蜜雪冰城上市情况（蜜雪冰城或被喝）

凭借“你爱我我爱你”洗脑神曲“出圈”的蜜雪冰城，或要被消费者“喝”上市了，我来为大家讲解一下关于蜜雪冰城上市情况?跟着小编一起来看一看吧!

蜜雪冰城上市情况

凭借“你爱我我爱你”洗脑神曲“出圈”的蜜雪冰城，或要被消费者“喝”上市了。

10月2日，南都记者注意到，蜜雪冰城股份有限公司（下称蜜雪冰城）日前已经接受广发证券对其进行上市辅导，拟在A股市场IPO。这意味着，此前“蜜雪冰城要上市”的传言坐实，如果上市成功，蜜雪冰城或成为A股市场上“连锁新茶饮第一股”（奈雪的茶在港股市场上市）。

虽然蜜雪冰城目前尚未披露相关业绩，但南都记者注意到，今年年初该公司已完成由高瓴资本和美团龙珠领投的A轮融资，融资金额达20亿元，这使得蜜雪冰城估值达到了200亿元。另外，南都记者从加盟费来计算，该费用至少为蜜雪冰城带来约1亿元左右营收。

不过，由于加盟制等影响，蜜雪冰城旗下加盟门店食品安全问题频发，这也被认为是该公司一大“雷点”。与此同时，业内人士认为，即使蜜雪冰城成功上市，其估值逻辑和走势“不太明朗”。

加盟门店既是“伙伴"也是“客户”

根据天眼查数据显示，蜜雪冰城张红超、张红甫两兄弟于1997年在河南郑州街头创立，目前他们分别对该公司持股47.5%，掌握蜜雪冰城的控制权。

据南都记者了解，在现有的新茶饮行业中，蜜雪冰城产品定价主要是10元以下的“草根”价格带，由于其奶茶等产品过于低廉，因此也被人质疑“不赚钱”。

不过，作为一家以加盟制为主的奶茶企业，蜜雪冰城的“主要客户”是其旗下的加盟门店。

南都记者透过蜜雪冰城公司网站注意到，该公司主要对线下加盟店提供“核心原料供应”“物流运输配送”“选址”等相关服务。蜜雪冰城在其公司网站中关于加盟的QA中坦言，蜜雪冰城有自己的供应链，并自建工厂生产奶茶核心原料，“以门店数量对上游原料有议价空间”等。

换言之，蜜雪冰城与杨国福、华莱士等连锁门店企业一样，蜜雪冰城主要是靠对下游的原料供应进行盈利，即理论上线下门店越多该公司业绩越高。

虽然蜜雪冰城目前暂时未递交招股书，但从部分市场消息来看，该公司仍然是被看好。例如今年年初高瓴资本与美团龙珠联合领投蜜雪冰城A轮融资，融资金额达20亿元；又如根据此前一则市场消息显示，蜜雪冰城2020年营收达65亿元，净利润达8亿元左右，不过蜜雪冰城方面表示“没那么多”。

南都记者注意到，该公司加盟费用是每年较为稳定的收入。根据蜜雪冰城加盟手册显示，省会城市的加盟费是11000元/年，地级城市的加盟费是9000元/年，县级城市的加盟费是7000元/年。截至目前，蜜雪冰城在全国已有超过1万家门店，按照9000元/年的加盟费计算，加盟费用或为蜜雪冰城带来9000万至1亿元左右的收入。

加盟制下，食品安全问题频发

食品安全问题频发，这是蜜雪冰城“老生常谈”的问题。

以2021年为例，蜜雪冰城旗下加盟门店就多次发生食品安全问题，涉及的门店分布在河南郑州、陕西西安、江西奉新县、江苏连云港、福建福州及北京等。涉及范围之广且频率之高，也让部分消费者担忧该公司对食品安全的管控问题。

根据此前报道，有加盟商向媒体反映，蜜雪冰城毛利率徘徊在40%左右，净利润基本是“从人工、铺租及原料使用等省出来的”，因此低毛利下“很多店铺是通过压缩原料使用、更改日期等节省成本，这也导致食品安全问题频发”。

中国食品产业分析师朱丹蓬此前接受南都记者采访时表示，因蜜雪冰城目标人群为二三线城市群体，定价体系较低，致使加盟商利润空间较小，因成本支出等原因，招聘的门店人员专业素养可能会比较低，为安全风险埋下隐患。

实际上，食品安全方面问题除了会影响蜜雪冰城的品牌管理和价值外，对于其上市后股价也可能带来“利空”。以今年8月3日被曝光门店存在卫生安全隐患的奈雪的茶，其当日股价收盘报9.72港元跌10.83%。

是“新茶饮”还是“原料供应商”？估值逻辑如何定义？

除了要解决食安问题外，蜜雪冰城在上市后，需要直接面临资本市场的估值逻辑。

南都记者留意到，随着喜茶、奈雪的茶等带动下，蜜雪冰城也被定义为“新茶饮”中的一员。在与新生代消费群体密切捆绑下，该赛道成了资本青睐投资的标的。相关新茶饮企业资本的加持下估值屡创新高。例如从2016年至今，喜茶已获得5轮融资，估值已达到600亿元。

不过在成功上市后能否维持高估值，这是蜜雪冰城在上市之后需要面对的问题。上述提到的奈雪的茶，在上市前获得432倍超购，但截至9月30日该个股报11.26港元，股价持续破发。

“相比于奈雪的茶在财务上盈利，蜜雪冰城能在A股市场接受上市辅导，证明该公司目前盈利状况或比较良好，但目前A股市场对于新生代消费者这一概念，资金仍然是在作观望态度。”

广州一证券分析人士向南都记者表示，从奈雪的茶在港股中表现来看，新茶饮这一概念在港股资本市场上并未买账，而A股市场是否接受，目前仍待观望。

南都记者也注意到，如果是以一家加盟制的连锁奶茶企业来看，蜜雪冰城所扮演的角色更多是“食品原料供应商”。

目前而言，这种以旗下加盟商作为供应客户而登陆资本市场的企业，仅为在新三板挂牌的华莱士母公司华氏食品，但目前该公司已在新三板中无任何交易动向。

南都记者留意到，目前与蜜雪冰城概念较为接近的，主要为A股市场中新上市的千味央厨，该个股上市后随即12连板，截至9月30日收盘报59.17元再度涨停，受到资金热捧。

不过上述证券分析人士指出，蜜雪冰城供应的客户为旗下品牌加盟门店，与千味央厨供应肯德基存在较大距离和差异，“而且线下门店的业绩与蜜雪冰城业绩挂钩，其上市后能否像千味央厨一样受到热捧，仍是未知数”。

针对蜜雪冰城何时披露招股书，其能否顺利IPO，南都记者将持续关注。

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