固收行业都有什么（2022年初收藏几个优秀的）

2022年一开始，市场就出现了较大的震荡。

过去的“赛道股”“抱团股”频频杀跌，而一些前期冷门的基建、消费、银行板块出现了反弹。

A股轮换加速，投资难度加大，不少明星基金净值受挫，但是有一类基金却不疾不徐，走出了自己的特点，那就是“固收 ”策略基金。

（数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，2018/1/1-2021/12/31）

数据显示，2021年市场上有90%以上的“固收 ”基金取得正收益，平均回报率达5%以上。2021年内，“固收 ”基金发行规模超过5000亿元，创下历史新高。

如何选择“固收 ”产品

相比较偏股类基金来说，“固收 ”基金以追求绝对收益为目标，以固收类资产打底，在严格的风险控制之下，以权益类资产争取增厚收益，力求达到股债最佳平衡。

过去5年，“固收 ”的典型代表——偏债混合型基金指数的年化波动率仅为3.94%，而沪深300则达18.57%，因此从回撤角度，“固收 ”产品给持有人带来了较好的持有体验，提升了盈利概率。

但是，“固收 ”策略，并不是简单的股票 债券拼凑，而是一种大类资产配置理念和股债策略的结合。

“固收 ”产品要做到攻防兼备，既有中长期相对好的绝对净值表现，又能控制好短期的回撤，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的挑战。

2021年，公募“固收 ”产品业绩走势分化，2021年收益率最高的达到44.80%，最低的只有-14.58%，首尾业绩差将近60%。

如何选择“固收 ”基金，我从实战角度，有以下严格标准：

1、固收 ，往往涉及到股票、债券、打新、衍生品等多种资产配置，这对基金经理提出很高的要求，要在大类资产配置以及宏观研究方面具备一定的功底，有一定市场影响力，得到业内认可。

2、应看3-5年以上的长期业绩，淡化短期业绩，产品年化收益率尽量在5%以上，需要具备相较银行理财产品更高的收益率。

3、产品最大回撤，应在5%以内，既然是固收 ，应以债为本，过大的波动率不可取，可能超出部分客户的风险承受能力。

4、固收 产品，看风险收益比，产品有高的卡玛比率和夏普比率。

5、固收团队平台的风控能力，要求主动产品所投资的债券0违约，无暴雷。

几个优质的“固收 ”团队

几个条件一卡，选出了个人认为比较优秀的几个公募基金“固收 "团队，这些团队管理的产品，攻防兼备，值得市场重视。

一、招商基金固收团队和“瑞”系列：银行系基金代表，严控回撤，追求绝对收益。

招商基金是银行系基金的代表，高度重视风险控制，多年稳健运作，主动管理产品零信用风险事件发生。

而在另一方面，招商基金固收业务有市场化经营、开拓进取的一面。

招商基金债券近三年、近五年绝对收益率分别为12.84% 、24.67%，获海通证券债券投资能力五年期、十年期五星评级。（截至2021.9.30，注：基金评价不是对未来表现的预测，不应视作投资基金的建议。）

招商基金在2019、2020连续两届荣获“固收金牛基金管理公司”，固收名将包括马龙、侯杰、王垠、余芽芳等，他们多数拥有接近10年或10年以上的从业经验。

招商基金固收 业务的代表作是“瑞”系列，有两个鲜明特点，其一是追求绝对收益，其二是争取产品的低回撤。

“瑞”系列在运作过程中会预先设定净值回撤和波动要求，建立净值波动的安全底线，贯穿于组合运行全周期。

同时，为降低组合波动，“瑞”系列每一只产品均设有内部考核回撤控制目标，以重点考核最大回撤、波动率等风险指标，严控回撤。

以招商瑞阳、招商瑞信、招商瑞文等基金为例，截至2021年底，三只基金成立以来的年化回报都在10%以上，近1年最大回撤在2.26%以下，持续给持有人带来不错的体验。

