教你看懂财务报表（7个步骤读懂财务报表）

财务分析是投资的硬技能，做投资不懂财务，就像木匠不会抡锤子。

在投资圈，“逻辑”是你最常听到的词汇，动不动就是一家公司的增长逻辑是什么，投资逻辑是什么，但“逻辑”谁都会说，财务分析却不是每个人都会，尤其是韭菜，“逻辑”总能掰扯两句，听起来李菊福，建仓前振振有词，建仓后啥都不是。我挺敬仰的某位基金经理说“逻辑就扯淡”，我深以为然。

逻（吹）辑（牛）之外，你得回答一些落地的东西：公司的实际经营状况怎么样？最终落地到公司的估值怎么样？多少钱能买？是100块还是1000块？回答不出这些问题，只是在“逻辑”上夸夸其谈，投资体系就无法闭环。

然而，财务分析又是投资技能里最枯燥、最难懂的内容。

我是厦大经济学的本硕，厦大会计，毫不谦虚地说，全国最牛，然而大一的时候我就听得云里雾里，最后貌似勉强及格，真给母校丢脸了。

到了研究生，我学长说厦大经院只要是个人肯定会考CPA，他没料到，我就不是个人。我心想自己毕业后也不会从事财务类工作，考这干啥？直到我自己走上投资这条路，才感慨“书到用时方恨少”。

后来，我成为新生资本奥马哈投资训练营的助教，带了几期同学，包括我自己在入门的过程中，发现在财务分析这个板块，打退堂鼓的人是最多的。我们也组织过学习会，也推荐过书籍、网课，然而许多人还是觉得很吃力。是我们笨吗？非也，能进这个训练营的，学习能力至少中等以上，硕士学历也不在少数，然而我发现，大家之所以觉得财务是块硬骨头，主要有几个原因：

太枯燥了：财务课免不了枯燥。我听讲座的时候，也是昏昏欲睡。

太冗余了：我们的目的是什么？我是投资人，不是会计师，我只要懂得“看懂”财报，能指导投资即可，我们这些人的需求就这么简单，你教我“如何编制财务报表”干啥？

有没有一本书，语言通俗易懂，让你看得下去，同时难度恰到好处，不要给非财务工作者灌输太多没必要的内容？

你可能会说唐朝的《手把手教你读财报》，这确实是本好书，我读了好几遍，但老唐没有解决一个问题：那就是给你一个实用的工具。

杜邦分析法是财务分析的基本框架，许多书籍都会讲到这个分析法，然而我在初学财务的时候就有个感觉：我知道杜邦分析法是这么个道理，可我还是无从下手。ROE（净资产收益率）是最重要的指标，那么ROE多少算好？我知道ROE受3个因素影响——净利率、周转率、杠杆率，那么这些指标又要多少才算好？我跑步10公里，配速7分钟，算什么水平？我卧推单手重量20kg，又算什么水平？

再说净利率，光看净利率就行了吗？净利率本身又要怎么分析？有哪些指标不能错过，又有哪些指标是鸡肋？要是光看所谓的净利率、周转率、杠杆率就叫财务分析，那还需要什么分析！

而且有些指标在我看来是没有意义的，比如大家耳熟能详的、天天都在看的资产负债率（因为没区分有息负债、无息负债），有些指标在其他书里天天露脸，但其实几乎用不上，比如流动比率、速动比率。

于是我总结了一套“七步法”，它是杜邦分析法的具体化，类似一套工具、套路，通过这个套路，就能对财务报表进行一个简单的分析。

然后我写了这本书——《七步读懂财务报表：股票投资的简要财务分析法》。

定位很明确，让“非专业的”“投资者”“一看就懂”，“懂了能用”。

非专业的：这本书是给类似奥马哈投资训练营的学员们看的，他们并非专业的投资者，但有学习的心，对于专业人士来说，我这本书可能也能给你启发，但确实自认为写得普通，跟那些大部头的经典教材是没法比的。

投资者：这本书定位于投资人视角，只讲如何通过财务报表来分析一家公司的投资价值。

一看就懂：这本书的行文风格就是尽可能通俗，比如应付账款就是“你应该付给别人，但还没付的钱”，是的，这很不学术，但很实用。

懂了能用：这本书讲究实用性，“七步法”就是解决许多人缺乏分析工具的痛点，看了能够上手使用。

第一步：看扣非的ROE，并且根据12%、15%等几个关键数字划分该公司回报率的档次。

第二步：看营业收入，除了绝对量以外，还需关注现金流水平，即现金收入比率。

第三步：看毛利率。

第四步，看净利润。这里包含了净利率、扣非占比、净利润现金含量三个指标。

第五步：看总资产周转率。其中根据商业模式的不同，对存货周转率或应收账款周转率的分析也有不同的侧重。

第六步：看杠杆率，重点在有息负债率和偿债能力。

第七步：做出判断。

这七个步骤其实就是杜邦分析法，只不过更加具体化。杜邦分析法只是一个原理，告诉你ROE有多重要，并由什么构成，而七步法则告诉你具体要看什么，怎么看。这只是一个简单的分析框架，可能你会觉得某某指标更重要，那你可以自己添加进去。然而，对于绝大多数非投资专业的读者来说，他们连基本的分析框架都没有。

本书已经出版，各大平台都可找到。