澳优最新事件（澳优被伊利收购后）

3月28日晚，澳优发布2021年业绩报告，这是澳优被伊利收购后的“首秀”。

澳优虽实现了收入和净利润的双增长，但增速明显放缓，盈利能力走弱，其归母净利润10.4亿元相较去年的10.04亿元，几乎算停滞不前。

更令人担忧的是，近期澳优、雅培旗和美赞臣等多家乳企卷入“香兰素”丑闻，其中澳优更是被市场监管部门罚款962.13万元。

有专家表示，添加了香兰素、乙基香兰素的奶粉能够在一定程度上改善奶粉的口感，让奶粉的奶香味更加浓郁，婴幼儿的食欲也会随之增加。但长此以往，孩子可能会对此种奶粉产生依赖，引发肥胖等潜在问题。

更为严重的是，婴幼儿的身体器官未发育成熟，代谢排毒能力比较差，吃有食品添加剂的食物会加重他们日常代谢的负担。如果吃的添加剂量超过了身体的解毒能力，还有可能会产生一定的毒性。

增速放缓明显 盈利能力走弱

从财报来看，澳优乳业2021年全年实现收入88.7亿元，同比增长11.1%，归母净利润为10.4亿元，同比增长3.6%。看起来是实现了双增长，但与前3年相比，澳优增速明显放缓，盈利能力走弱。

2018年-2020年，澳优收入分别为53.9亿元、67.4亿元和79.9亿元，同比增长率分别为37.3%、25%和18.6%，很明显增速一直呈下滑趋势，到2021年增速更是下滑至11.1%。同期，归母净利润分别为6.4亿元、8.8亿元和10.04亿元，同比增长率分别为106.1%、38.3%和14.3%，也是连年下滑，且归母净利润10.4亿元相较去年的10.04亿元，几乎算停滞不前。

聚焦到澳优核心的奶粉业务来看，2021 年澳优自家品牌配方奶粉产品整体销售额为77.6亿元，较 2020 年的69.3 亿元同比增长 12.1%。其中，牛奶粉销售额为 44.1 亿元，同比增长15.5%；羊奶粉销售额为33.5 亿元，同比增长 7.8%。而去年牛奶粉和羊奶粉的同比增长率分别为20.6%和8.8%，无论是牛奶粉还是羊奶粉的销售额增速与上年相比，均有所放缓。

或许近年来澳优业绩与利润的增长并未达到外界预期，澳优仅在财报发布当日迎来一波上涨，随后连续呈阴跌趋势，截至4月11日收盘，澳优7.18港元/股的价格，相较2020年股价最高点，斩去大半。

同时，多家证券虽然继续给与澳优买入评级，但是目标价下调。

大和发布研究报告称，维持澳优“买入”评级，下调2022-23年每股盈利预测19%和23%，以反映今年牛奶IMF业务收入目标较低，目标价由14.5港元下调至12.5港元。

花旗发布研究报告称，予澳优“买入”评级，下调销售及毛利率预测，2022/23年净利润预测分别降16%和20%，目标价由10.6港元降至10.1港元。

“假洋品牌 ”质疑不断

叫澳优却没能站稳澳洲市场

据澳优官网显示，公司于2003年9月在湖南长沙成立，经过十八年的发展，现已成为一个在全球拥有10座工厂、产品行销60余个国家和地区的高端营养食品企业。

经过三聚氰胺奶粉事件之后，国人对大陆厂牌奶制品的信心降至冰点，都愿意买国外进口奶粉，澳优则通过“洋为中用”的模式进行曲线营销。

澳优在国内没有任何奶源基地和供应商，而是在海外奶源地搭建供应链。奶粉生产、制作等一系列环节均在国外进行，最终将成品售往内陆。

这种近似“海外代工厂”的模式，使得澳优被国内消费者误以为是国外的洋奶粉品牌，业务得以迅猛发展。随着国内消费者对奶粉认知度的持续提升，近年来市场上出现不少针对澳优为 “假洋品牌 ”的质疑声音。

目前，澳优最依赖以及发展速度最快的依然是国内市场，近3年在国内市场创收占比在87%-88%左右，国外市场只占12%左右，国内市场是澳优收入的主要来源地。

更为尴尬的是，澳优的产品虽然是“海外代工”，但是在海外竞争力整体有限。

澳优的企业英文名称Ausnutria，它是澳大利亚Australia和营养nutrition两个单词的联合，意思是“用澳洲的优质奶源为消费者提供优质产品”。

但我们看到澳优在澳洲和新西兰市场的销量持续下滑，近3年分别为0.86亿元、0.58亿元和0.24亿元。

叫澳优却没能站稳澳洲市场，让人哭笑不得。

澳优被爆违规添加香兰素被罚近千万

澳优将生产线全部搬到国外，无论是奶粉生产，还是制作环节均在国外进行，这种近似“海外代工厂”的模式最被行业诟病的还有产品质量难以把控。

近日，国家市场监管总局发布了13批次食品抽检不合格的情况通报，其中，澳优乳业（中国）有限公司总代理的、澳大利亚乳品工业园有限公司AUSTRALIAN DAIRY PARK PTY LTD生产的淳璀婴儿配方奶粉（0—6月龄1段，原产国：澳大利亚），被检出香兰素400μg/kg，但按食品安全国家标准要求不得检出。