二、国海富兰克林基金固收团队和特色产品：固收 的“ ”是特色，产品线层次分明。

国海富兰克林基金成立于2004年，外方股东是美国资产管理公司富兰克林邓普顿投资集团，属于比较老牌的合资公募。

一般合资公司的风控普遍更严格，债券投资的安全性更高，国海富兰克林基金的固收 产品，固收部分的持仓比较稳健，基本都是投金融债和2A以上高资质的信用债。

国海富兰克林基金的强项在权益投资，固收 的优势主要体现在“ ”上，通过不同的仓位和策略，使固收 产品线体现出清晰的定位，以产品的差异化匹配不同持有人的要求。

国海富兰克林基金的固收 产品线是比较有层次的。

比如二级债定位的国富恒瑞债券基金，权益仓位中枢一般在15%，近三年债券仓位平均在81.51%，是一只较为强调防守、攻守兼备的产品。

截至12月31日，近一年回报6.62%，近三年回报26.22%，近五年回报36.43%。

国富恒瑞债券基金由国海富兰克林权益投资总监赵晓东独立管理，既有债券基金的稳健风格，又以适度仓位博取股票回报，于稳健中追求进取。

赵晓东拿过包括金牛、金基金、明星基金在内的几乎所有基金行业重磅大奖，两只权益双子星——国富弹性市值、国富中小盘赫赫有名，管理二级债也不遑多让，国富恒瑞债券获评“2017年度积极债券型明星基金”，赵晓东也获评2019年《中国基金报》 “三年期二级债投资最佳基金经理”。

股票仓位高一些的有偏债混合基金国富新机遇、国富天颐、国富焦点驱动，股票仓位一般在15%-25%左右。

国富新机遇、国富天颐是典型的股 债双基金经理配置，由股票基金经理刘晓、固收基金经理王莉管理，刘晓是研究大制造业出身，上下游相关各子行业研究经验丰富，持仓风格均衡分散，近几年的业绩非常不错，两人的配合也很好，上述共管的两只基金2019年以来的8个季度均取得正收益，2021年回报分别为8.67%、8.12%。

国富焦点驱动的业绩更胜一筹，截至2021年末，近1年、2年、3年的回报分别为13.75%、29.53%、49.75%。

wind资讯之前发布过一篇“划线派”基金榜，筛选了一些在震荡行情中回撤控制好、净值持续走高，净值曲线像划线一样漂亮的基金，上文提到的国富新机遇上榜了五年期“划线派”基金，筛选标准是2017-2021五年间，全市场基金中最大回撤小于5%，累计回报排名前10的基金：

弹性更强的是平衡混合型基金国富中国收益，股票仓位60%左右，近三年平均债券仓位36.53%，连续五年以60%权益仓位跑赢上证指数和沪深300，以平衡型基金的股票仓位取得了足够强的业绩弹性。

国富中国收益由国海富兰克林基金副总经理、投资总监徐荔蓉亲自任职已超11年。徐荔蓉是公募行业最资深的一批老将，已有24年从业经验，任职经历非常丰富，债券、指数、偏股混合型基金都管理过。

总的来说，国海富兰克林基金是一家比较强调权益特色、走精品路线的基金公司，固收 产品中，固收的部分稳健，“ ”的部分业绩想象空间比较大。

三、安信基金固收团队和产品：强调安全边际，有自己的“信用价值观”。

安信基金是我曾多次提到的公司，公司成立于2011年12月6日，今年年底成立满十周年。

安信基金以投研立司，注重以投资业绩驱动规模增长，始终把投资管理能力作为公司发展的核心竞争力，坚守专注的工匠精神，努力打造长跑型公司。

安信基金的固收投资有自己的“信用价值观”，债券如果存在明显瑕疵，即使收益率有吸引力，也不会投资。近年来，打破刚兑、债券违约频发，但是安信基金保持“零踩雷“。

在权益投资上，安信基金强调“以合理的价格买入好公司”，组合的安全边际较高。

在业绩考核上，安信基金注重长期业绩，股票投资组合注重安全边际。

安信基金长期投资、价值投资、重视公司基本面和估值水平，坚持信用价值观，这样的理念和风格，和“固收 ”的产品特点，是高度匹配的。

安信基金“固收 ”的代表产品，如安信稳健增值A，是自2015年5月25日以来唯一一只连续24个季度取得正回报的“固收 ”基金。

该基金成立以来累计收益率59.03%，年化收益超过7%，近5年最大回撤为-1.74%，大幅跑赢股债指数，把固收 产品能涨抗跌的特点，充分体现出来。

最后做个总结：

1949年，格雷厄姆在《聪明投资者》一书中提出过针对防御型投资者的“股债搭配策略”：将资产一部分投资于合适的债券，另一份投资于多样化的普通股，根据市场涨跌来平衡股债的分配比例。

“固收为盾，权益为矛”，固收 基金攻防兼备，在各种大类资产切换，灵活机动，有望成为中风险偏好投资者长期配置的工具性产品。

“固收 ”的特色在于“稳中求进”，相比于收益，更重要的是回撤控制，实现“稳稳的幸福”。

选择固收 产品，应该从基金经理的投资逻辑、风险控制、产品特色、基金公司的定位、底层资产、大类资产管理、择时选股等方面去全面分析，不要单纯听信宣传和名气，而要结合自己的收益风险偏好去选择。

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