资产负债管理理论的脉络是什么（资产负债管理技术和方法汇总和比较）

《精算管理》中资产负债管理章节中资产负债管理技术和方法知识汇总

随着资产负债管理的不断发展和演进，资产负债管理的技术和方法也更为多样。初期是为了控制利率风险，早起主要集中在现金流匹配和免疫方面，后来则引入风险价值概念，动态财务分析方法也逐渐得到广泛应用。

一、缺口分析方法

定义：是在一定考察期间内，度量保险公司利率敏感性资产同利率敏感性负债之间的绝对差异。到期缺口：利率敏感性资产同利率敏感性负债之差，即GAP=RSA-RSL

到期缺口表示资产和负债之间的不匹配，当利率变化为△I=(RSA-RSL)*△r=GAP*△r

特点：

①　到期缺口没有考虑到资产现金流和负债现金流流入和流出的时间不同。

②　也没有考虑不同期限利率变化的差异

③　是一种静态的分析方法，只适用于短期的分析，考察期较长的准确性差。只能对考察期进行分割较短的时间段，再度量各短时间短的到期缺口，再将各短时间段的到期缺口相加得到累积到期缺口。

④　简单使用，对简单的资产和负债关系是一个合理、有效的分析手段。

⑤　这种方法假设：利润对任何一种资产或负债的影响都是相同的。

⑥　到期缺口分析方法没有考虑资产和负债中隐含的期权对现金流的影响。

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二、现金流匹配方法

定义：基本思路是通过构造适当的投资组合，使每一时期从投资组合获得的现金流入与该时期约定的负债现金流流出在时间和数量上保持一致，从而规避利率风险。

特点：完全匹配很难达到，如：

①　有些寿险产品的期限很长，市场上很难找到相应期限的资产与之匹配。

②　匹配的前提是负债现金流可以事先确定，随着产品的复杂，保单持有人享有多项选择权，执行选择权的不确定性使保险产品的负债现金流出在时间和金额上是不确定的。

③　完全匹配要求对投资组合管理来说过于严格，会带来诸多的限制，降低了投资的灵活性和效率。

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三、免疫

定义：免疫是一种用于管理利率风险的方法，其主要思想是匹配资产和负债对利率的敏感性，使盈余不随着利率的变化而减小。

免疫的基本思路是构建免疫投资组合满足三个条件：

①　资产和负债的久期相同；

②　资产的现值大于负债的现值；

③　资产的凸值大于负债的凸值。

实际应用中通常不会严格按照上述免疫条件进行投资组合构造，而是通过控制资产负债久期和凸值的缺口，降低可能的利率风险。

特点：

①　久期的计算很多种，有麦考利久期，修正久期，有效久期，关键点久期和货币久期。久期的概念是用来衡量债券的利率风险，上述久期表示：利率变化1%时，债券价格变化的百分比(对货币久期是价格变化的绝对值)，不同之处主要在于对利率和现金流的假设及计算方法。

②　应用久期匹配局限性。如1.麦考利久期和修正久期，只适用于微小的平行的利率变化；2.久期概念从债券而来，对保险负债还没有统一的标准3.由隐含期权的影响，资产和负债现金流往往是比较敏感。久期无法完全描述现金流对利率的敏感性。

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四、风险价值。

定义：对于金融资产或证券组合，风险价值VaR为在一定概率水平（置信水平）下，金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。

如果收益的分布是厚尾分布或者有偏的分布，VaR这一指标并不可靠。这时可以计算尾在险价值TVaR，TVaR是资产组合价值在未来△t时间内损失超过VaR的所有损失的均值。

特点：

①　风险价值是一种全面衡量风险的技术方法，将原彼此独立的资产和负债放到分析框架中作为整体看。

②　结合了概率，管理层不仅可以了解损失的规模，而且能清楚其发生的概率。

③　风险价值适用于衡量包括利率风险、汇率风险、资本市场风险以及衍生金融工具风险等在内的各种风险汇聚的总体风险，不像前面的比较单一，便于公司各部门交流和管理层做决策。

④　调节置信度水平可以获得对应不同的VaR，使管理层了解不同程度上的风险状况，也方便不同风险偏好的管理需要。

⑤　存在局限性，如风险价值不考虑置信区间外损失，不适用于风险分布偏斜度较大的情况。

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五、情景分析法

定义：根据对未来市场的预期制定多种假设情景，并计算不同的情景下的收益和损失。

通过情景分析可以有效识别出可能给公司带来较大损失的特定经济情景。针对不利的假设情景，保险公司可以评估其发生的可能性。

特点：

①　情景分析包括确定性情景分析和随机情景分析。确定性情景分析是使用设定好的一组情景进行测试，如未来最有可能发生的情况，也可以是一些极端的情况，后者为压力测试。

②　情景的建立和选择是基础，而情景的建立要求对未来经济走势的充分研究和判断。

③　对随机情景分析，假设分布的选择需要谨慎，需要对假设分布和实际数据的拟合程度进行严格测试

④　随机情景分析模型参数的估计和对结果的解释有一定困难

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六、动态财务分析方法。

定义：是一种整体性的财务建模方法，它通过对公司未来生存环境和营运结果进行模拟，显示公司营运结果如何受外部环境变动和内部战略决策变动的影响。

动态财务分析主要包括初始条件、经济情景模型、财务计算器、优化方法和结果。

①　初始条件部分需要分析公司过去的经营情况以及总体的经济环境。模拟前需要确定动态财务分析的目标，再寻找影响动态财务分析目标的经济变量。

②　设定情景模型是动态财务分析的核心，情景包括一般的宏观经济变量等。一般利用经济情景发生器产生所需情景。

③　财务计算器将在不同的经济情景下计算初始条件中设定的财务指标值。

④　优化方法按照一定的规则根据财务指标值对多个战略方案做评价和选择。最后通过模拟得到一组结果及其概率分布，并指哪些变量是影响最终结果的关键变量。

特点：

①　与情景分析法类似，但动态财务分析方法形成了比较完整的框架，体现随机性、动态性的思想

②　能够模拟不确定性环境下公司的资产，负债和未来的经营结果，为高层管理者控制经营风险、制定战略决策提供依据。

作为数据从业者可以得到启发：

A. 资产负债管理需要根据公司本身的资产和负债特点，公司的风险承受能力，经营目标等等进行综合考虑，找到合适的方法。

B. 从数据角度来讲，或者数据产品开发来讲，资产负债管理中动态财务分析方法是可以开发成系统的，进行互联网化可视化，便于管理层更直接更直观了解相关数据变化。

***申明本人只是分享基础知识、分享理念、分享一点思考。不卖保险不为任何公司和人背书，不提供任何建议，若有任何损失与本人无关。

谢谢您的阅读，希望能够带给您一点启发。如果有任何的建议或者想交流的，欢迎在下方评论区留言或私信

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