如小王有300万需要配置。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(3)

根据我们之前提到的四大类资产类型,初步可以这样配置

商品类中的房子:100万,占到了33.33%的配置比例。

黄金:30万,占总资产配置的10%左右;用6个月时间定投 纸黄金、或者黄金ETF。

权益类:70万,占总资产配置的23.3%;定投70%定投宽基指数、30%定投行业指数,分6个月定投进去。

债权类:50万,占总资产配置的16.67%;选3-5只过去5年收益率较好、波动性较低的债券型基金,分别一次性买入中。

现金类:50万,占总资产配置的16.67%;放在类似某宝宝可以灵活消费存取的货币基金里。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(4)

这里我们采用最常用的定期再平衡方法,一年之后,各个资产走得不太一样,结果如下图:

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(5)

这时候我们还按照初始的配置比例做再平衡,把各个资产的投资比例还原成原来的占比。

如下表,最后一列就是买入金额,需要卖出8.96万元的股票类资产,买入3.06万元黄金、1.1万债券。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(6)

房地产没有办法花2.2万买入了,也可以考虑用公募REITs等方式替代,或者干脆就留作现金即可。

写在最后

讲到这里,很多人可能要问,那具体的资产配置比例怎么定呢?

可以参考大墨之前写过的《投资收益90%靠配置!股票、基金该投多少?》可以给你一套简单的入门方案。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(7)

投资收益中的90%靠配置决定,这一次,请你把“资产配置”的理念刻在自己的脑子里。

后续的具体操作,需要我们慢慢探索。

更加详尽的内容包括构建适合自己的投资组合、选择投资标的、设计比例、再平衡频率等问题,我们再慢慢聊。

资产配置不是一年几次的“工作”,而是一生一次的“修行”。

有效资产配置如何合理(一次性讲透资产配置)(8)

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