京东方大国重器（大国工业的硬核史诗）

路风教授讲述的京东方创业史《光变》，几乎是跪着读完。如书中所言，这是记录一个中国企业在一个全球高技术工业中史诗般崛起的故事。千年易过，中国工业精神不灭。京东方人是中国工业精神的传人。

买办路线导致的国企衰败潮

1、京东方的前身是北京电子管厂，是脱胎于计划经济时代根正苗红的国有企业，生产的产品是大型复杂系统（广播发射机、导弹、卫星等）的电子管，带有明显的军工属性，而在美苏争霸的历史大背景下，所有的需求都和大三线建设（下游终端）直接绑定。

2、80年代改开初期，国家全面与美资接轨，倒向“造不如买、买不如租的”买办思想，比如某想的贸工技和技工贸的路线之争，因为发达国家对中国的技术封锁，自主研发的成本高、成功概率低，只能通过曲线救国（技术换市场）。

3、在买办思想的指引下，中国工业经历了一个可悲的去技术化工程。一大批自主研发的高科技项目（运10、红旗轿车、核电站等）因为各种原因相继下线，到80年代中期因为国家大规模裁军导致公司的军事订单突然中断，伴随而来的是大规模引进的外国技术狂潮，几乎在一夜时间瘫痪了整个行业。

跨国资本转移技术路线的博弈之路

4、在跨国资本一手打造并主导的全球化系统中，中东、俄罗斯以及澳洲做资源和矿产配套，美国输出高精尖的技术和资本，中国提供廉价的土地和劳动力，这样能实现全球要素配置的效率最优。但是为了防止中国在核心技术上的突破（卡脖子），跨国资本于是设计出通过中间国来（日韩）实现一层技术转口贸易（科技代理红利）。

5、上世纪70年代全球电子产业从晶体管向集成电路发展，在半导体的液晶技术领域，基本技术从源头上都来源美国，但由于无法在终端（电视机）实现应用，具备极强工匠精神的日本全盘承接了这一技术并应用于边缘产品（电子手表、计算器和笔记本电脑）而获得了成功。

6、作为传统意义上日本殖民地的台湾此后承接了日本投资，这是上世纪90年代日本泡沫经济崩溃之后由于日元升值和产业转移需要，日本向东南亚主导的大规模资本输出，所谓的“雁行”模式。而跨国资本因为担心台湾回归的政治风险，所以又选择了韩国来分散技术转口贸易的风险。这也是液晶产业后来形成日本、韩国、台湾三国杀竞争格局的资本逻辑。

行业的周期性与孤独的产业崛起之旅

7、逃不开的液晶周期：资本密集、技术密集、人才密集，需要大规模的资本投入。产业先驱企业开拓液晶应用的市场需求，引爆新的投资进入，新投资带来的产能扩大迅速导致生产过剩、价格下降，造成产业衰退，但价格下降导致需求扩大（液晶成本下降导致其应用范围扩大），于是再次出现产能不足，又引发新一轮投资......如此循环往复。从产业周期来看，每一轮行业见低的标志都表现为龙头厂商经营性亏损，行业出现普遍性亏损，最终倒逼落后产能的退出，从而迎来新一轮的成长周期。

8、京东方通过收购韩国现代的液晶显示器业务而一举进入液晶工业行业（海外收购、国内扎根），大背景是韩国现代在97亚洲金融危机之后过度扩张和负债导致资金周转困难，在此之前日韩台都严格限制向中国大陆技术转让。这为后续中国资本全球并购提供了一个标准样本。

9、在收购完成后，京东方上线北京5代线，以此为平台进行技术转移的高强度学习，这是研发出自主核心技术的关键环节。这样的模式也代表一条不同于80年代中国工业发展的主流的道路，其实质是要自己掌握技术，不受制于人。

产业投资逻辑与中国资本的逆周期扩张

10、泛半导体属性决定行业发展规律（王氏定律），与半导体摩尔定律本质原理相通，即技术、生产效率的成长曲线，带动下游应用渗透以及总需求抬升。一旦企业脱离产业成长规律，必将面临技术或成本优势丧失，进而逐步失去市场竞争力。历史上LCD每一轮产业转移，都是因为先行者缺乏对产业的持续投入导致。

11、2009年上线合肥6代线，是全球金融危机下陷入投资停顿、全球液晶面板企业遭遇产能过剩背景下的逆周期扩张，国家以地方政府的形式参与到企业的融资中，同时国开行也在最困难的时刻施以援手。由此带来的结果是公司在2008-2011年期间的巨幅亏损，而在亏损条件下持续融资和对生产能力的大规模投资，挑战常识，也伴随着媒体巨大的质疑和社会争议。

12、对工业投资来说，真正的风险不是投资规模，而是这种大规模投资能否转化为经受住市场竞争的生产能力并重塑竞争格局、主导产业的定价。从09年开始的逆周期扩张改变了产业成本结构，强化了市场话语权，导致日韩台企业在2011年的全面亏损（降维打击）。到2012年，京东方四条生产线全部实现满产满销，并实现盈利。

13、每一轮产业的崛起，伴随的是价格制定者的换位。在液晶面板的产业史上，韩国和台湾分别于2003年和2007年先后崛起，成为价格制定者。京东方通过国家资本加持下的市场竞争完成行业洗牌，将引领产业进入“大陆主导时代”。而中国企业之所以能够在液晶这一赛道切入，是因为中国庞大的终端电子工业，为京东方这样的企业创造了在高世代线上逆周期的投资机会。其更大的产业意义在于，为面板甚至光学上游培育出一批优秀的材料和设备公司。

14、工业化本质是资本和技术的增密过程，国家资本主义是一个优势，京东方的史诗崛起是一个后发国家进入高端工业实现产业升级的典型案例。芯片也不会是例外。中国工业精神的内核来自于建国后30年历史积淀下的大国基础结构。国家以不同形式补贴扮演主要出资人的角色是高端技术的前期高风险、高投入门槛的产业特征决定的，这样一个中央-地方-企业的三维市场体制（举国体制），让中国企业具备超长周期的投资能力，确保形成对其他国家的竞争优势。