处罚信息提到，湖南省长沙市澳优乳业（中国）有限公司对检验结果提出异议，并申请复检；经复检后，维持初检结论。长沙市望城区市场监管局已督促澳优乳业（中国）有限公司立即召回并封存不合格食品6726罐，没收违法所得2.03万元，罚款962.13万元。

4月2日，澳优通过官网发布声明，对抽检不合格一事深表歉意。公司声明提到，香兰素不合格并非主动添加，其原因是在生产线更换品种时，对生产管道及容器等清洁不彻底，致使生产管道及容器中残留了共线生产的前序产品含有的香兰素。

事件发生后，生产企业第一时间采取了相应的整改措施，包括但不限于进一步完善工厂管理制度，调整和优化换产清场方案，进一步加强对产品的风险监控管理等。同时，停止所有含有香兰素成人奶粉的生产彻底杜绝工厂内任何香兰素残留来源。

值得一提的是，近期多家乳企卷入香兰素丑闻。美赞臣旗下一款适用于0-6月月龄的婴儿配方奶粉被检测出香兰素等成分，被广州市黄埔区市场监督管理局处以罚没款近190万元。雅培旗下的一款婴儿配方奶粉同样因含有香兰素被罚款909.31万元。

有趣的是，雅培与澳优给出的回应极其相似，“检出的极微量香兰素是因为雅培集团爱尔兰工厂在生产线更换品种生产时，对生产管道清洗不彻底，致使生产管道中残留了前序产品含有的香兰素，造成上述批次产品的香兰素成分污染，且该批次产品中检出的极微量香兰素对婴幼儿健康无危害。”

据了解，根据《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》中明确表示，凡使用范围涵盖0至6个月婴幼儿配方食品不得添加任何食用香料。

香兰素具有香荚兰豆香气及浓郁的奶香，起增香和定香作用，广泛用于化妆品、烟草、糕点、糖果以及烘烤食品等行业，是全球产量最大的合成香料品种之一，工业化生产香兰素已有 100多年的历史。

香兰素也可用作植物生长促进剂、杀菌剂、润滑油消泡剂等，还是合成药物和其他香料的重要中间体。除此之外，它还可在电镀工业中用作上光剂，农业中用作催熟剂，橡胶制品中用作除臭剂，塑料制品中用作抗硬化剂和作为医药中间体使用等，应用十分广泛。

香兰素在最终加香食品中的建议用量约为0.2-20000mg/kg。根据我国卫生部的规定，香兰素可用于较大婴儿、幼儿配方食品和婴幼儿谷类食品（婴幼儿配方谷粉除外）中，最大使用量分别为 5mg/mL和7mg/100g。

上海睿农企业管理咨询有限公司总经理侯军伟指出。“香兰素、乙基香兰素的少量摄入对人体没有危害。但对于6个月以内的婴幼儿来说，则可能会破坏他们的食欲。过多摄入，还可能会造成偏食、厌食、挑食等问题，养成不良饮食习惯。”

此外，国内营养专家、中山大学营养学教授蒋卓勤也曾指出，所有婴幼儿食品中都不应该添加香精香料等各类食品添加剂。“婴幼儿的身体器官未发育成熟，代谢排毒能力比较差，吃有食品添加剂的食物会加重他们日常代谢的负担。如果吃的添加剂量超过了身体的解毒能力，还有可能会产生一定的毒性。”

值得关注的是，澳优陷入争议的并非只有香兰素，此前羊奶粉还曾卷入过“成分风波”。

澳优作为“第一羊奶粉品牌”，早期旗下高端羊奶粉品牌佳贝艾特推销中曾出现过“100%羊奶粉”宣传，然而有媒体报道称佳贝艾特羊奶粉中羊奶成分仅占37%。2019年杀人鲸资本做空澳优时，澳优曾公开承认过，由于技术原因，羊乳提取不出乳糖，只好选用牛乳糖。

在京东商城佳贝艾特旗舰店里，某销量过百万的一款佳贝艾特（Kabrita）悦白婴幼儿配方羊奶粉3段，其配料表第一位是乳糖，之后是羊奶粉。根据食品配料表排序，越靠前含量越高。

市场总量萎缩 竞争加剧

除了自身问题，还有整个奶粉行业要面临的问题，那就是市场总量的萎缩。

根据国家统计局数据，2019年~2021年中国全年出生人口分别为1465万人、1200万人和1062万人。这说明，0~3岁为主要消费群体的婴幼儿配方奶粉，截至2021年底相对应的群体规模为3727万。

然而截至2018年~2020年底，这一数据分别为5032万、4711万和4188万。可见，短短四年间，婴幼儿配方奶粉的消费群体规模缩小了25.93%，四分之一消费规模就此消失，消费人群规模的萎缩，自然会带来婴幼儿配方奶粉消费量的萎缩。

根据Euromonitor的数据，中国奶粉销量在2008-2014年维持双位数增长，然后在2015年放缓至个位数增长，最终在2019年大幅放缓至1%，并在2020年开始负增长。

可是人口已经决定了市场的基本盘，奶粉行业已经进入到深度竞争，飞鹤、君乐宝等头部奶企除了拥有牛奶粉外也纷纷涌入羊奶粉赛道，这对于扎根于羊奶粉赛道的澳优来说，或许在未来几年将会面临更大的挑战。

参考文章：

1、《“三增”财报背后，澳优已难窥“隐忧”？》来源：界面

2、《净利润同比下降三成，澳优去年业绩增长降速触底》来源：氢财经

3、《又一知名奶粉品牌被罚！美赞臣被检出香兰素，过量食用或致……》来源：未来网

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