一分钟看懂定增（它是否稳赚不赔）

来源：小柯基学堂

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定增全名叫定向增发，是指上市公司向合格的特定投资者非公开发行股份的行为。说简单点就是上市公司向各路土豪筹资，这些土豪可以是个人，也可以是机构。

定增的条件是发行对象不能超过35人，发行价不得低于市场价的80%，6个月限售，上市公司高管不得违规等等。

定增的特点是高折扣率（2021年市场定增预期平均折价率15%左右）、可观的收益率，并且胜率较高，安全垫比较足。

但定增并不等同于稳赚不赔，首先，定增还是有一定破发风险的，根据wind 显示：2021年1月1日至4月9日，定增破发率超过30%；其次，定增还可能遇到系统性风险，截止4月9日，已有99家上市公司的股价与定增价格形成了倒挂，也就是参与定增出现了亏钱效应。从此我们可以得知，定增与股市表现是紧密相关的。

那么，个人投资者怎么参与定增呢？定增的项目一般几千万到几个亿不等，资金量大的投资者可以直接参与，而资金量比较少的投资者柯基建议可以通过定向增发主题基金参与。

我们经常听到“北向资金”、“南向资金”，其实很好从字面意思理解：中国大陆在北方，“北向资金”就是通过香港市场向北流入a股的资金，这类资金是从南向北流，所以叫北向；香港在南方，“南向资金”就是a股市场流入香港（港股市场）的资金，这类资金是从北向南流，所以叫南向。

对于北向资金来说，因为香港是世界第三大金融中心，海外投资者想投资a股，一般也会借道北向资金进行投资，所以北向资金也叫“外资”，加上北向资金嗅觉敏锐，真正做到了别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧，因此它也被称为“聪明钱”。

柯基认为，北向资金内部也比较复杂，有一部分资金其实并不是外资，可能是其它机构。北向资金并不是每次都能判断正确，加上北向资金里有一部分是短线资金、有一部分是长线资金，所以我们经常看到它好像在追涨杀跌，其实它内部的操作有着很深刻的投资逻辑，我们并不知道它的长线资金是否加仓减仓，也不知道它的短线资金是否在调仓换股，所以北向资金我们可以适当的参考，却不能过于迷信。

柯基观察到，通常欧美股市如果出现大幅度杀跌，北向资金就可能会被迫抽出一部分a股的资金回家“救火”。总体来看，北向资金是一只非常专业、敏锐的长期投资资金。

社保基金并不是社保，它的全名是“全国社会保障基金”，资金主要来源于国有股划转、财政拨款、，用途主要是缓解养老金不足、应对重大事件等。我国社保基金规模达到2.6万亿，年均收益达到8.14%。社保基金持有了212只股票，主要为医疗和电子（这也是公募基金1季度加仓主要方向），有100只股票获得社保基金连续持有4个季度以上，有53只股票获得社保基金连续持有2年以上，有28只股票获得社保基金持有4年以上，因此社保基金是一只胜率很高的长线投资基金。

从选股上，社保基金偏好投资大市值、高分红、高ROE的股票。从交易上，社保基金低买高卖，在2005年、2008年等大盘低迷期大量加仓，在2007年、2015年大盘泡沫期大量减仓，和柯基一样，社保基金只做几年一次的战略则时，不会频繁则时。

那么从社保基金上，个人投资者应该如何学习借鉴呢？

第一，选择优秀的基金管理人，买基金就是“借脑”，你买的基金公司、基金经理厉害，你的投资成功的几率就会大增；

第二，多元化投资，社保基金既有负责进攻的股票，也有负责防御的债券、银行存款，而我们个人则可以通过配置股票基金、债券基金、货币基金、固守 等产品分散投资风险；

第三，长期持有，这点柯基不止一次提到，无论是炒股、还是投资基金，无论是机构投资者还是个人投资者，择时越多错的越多，我们几乎很难通过择时赚大钱，而选股、选基和长期持有才是赚钱的关键，时间是有成本的，高收益是有代价的，别人持有基金3年、5年肯定比你持有几天、几个月收益高，不付出时间而想获得高收益，最终都会是竹篮子打水一场空。